投資建議

供給側(cè)改革是全行業(yè)重要的發(fā)展、重塑機(jī)遇,紡織服裝行業(yè)必將抓住良機(jī),淘汰部分僵尸企業(yè)和落后產(chǎn)能,擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+”和“供應(yīng)鏈管理”,加速行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí),經(jīng)歷陣痛方可為長(zhǎng)期發(fā)展創(chuàng)造可能。2016年,紡織服裝行業(yè)仍將維持低速增長(zhǎng),受益落后產(chǎn)能淘汰、產(chǎn)能整合,龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高議價(jià)能力,重點(diǎn)推薦航民股份、美欣達(dá);聚焦產(chǎn)業(yè)鏈整合,供應(yīng)鏈管理潛在市場(chǎng)空間巨大,必將催生新商業(yè)模式,重點(diǎn)推薦華孚色紡、南極電商、華斯股份。

要點(diǎn)

紡織服裝行業(yè)現(xiàn)狀嚴(yán)峻,供給側(cè)改革實(shí)在必行:我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入增速調(diào)整期、經(jīng)濟(jì)增速放緩已成事實(shí),傳統(tǒng)需求側(cè)的三駕馬車對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)略顯動(dòng)力不足,供給側(cè)改革是穩(wěn)定我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、激發(fā)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期潛在活力的良方。紡織服裝行業(yè)作為傳統(tǒng)的進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)業(yè),在我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易下行的形勢(shì)下,也無法逃離貿(mào)易額下降的命運(yùn),行業(yè)目前正處于歷史發(fā)展的困難期,面臨著產(chǎn)業(yè)鏈中上游產(chǎn)能過剩、污染大,下游服裝企業(yè)庫(kù)存積壓嚴(yán)重、山寨成風(fēng)的問題,急需通過改革進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。

“三去一降一補(bǔ)”提高全要素生產(chǎn)力,力促行業(yè)調(diào)整升級(jí):“三去一降一補(bǔ)”提高全要素生產(chǎn)力,將落實(shí)到紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈的每一環(huán)節(jié)催化紡織服裝行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。去產(chǎn)能,紡織、印染領(lǐng)域?qū)⒃谔蕴浜螽a(chǎn)能的同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)兼并整合;去庫(kù)存,服裝企業(yè)長(zhǎng)期受庫(kù)存積壓困擾,將加快轉(zhuǎn)變企業(yè)生產(chǎn)模式同時(shí)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理;去杠桿,調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)勢(shì)在必行;降成本,行業(yè)將在改變傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)觀念的同時(shí)抓住“物流”這一關(guān)鍵環(huán)節(jié);補(bǔ)短板,行業(yè)將求新、求變,致力于打造“中國(guó)智造”品牌。

產(chǎn)能整合利好龍頭企業(yè),供應(yīng)鏈管理催生新商業(yè)模式:航民股份、美欣達(dá)作為印染行業(yè)的龍頭,將受益于印染行業(yè)去產(chǎn)能的推進(jìn),進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高議價(jià)能力;華孚色紡、南極電商和華斯股份作為各自業(yè)內(nèi)的龍頭,均在開展主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí),積極布局“產(chǎn)業(yè)+X”生態(tài),同時(shí)注重供應(yīng)鏈管理水平的提升。從而在供給側(cè)改革推進(jìn)過程中,憑借多方位布局占據(jù)優(yōu)勢(shì)。 n

風(fēng)險(xiǎn)提示:供給側(cè)改革推進(jìn)進(jìn)度、力度難以把握;政府或出臺(tái)扶持政策,龍頭企業(yè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)不達(dá)預(yù)期。 ?

來源： 長(zhǎng)城證券