美《華爾街日?qǐng)?bào)》2月16日發(fā)表評(píng)論文章，認(rèn)為民粹主義和政治上的不確定性負(fù)面影響還未充分顯現(xiàn)，2017年度包括美國(guó)、中國(guó)和歐盟在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體處于上升趨勢(shì)之中。文章編譯如下：

自特朗普總統(tǒng)當(dāng)選后，美國(guó)的商業(yè)信心和股票市場(chǎng)都隨之上漲，除此之外，商業(yè)調(diào)查還顯示歐洲、日本和中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境都更加樂觀。部分原因在于世界各國(guó)寄希望于特朗普總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)刺激政策能夠具有溢出效應(yīng)，從而帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。除此之外，石油價(jià)格在歐佩克的限產(chǎn)措施下保持上漲，中國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)在上年度的下半葉也有所改善。從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)說(shuō)，民粹主義只是個(gè)“濕的爆竹”而已。

一、美國(guó)通脹率有望穩(wěn)定上升。Evercore?ISI經(jīng)濟(jì)公司董事長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼（Ed?Hyman）稱，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)像是塊馬賽克，特朗普是被討論最多的一塊，但并非最重要的一塊。在特朗普選舉之后的數(shù)周，歐佩克達(dá)成同意減產(chǎn)協(xié)議，將油價(jià)從一年前的每桶30美元提升到每桶50美元以上。根據(jù)油田服務(wù)公司貝克休斯（Baker?Hughes）的數(shù)據(jù)，自2016年6月份以來(lái)，在美國(guó)經(jīng)營(yíng)的石油天然氣鉆井平臺(tái)的數(shù)量已經(jīng)增長(zhǎng)了80％，自8月份以來(lái)油氣鉆探機(jī)械產(chǎn)量上升了10％。

居高的能源價(jià)格已經(jīng)拉高了實(shí)際和預(yù)期通貨膨脹率。美國(guó)通貨膨脹在本年度1月達(dá)到5年來(lái)最高點(diǎn)。通常情況下這并非利好消息，但銀行業(yè)更加擔(dān)心過(guò)低的通脹導(dǎo)致破壞性通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。?7月中旬債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)5至10年的通貨膨脹率平均為1.2％，歐元區(qū)為1.4％，日本為0.1％。這些數(shù)字都比之前的預(yù)測(cè)大約上升了半個(gè)百分點(diǎn)。德國(guó)保險(xiǎn)公司Allianz的顧問Mohamed?El-Erian認(rèn)為，OPEC協(xié)議可將油價(jià)穩(wěn)定在每桶50美元至60美元之間。加上特朗普政府的刺激政策，以及美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出將盡快加息的消息，將造成通脹率的上升。

二、全球經(jīng)濟(jì)擁有堅(jiān)實(shí)的增長(zhǎng)基礎(chǔ)。一年前，隨著中國(guó)努力阻止資本外流和貨幣疲弱，IHS?Markit編制的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)將中國(guó)納入衰退風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。此后，隨著中國(guó)政府鼓勵(lì)銀行開展貸款，并對(duì)資本外流采取新的控制措施，到2016年12月，中國(guó)國(guó)內(nèi)的借貸風(fēng)潮又將該指數(shù)推向四年來(lái)的新高。Evercore?ISI統(tǒng)計(jì)下的中國(guó)名義GDP（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率加通脹率）的增長(zhǎng)率有望在2017年第一季度達(dá)到11％，遠(yuǎn)高于上年度同期7%的數(shù)字。這種增長(zhǎng)趨勢(shì)傳統(tǒng)上與石油和工業(yè)價(jià)格密切相關(guān)。

歐洲也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)活躍的跡象。私募股權(quán)公司Carlyle?Group經(jīng)濟(jì)研究主管Jason?Thomas表示，2017年度歐洲的實(shí)際業(yè)務(wù)量和通貨膨脹的上漲預(yù)期都要強(qiáng)于美國(guó)。從2009年到2014年，歐洲所有的增長(zhǎng)都來(lái)自出口貿(mào)易。但在2015年，商品價(jià)格的暴跌打擊了出口貿(mào)易和盟內(nèi)消費(fèi)支出增長(zhǎng)。而在年度伊始，歐洲經(jīng)濟(jì)終于在國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)擴(kuò)大出口貿(mào)易。上升的通脹率和增長(zhǎng)前景已使歐洲和日本央行卸下進(jìn)一步下調(diào)利率或增持債券的壓力，本周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示可能在未來(lái)幾個(gè)月再次加息。這對(duì)貸款利潤(rùn)被下調(diào)到零甚至負(fù)利率的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)利好消息。

三、政治不確定性并非世界末日。英國(guó)退歐或?yàn)椴糠稚虡I(yè)投資計(jì)劃帶來(lái)了變數(shù)，但市場(chǎng)和消費(fèi)者已經(jīng)適應(yīng)了這種不確定性。特朗普總統(tǒng)還未為他極端的保護(hù)主義言論真正采取行動(dòng)，在本周與日本和加拿大總理的會(huì)晤中，特朗普高度評(píng)價(jià)了與兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。白宮正在探索稱中國(guó)為“貨幣操縱國(guó)”之外更溫和的表達(dá)方式。世界是否能夠維持這種增加的信心仍有待觀察。根據(jù)J.P.?Morgan的預(yù)測(cè)，2017年度全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)3.4％，在過(guò)去五年的低迷形勢(shì)內(nèi)的同時(shí)優(yōu)于去年的表示。政治不確定性還沒對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大的影響，但如果反歐陣線在今年春天贏得法國(guó)總統(tǒng)選舉，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將不容樂觀。中國(guó)也有可能會(huì)因其增長(zhǎng)反彈而陷入債券泡沫。特朗普總統(tǒng)上任以來(lái)的動(dòng)蕩可能使減稅政策難獲通過(guò)，同時(shí)也有可能引起地緣政治沖突。但在一年之后回看以上風(fēng)險(xiǎn)都未發(fā)生的話，那么世界經(jīng)濟(jì)有望表現(xiàn)更好。

來(lái)源： 中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)