中國(guó)商務(wù)新聞網(wǎng)訊 在加快產(chǎn)業(yè)調(diào)整和重塑價(jià)值鏈的同時(shí)，中國(guó)企業(yè)也在2016年不斷加快跨境收購(gòu)步伐，已在今年首次取代美國(guó)成為了全球最大的海外資產(chǎn)收購(gòu)者。

隨之而來(lái)的，卻是歐美市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)邀約態(tài)度漸趨謹(jǐn)慎。在近期，更是出現(xiàn)多起包括德國(guó)等在內(nèi)歐美政府審查中企正常收購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的事件，在其中“國(guó)家安全”、“收購(gòu)背后體現(xiàn)政府而非商業(yè)利益”以及要求“投資和市場(chǎng)準(zhǔn)入對(duì)等” 成為外國(guó)政府和相關(guān)利益群體所提出的三大主要主張。

以美國(guó)財(cái)政部下屬外國(guó)投資委員會(huì)(下稱“CFIUS”)為例，在2012~2014年期間，CFIUS共對(duì)358筆交易進(jìn)行了審查，其中中國(guó)成為被審查數(shù)量最大的國(guó)家，該期間共審查了68筆來(lái)自中國(guó)的收購(gòu)申請(qǐng)。在歐洲，德國(guó)成為中資企業(yè)并購(gòu)的首選之地，然而以社民黨人、德國(guó)副總理加布里爾為首的一些政客卻在輿論推動(dòng)下意欲限制中企在德收購(gòu)，更借機(jī)游說(shuō)歐盟，希望在歐盟層面推出并購(gòu)審查體系。

不過(guò)需要指出的是，外國(guó)政府口中想要保護(hù)的“企業(yè)界”卻往往并不買賬。被收購(gòu)的機(jī)器人制造商庫(kù)卡多次表示歡迎中資，而持有照明企業(yè)歐司朗的西門子集團(tuán)，也早表面對(duì)這一廠商已失去興趣。德國(guó)包括《南德意志報(bào)》等精英類報(bào)紙?jiān)诮占娂姲l(fā)表評(píng)論文章，讓加布里爾把功夫下在正道上：與構(gòu)筑貿(mào)易壁壘相比，要是能夠同樣賣力的構(gòu)建德國(guó)的創(chuàng)新系統(tǒng)，就更好了。

然而究竟是什么力量，令中企海外并購(gòu)頻頻受阻？

2016年并購(gòu)狂潮招質(zhì)疑

交易信息供應(yīng)商迪羅基(Dealogic)的數(shù)據(jù)顯示，截至到今年前9個(gè)月，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行的境外并購(gòu)交易總價(jià)值已經(jīng)達(dá)到1739億美元，與去年同期相比大幅增長(zhǎng)68%。

中企能夠在全球掀起并購(gòu)熱潮，得益于多重因素。首先，中國(guó)對(duì)外投資審批環(huán)節(jié)自2014年開(kāi)始愈加簡(jiǎn)化。在2014年，發(fā)改委頒布了《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》，商務(wù)部頒布了新修訂的《境外投資管理辦法》，在隨后兩年內(nèi)各部位也出臺(tái)多項(xiàng)措施鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“走出去”。

其次，人民幣匯率在中短期仍處于貶值通道之中，考慮到遠(yuǎn)期匯率走勢(shì)，一些企業(yè)以配置海外資產(chǎn)的方式對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，由于金融危機(jī)后不少優(yōu)質(zhì)歐美企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，出現(xiàn)現(xiàn)金流問(wèn)題(譬如愛(ài)斯強(qiáng))，亦亟待資產(chǎn)重組，而該類型企業(yè)所具有的高端技術(shù)和成熟品牌等亦可以幫助中國(guó)企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)型，在延伸產(chǎn)業(yè)鏈、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面實(shí)現(xiàn)事半功倍的效果。

