美聯(lián)儲4月FOMC會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員開始討論超寬松貨幣政策的退出策略，提出幾種提升短期利率的方案，但討論僅出于謹慎規(guī)劃的目的，未就此作出最后決定，也并非意味加息臨近。一些與會者認為，美聯(lián)儲應(yīng)就何時收縮資產(chǎn)負債表規(guī)模，給出公眾更多信息。

美聯(lián)儲官員們認為，促進就業(yè)而實施的經(jīng)濟刺激未引發(fā)通脹風(fēng)險，通脹率顯著低于2%的情形下，美聯(lián)儲并不需要權(quán)衡通脹目標和就業(yè)目標，整體需求擴大將使通脹和就業(yè)目標都有進展。

美聯(lián)儲官員們預(yù)期美國經(jīng)濟將反彈，但認為房地產(chǎn)市場可能存在風(fēng)險。影響房地產(chǎn)市場的因素包括，房價走高，土地供應(yīng)短缺，因工人短缺致建筑施工出現(xiàn)瓶頸，寒冷天氣等。

美聯(lián)儲4月FOMC會議紀要重點摘要：

美聯(lián)儲認為促進就業(yè)而實施的經(jīng)濟刺激未引發(fā)通脹風(fēng)險。

大多數(shù)FOMC委員預(yù)計幾年內(nèi)通脹將達到2%。

美聯(lián)儲應(yīng)考慮退出政策，但尚未作最后決定。

一些與會者認為，6.3%失業(yè)率高估了勞動力市場現(xiàn)狀，工資增幅疲軟是勞動力市場疲軟證明。

與會者認為，經(jīng)濟中的風(fēng)險大體平衡。

一些與會者認為弱勢房地產(chǎn)市場可能帶來風(fēng)險。

幾位與會者稱市場波動性低預(yù)示風(fēng)險。

關(guān)于超寬松政策的退出策略：

與會者普遍認為，本次會議上開始考慮貨幣政策將如何恢復(fù)正常化是謹慎的，因為這將使得FOMC委員會在采取第一步恢復(fù)正常化措施前許久，就可以告知公眾究竟將通過什么措施使政策恢復(fù)正常化。FOMC委員會的討論是出于謹慎規(guī)劃的目的，不表明加息臨近。

美聯(lián)儲官員們稱，可以用來控制短期利率的工具包括：隔夜逆回購、定期存款工具、超額準備金利率。資產(chǎn)出售未被提及。盡管未就退出政策作最后決定，美聯(lián)儲官員們大體同意對廣泛的貨幣政策工具進行進一步測試。

一些與會者認為，美聯(lián)儲應(yīng)就何時收縮資產(chǎn)負債表，給出公眾更多信息，也即何時停止將到期回流資金再投資。例如，美聯(lián)儲給出預(yù)計時間，預(yù)計資產(chǎn)負債表規(guī)模，一系列可能觸發(fā)停止再投資的經(jīng)濟因素。

關(guān)于通脹：

許多與會者認為，近期食品、能源、住房、進口價格表明通脹穩(wěn)定，并認為抑制通脹的暫時性因素（如醫(yī)療服務(wù)管理價格下降）在消退。絕大多數(shù)與會者預(yù)期，受高度寬松的貨幣政策支撐，未來幾年通脹會回升至2%，通脹預(yù)期穩(wěn)定，經(jīng)濟將繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。不過，其他一小部分與會者擔(dān)心，通脹可能會需更久時間才能回升至2%。

關(guān)于勞動力市場：

一些與會者認為，6.3%的失業(yè)率高估了勞動力市場現(xiàn)狀，工資增幅疲軟是勞動力市場疲軟的證明。幾位與會者報告稱，所在地勞動力市場工人短缺。一些與會者對近期的一項研究持懷疑態(tài)度，該研究顯示，長期失業(yè)率給工資和物價下行的壓力較短期失業(yè)率小。一位與會者稱，勞動力市場利用率不足，與失業(yè)率下行趨勢一致。

關(guān)于經(jīng)濟中的風(fēng)險大體平衡：

總體看，與會者依舊認為，影響經(jīng)濟展望和勞動力市場的風(fēng)險接近平衡。

關(guān)于住房和抵押貸款：

美聯(lián)儲官員們認為房地產(chǎn)市場可能存在風(fēng)險。影響房地產(chǎn)市場的因素包括，房價走高，土地供應(yīng)短缺，因工人短缺致建筑施工出現(xiàn)瓶頸，寒冷天氣等。市場上公寓供給增多令價格和租金有下行壓力。不過，隨著人口老齡化，多單元房屋需求增加。

幾位與會者指出，住房抵押貸款的供應(yīng)依然偏緊，從歷史標準看，貸款標準仍很嚴格，特別是對住房按揭貸款而言。然而，幾個地區(qū)的報告顯示，近期房地產(chǎn)及與房地產(chǎn)相關(guān)的商業(yè)活動在走強，這與3月強勁的消費者支出一致。

關(guān)于債券市場泡沫：

兩位與會者指出，杠桿貸款市場狀況在變緊張。

關(guān)于市場波動性：

兩位與會者稱，信用利差下降，特別是投機級別的企業(yè)債券信用利差走低，與投資者風(fēng)險偏好升高一致。此外，幾位與會者指出，金融市場的預(yù)期波動性處于低位，可能預(yù)示投資者風(fēng)險偏好在升高。

關(guān)于有可能導(dǎo)致經(jīng)濟下行的風(fēng)險因素：

一些與會者指出，有可能導(dǎo)致經(jīng)濟下行的風(fēng)險因素包括：房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，來自它國的風(fēng)險因素，如中國經(jīng)濟進一步放緩，烏克蘭俄羅斯的地緣政治風(fēng)險升溫。

有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath稱，4月會議上，美聯(lián)儲官員們將注意力轉(zhuǎn)向長期問題，并表示過去數(shù)周他們對美國經(jīng)濟逐步改善的展望沒有改變。Hilsenrath指出，近幾周美聯(lián)儲“退出策略”的討論在升溫，不過整體看，討論很多卻沒有行動。

PNC經(jīng)濟學(xué)家Gus Faucher稱，4月會議紀要在退出策略方面信息量少，美聯(lián)儲官員們沒有詳細說明貨幣政策的路徑。

來源： 最新紡織