目前，漲價(jià)已經(jīng)成為人們經(jīng)濟(jì)生活的主要問題。可叫苦不迭的不止是普通老百姓，對于一些生產(chǎn)加工型企業(yè)，如何應(yīng)對高企的原材料價(jià)格成為一個迫切要解決問題。

????有分析人士認(rèn)為，期貨市場做為套保工具，做為規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要方式，其作用在關(guān)鍵時(shí)期得到突顯，參與套保或?qū)⒊蔀槠髽I(yè)的“必需”選擇。

????價(jià)格上漲 套保對沖風(fēng)險(xiǎn)

????以棉紡業(yè)為例。對于一些棉紡企業(yè)來說，近期的“斷源節(jié)流”的日子不太好過。半年間，原材料棉花大漲91%；同時(shí)，人民幣升值讓出口受阻。

????“怎么辦？”棉紡企業(yè)特別一些小型企業(yè)面臨著生存問題。

????國金證券(600109,股吧)的研究報(bào)告顯示：近期棉紗價(jià)格上漲完全是成本推動型的被動上漲，而漲幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于棉花價(jià)格的上漲幅度，這說明棉價(jià)上漲向下游的傳導(dǎo)并不是十分順暢，因此生產(chǎn)型棉紡企業(yè)界一方面要分擔(dān)無法向下游傳導(dǎo)的成本壓力，另一方面還要承擔(dān)從接受訂單到交會訂單期間棉價(jià)超預(yù)期上漲而無法固化的風(fēng)險(xiǎn)，極有可能訂單交付金額和生產(chǎn)成本價(jià)格倒掛，企業(yè)毛利率情況持續(xù)惡化。

????一位小型棉紡企業(yè)的老總告訴記者：“因?yàn)槊藁▋r(jià)格漲的太多了，并且不知道是不是繼續(xù)漲下去？所以寧可不接訂單，也不敢儲備原材料。”

????面對這種困惑，有期貨分析師支招：“如果棉企在棉價(jià)起動的時(shí)候，在期貨市場做多，期貨市場的利潤所得正好基本對沖現(xiàn)貨市場帶來的損失，那么利潤將會被鎖定，并且減少了直接采購棉花的庫存費(fèi)用。”

????這也是套期工具的價(jià)值所在，即套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變支，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動。

????價(jià)格高企 套保鎖定利潤

????可目前棉花的價(jià)格已經(jīng)這么高？現(xiàn)貨企業(yè)是否還可以利用套保工具？

????一位業(yè)內(nèi)資深人士表示：“棉花的供求變化，使得市場對棉花的價(jià)值重新定位，這個時(shí)期，價(jià)格波動就會相對比較大一些。而此時(shí)，也正是棉花收購的季節(jié)，在期貨市場對棉花進(jìn)行套期保值就顯得非常必要。”

????他做了進(jìn)一步解釋：“如果棉花處于3萬的時(shí)侯，價(jià)格很可能漲到3萬2，也有可能跌到2萬8。對于沒有庫存的現(xiàn)貨企業(yè)，就有棉花上漲的風(fēng)險(xiǎn)，那就有必要在期貨市場做買入套期保值。而那些已經(jīng)有庫存的企業(yè)，就有原材料下跌的風(fēng)險(xiǎn)，那么可以在期貨市場做賣出套保。期貨套保就像保險(xiǎn)一樣，買了保險(xiǎn)不一定就會出事，但是可以保證企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。”

????另外，他還指出：“有些現(xiàn)貨企業(yè)在參與套保后，單單糾結(jié)于期貨單方面的盈虧，如果在期貨市場有虧損，就否定套保。其實(shí)在運(yùn)用期貨市場的時(shí)候，應(yīng)與現(xiàn)貨市場結(jié)合起來，套保只是把企業(yè)的利潤進(jìn)行“鎖定”，不可能讓企業(yè)的整體利潤暴增或者巨虧。”

????另外一家大型棉紡企業(yè)的期貨負(fù)責(zé)人給記者講述了他們的操作方法：“在資金鏈相對緊張的時(shí)候，利用期貨的杠桿原理，在期貨市場建立虛擬庫存。如果生產(chǎn)中采購到了原材料，就在期貨市場平掉相應(yīng)的頭寸，盡量不留敞口。當(dāng)然，目前操作上還有一定的難度。但是利用期貨市場要比眼巴巴的看著棉花漲，而束手無策要好很多。另外，長期關(guān)注期貨價(jià)格對現(xiàn)貨采購也有很好的指導(dǎo)作用。

????長江期貨分析師張有表示：“當(dāng)前超額貨幣投放背景下的流動性泛濫全面激化商品漲價(jià)神經(jīng)，后金融危機(jī)時(shí)代新一輪通脹周期或加速來臨。未來幾年，國內(nèi)外大宗商品市場可能經(jīng)歷顛覆性價(jià)值重估過程。因此，相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)必須更加重視價(jià)格鏈管理，充分利用期貨市場套期保值功能規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。”

來源： 中國紡織網(wǎng)