在此次并購(gòu)之中，中企海外并購(gòu)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改變，從能源、礦石等初級(jí)材料領(lǐng)域開(kāi)始向加工業(yè)和服務(wù)業(yè)延伸，在高科技及高端制造業(yè)方面多有斬獲，且中資在所有非資源領(lǐng)域的投資都有顯著增加，投資領(lǐng)域遍及金融、工業(yè)、高科技、娛樂(lè)和房地產(chǎn)，體現(xiàn)了中國(guó)買家對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)更加成熟和多樣化的認(rèn)知。

在此必須指出的是，歐美的輿論界在過(guò)去常年批評(píng)中企大規(guī)模投資于資源領(lǐng)域，投資模式和領(lǐng)域都過(guò)于單一，然而當(dāng)中企轉(zhuǎn)向非資源領(lǐng)域投資后，其輿論又導(dǎo)向中方的這種大規(guī)模投資目的不純，即有組織性、選擇性地收購(gòu)?fù)鈬?guó)的高新技術(shù)。

這種指責(zé)在中資收購(gòu)德國(guó)機(jī)器人制造商庫(kù)卡之時(shí)出現(xiàn)了一個(gè)明顯的高峰。庫(kù)卡被德國(guó)視為其“工業(yè)4.0革命”的五大巨頭之一，曾于1973年研發(fā)了第一臺(tái)工業(yè)機(jī)器人。彼時(shí)包括德國(guó)總理默克爾都較為含蓄地表示希望有德國(guó)企業(yè)可以競(jìng)標(biāo)出價(jià)，“順便提一下，德國(guó)的任何人都可參與庫(kù)卡交易。”中方可以收購(gòu)庫(kù)卡這樣的企業(yè)，令一些德國(guó)政客的心理發(fā)生了微妙的變化。

質(zhì)疑中企收購(gòu)目的

在中企收購(gòu)受阻的案例中，通常“國(guó)家安全”和“政府主導(dǎo)”成為兩個(gè)常見(jiàn)的導(dǎo)火索。

最高調(diào)的傾向于援引“國(guó)家安全”為原因拒絕中資收購(gòu)的機(jī)構(gòu)就是CFIUS。

CFIUS的審查通常是保密的，數(shù)據(jù)滯后一年公布。在2012~2014年期間，CFIUS共對(duì)358筆交易進(jìn)行了審查，其中中國(guó)成為被審查數(shù)量最大的國(guó)家，該期間共審查了68筆來(lái)自中國(guó)的收購(gòu)申請(qǐng)，其次是英國(guó)(45筆)、加拿大(40筆)、日本(37筆)以及法國(guó)(21筆)。

近日，亦又有美國(guó)12位參議員聯(lián)名致函美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)杰克?盧(Jack Lew)，要求政府阻止中國(guó)鋁業(yè)(2.89, -0.02, -0.69%)巨頭忠旺國(guó)際收購(gòu)美國(guó)愛(ài)勵(lì)鋁業(yè)公司，理由是“直接損害美國(guó)國(guó)家安全”，并稱“包括國(guó)有企業(yè)和國(guó)有控股企業(yè)在內(nèi)的中國(guó)企業(yè)都可能與中國(guó)軍方有關(guān)系，這增加了風(fēng)險(xiǎn)，可能讓美國(guó)技術(shù)落入不該擁有其技術(shù)的人之手”。

在歐洲，以往上述情形十分少見(jiàn)。但在此次中資企業(yè)收購(gòu)德國(guó)德半導(dǎo)體設(shè)備制造商愛(ài)思強(qiáng)(Aixtron)的并購(gòu)中，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部亦以該收購(gòu)案涉及“安全問(wèn)題”收回了此前的收購(gòu)許可。

隨后德國(guó)媒體爆出，這是因?yàn)槊绹?guó)情報(bào)機(jī)構(gòu)向德方提出安全警告，擔(dān)心中國(guó)將愛(ài)思強(qiáng)公司的芯片用于核項(xiàng)目，從而導(dǎo)致德方態(tài)度轉(zhuǎn)變。

