年初以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩勢(shì)頭愈發(fā)明顯，外界對(duì)于央行采取措施提振經(jīng)濟(jì)的預(yù)期慢慢抬頭。周二有外媒援引消息人士指出，如果經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，即如果經(jīng)濟(jì)增速降至7.5%之下，滑向7.0%，中國(guó)央行將調(diào)降銀行的存款準(zhǔn)備金比率。　

不過(guò)大智慧通訊社對(duì)興業(yè)銀行、國(guó)泰君安等多家銀行和券商機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，多數(shù)受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前流動(dòng)性已經(jīng)寬松，盡管年初經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為疲軟，但存在季節(jié)性因素等噪音影響，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)仍會(huì)觀察一段時(shí)間，因此短期內(nèi)降準(zhǔn)可能性較小。

交通銀行金融研究中心研究員徐博表示，無(wú)論是制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI），還是信貸數(shù)據(jù)，都表明經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較弱。但是短期內(nèi)降準(zhǔn)的可能性還是比較小，央行可能還會(huì)觀察一段時(shí)間，如果一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較糟糕的話，二季度降準(zhǔn)的可能性會(huì)比較大。　

徐博稱：“當(dāng)前并不是處在一個(gè)降準(zhǔn)的好時(shí)期，一方面央行前一段時(shí)間的收緊使得商業(yè)銀行改善流動(dòng)性管理；另一方面，從央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，央行收緊流動(dòng)性的力度較小，銀行間利率處在一個(gè)很低的位置。在如此寬裕的流動(dòng)性條件下，沒(méi)有降準(zhǔn)的必要性。”

年初以來(lái)，銀行間流動(dòng)性從去年持續(xù)緊張的態(tài)勢(shì)中徹底扭轉(zhuǎn)，盡管央行持續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展正回購(gòu)回籠資金，但力度溫和。具有代表性的隔夜和7天資金利率一降再降，并維持低位震蕩。　　

截至周三午盤(pán)，中國(guó)銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)1.8909%，昨日?qǐng)?bào)1.8306%；7天回購(gòu)加權(quán)利率報(bào)2.2179%，昨日?qǐng)?bào)2.2596%。

東莞銀行間金融市場(chǎng)部分析師陳龍表示：“現(xiàn)在已經(jīng)很寬松了，衰退性寬松是需求出問(wèn)題，而當(dāng)前資金面的寬松已經(jīng)在貨幣層面做到了需求刺激，進(jìn)一步刺激效果很小。除非中央放緩改革轉(zhuǎn)型的步伐，讓位于投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，否則降準(zhǔn)只會(huì)帶來(lái)金融上虛假繁榮，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有什么幫助。”　　

陳龍指出，宏觀需求是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，一方面是產(chǎn)能過(guò)剩和大量的落后無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)，另一方面是收入分配、社會(huì)保障、人力資源等嚴(yán)重落后于宏觀轉(zhuǎn)型的需要。刺激需求方式很多，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，貨幣刺激則意味著轉(zhuǎn)型階段性失敗。　　

深圳某券商宏觀分析師也指出，資金面相當(dāng)寬松，用降準(zhǔn)來(lái)進(jìn)一步釋放流動(dòng)性的必要性基本沒(méi)有。2月金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)弱化，主要來(lái)自于貸存比限制和銀行對(duì)非標(biāo)調(diào)整，都不是基礎(chǔ)貨幣不足引起的。從新一屆政府的政策取向來(lái)看，央行也應(yīng)不會(huì)走經(jīng)濟(jì)差就放流動(dòng)性的老路，維持中性政策應(yīng)是更大概率的事件。　　

然而市場(chǎng)上也有不同聲音。海通證券認(rèn)為，2月份社會(huì)融資規(guī)模大降，經(jīng)濟(jì)和通脹下行，貨幣政策趨松，加之巨額逆差出現(xiàn)和匯率貶值，降準(zhǔn)已經(jīng)不遠(yuǎn)。　　

海通證券首席宏觀分析師姜超表示：“我們觀察到，以往每次民幣貶值時(shí)均伴隨著降準(zhǔn)，08年貶值領(lǐng)先降準(zhǔn)，而12年降準(zhǔn)領(lǐng)先貶值，意味著人民幣貶值往往與寬松貨幣相伴。”　　

“究其根源，還是在于蒙代爾三元不可能理論，央行在利率、匯率以及資本自由流動(dòng)中只能選擇兩個(gè)，由于中國(guó)資本項(xiàng)目的管制已經(jīng)千瘡百孔，意味著央行在利率和匯率中往往只能選定一個(gè)，另一個(gè)就相應(yīng)決定了。”姜超稱。　

此前公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在較大的下行壓力，一季度經(jīng)濟(jì)增速下滑已成市場(chǎng)普遍共識(shí)。

中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))為50.2，創(chuàng)出8個(gè)月新低；與此同時(shí)，匯豐銀行公布的中國(guó)2月份制造業(yè)PMI終值為48.5，低于1月終值49.5，為去年7月以來(lái)最低水平。　　

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份PPI同比下跌2%，跌幅較上月進(jìn)一步擴(kuò)大，創(chuàng)下近7個(gè)月以來(lái)最低水平，而環(huán)比跌幅也較上月更深。迄今，PPI同比已經(jīng)連續(xù)兩年保持負(fù)增長(zhǎng)。此外，2月CPI同比上漲2.0%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)去年2月以來(lái)的新低。通脹壓力有限為央行未來(lái)潛在的政策刺激提供更多空間。

目前，我國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為20%。

中國(guó)央行最近一次降準(zhǔn)要追溯到2012年。央行宣布從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次下調(diào)后，我國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至20%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至16.5%。

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