中國(guó)外交部發(fā)言人陸慷對(duì)此表示：“評(píng)估兩國(guó)企業(yè)間本著商業(yè)化原則的正常投資行為，如果任由第三方勢(shì)力出于各種利益考量去干擾，恐怕有悖于中德經(jīng)貿(mào)投資合作的初衷，也不利于兩國(guó)企業(yè)和民眾的利益。”

在另一方面，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)高新技術(shù)行業(yè)企業(yè)的行為亦被相關(guān)國(guó)家政界懷疑同國(guó)家主導(dǎo)相關(guān)。

此前加布里爾放言，中國(guó)在德國(guó)開(kāi)展了“買買買”之旅，拿著一個(gè)感興趣企業(yè)的長(zhǎng)單子，并對(duì)有戰(zhàn)略重要性的關(guān)鍵技術(shù)有清晰的目的。

他還在歐盟層面力推投資審查政策，并由德國(guó)經(jīng)濟(jì)部撰寫了名為“歐盟層面投資檢查關(guān)鍵點(diǎn)建議”的文件，計(jì)劃推出以下措施：第一，如果歐盟外國(guó)家外資收購(gòu)者收購(gòu)股份達(dá)到了董事會(huì)投票權(quán)的25%以上，政府有權(quán)阻止這一收購(gòu)行為；第二，如果投資身后有外國(guó)政府身影，那么歐盟有義務(wù)做出干預(yù)。

上述第二點(diǎn)又分為四種情況：第一，投資受到產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)；第二，政府補(bǔ)貼投資者；第三，收購(gòu)企業(yè)為外國(guó)國(guó)有企業(yè)；第四，投資者來(lái)源國(guó)中，德國(guó)企業(yè)進(jìn)入該國(guó)的準(zhǔn)入十分有限。

近日，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)珮尼?普利茲克(Penny Pritzker)在一次發(fā)言中亦批評(píng)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策，稱美國(guó)不會(huì)允許中國(guó)通過(guò)國(guó)家政策干預(yù)市場(chǎng)。

對(duì)此，中國(guó)外交部發(fā)言人華春瑩在11月3日的例行發(fā)布會(huì)上表示：“中國(guó)一向主張各國(guó)共同努力，堅(jiān)定推進(jìn)貿(mào)易投資自由化便利化，反對(duì)保護(hù)主義，為相互之間的貿(mào)易投資合作創(chuàng)造公平透明的良好環(huán)境。”

要中方開(kāi)放卻先關(guān)閉自己的市場(chǎng)

在指責(zé)中方有目的性地收購(gòu)之外，加布里爾還試圖做兩件事情：第一，將中資在歐洲收購(gòu)?fù)笆袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)地位”問(wèn)題掛鉤；第二，指責(zé)歐盟企業(yè)在華得到不公待遇，要求中方對(duì)歐方開(kāi)放更大的市場(chǎng)準(zhǔn)入。

首先，在法理意義上，中國(guó)“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位”問(wèn)題與加布里爾的議程毫無(wú)相關(guān)性。然而，面臨12月11日《中國(guó)加入世貿(mào)組織議定書(shū)》第15條到期，歐盟在履約之前仍希望同中方盡可能博弈。

對(duì)此，華春瑩明確指出：“如期履行第15條，對(duì)中方來(lái)說(shuō)，是恢復(fù)在世界貿(mào)易組織(WTO)中應(yīng)當(dāng)享有的權(quán)益，而不是中方額外的要求；對(duì)包括歐盟在內(nèi)的其他WTO成員來(lái)說(shuō)，是應(yīng)盡的法律義務(wù)和應(yīng)該遵守的多邊貿(mào)易體制規(guī)則，而不是對(duì)中方的特別優(yōu)惠。”

華春瑩表示：“歐盟作為WTO重要成員，對(duì)此應(yīng)該非常清楚。我們希望歐盟講信守法，不折不扣履行第15條義務(wù)，不要顧左右而言他，找借口拖延，更不要討價(jià)還價(jià)，附加額外條件。”

其次，在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放和市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題上，一方面包括德國(guó)戴姆勒公司總裁蔡澈等在內(nèi)的德國(guó)企業(yè)界大佬都在近日紛紛接受采訪并表示要對(duì)中國(guó)有多點(diǎn)耐心。

而在10月31日，中國(guó)外交部長(zhǎng)王毅在北京同法國(guó)外長(zhǎng)艾羅共見(jiàn)記者時(shí)，特地借此機(jī)會(huì)就近期外界對(duì)中國(guó)投資環(huán)境和中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資出現(xiàn)的議論作出回應(yīng)。他指出，中國(guó)仍是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家。簡(jiǎn)單地以高度發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷和衡量發(fā)展中國(guó)家的投資環(huán)境，缺乏科學(xué)性和可比性。而如果在發(fā)展中國(guó)家之間進(jìn)行橫向比較，中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放的速度、幅度顯然都名列前茅，已是最開(kāi)放的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之一。

另一方面，客觀而言，數(shù)據(jù)并未顯示德國(guó)乃至歐洲企業(yè)在華投資受阻。綜合外交部提供數(shù)據(jù)顯示，近年歐洲對(duì)華投資額持續(xù)攀升，當(dāng)前歐洲在華投資存量遠(yuǎn)大于中國(guó)對(duì)歐投資規(guī)模。德國(guó)在華企業(yè)多達(dá)8000余家，中國(guó)在德企業(yè)不到2000家，而中國(guó)人口是德國(guó)人口的16倍。另外，今年頭9個(gè)月，德國(guó)在華投資增長(zhǎng)120%。

相較而言，中國(guó)對(duì)外直接投資存量約1.1萬(wàn)億美元，對(duì)德投資存量不足80億美元，僅占0.7%，還有很大上升空間。與之相比，目前德企在華共8000余家，累計(jì)投資超過(guò)600億歐元：中資企業(yè)在德國(guó)出現(xiàn)并購(gòu)狂潮、增速快，實(shí)則是因?yàn)榛鶖?shù)太小。

對(duì)此，德國(guó)企業(yè)界人士紛紛警告政府，不要提高針對(duì)中企對(duì)德企收購(gòu)的門檻，并強(qiáng)調(diào)中國(guó)發(fā)展對(duì)于德國(guó)而言“是機(jī)遇不是威脅”，貿(mào)易保護(hù)主義并不可取。

實(shí)際上，加布里爾所在社民黨在今年的地區(qū)選舉中一敗涂地，而在2017年大選之前擁抱貿(mào)易保護(hù)主義向來(lái)是刺激選舉選票的靈丹妙藥。

商業(yè)資訊公司ALACO分析師費(fèi)舍爾(Martin Fischer)則稱，德國(guó)2017年大選臨近，德國(guó)從來(lái)都更樂(lè)于做一個(gè)投資者而非投資接受國(guó)，目前中國(guó)的投資狂潮引發(fā)了一波貿(mào)易保護(hù)主義情緒，而一些德國(guó)政客則在其中尋找機(jī)會(huì)，積攢政治資本，譬如加布里爾所在的社民黨。

“雖然社民黨認(rèn)為敲響貿(mào)易保護(hù)主義大鼓可以吸引選票，但并不是所有人都同意這樣的政策。”費(fèi)舍爾說(shuō)，譬如德國(guó)機(jī)械工程協(xié)會(huì)就警告這種行為的危險(xiǎn)性，并敦促議員們把力氣放在游說(shuō)中國(guó)開(kāi)放更多市場(chǎng)份額上。

“也許在選舉年，屏蔽一些收購(gòu)行為是張好牌，但是這種行為無(wú)法幫助德國(guó)中小企業(yè)。”費(fèi)舍爾說(shuō)，因此這些新的貿(mào)易保護(hù)主義政策恐將弄巧成拙，傷害到那些他們本想保護(hù)的企業(yè)。

來(lái)源： 中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)