近兩日幾位影響美聯(lián)儲(chǔ)決策的高官新年首次公開表達(dá)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前及今后政策的看法，從中可以發(fā)現(xiàn)，雖然去年12月的FOMC會(huì)議決定今年1月開始縮減QE，但美聯(lián)儲(chǔ)決策層對(duì)哪種方式最適合今后退出QE還很有爭(zhēng)議。聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克雖然看好經(jīng)濟(jì)前景，但重申低利率承諾，而擁有今年決策投票權(quán)的鷹派高官Plosser傾向于更快退出QE，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可能更大幅度削減QE。

可以確定的是，目前美聯(lián)儲(chǔ)希望，在終止QE以前實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，并且開始考慮縮減自身逾4萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。

根據(jù)這些高官新年首次公開講話的主要觀點(diǎn)，華爾街見(jiàn)聞按他們各自的傾向分別做了如下整理：

鷹派：

·? 擁有美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策委員會(huì)FOMC今年投票權(quán)的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Plosser：

通脹是美國(guó)面臨的長(zhǎng)期問(wèn)題，可能有通脹過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可能更大幅度削減QE規(guī)模。

如經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)走強(qiáng)，沒(méi)有理由不希望加快縮減QE的速度。個(gè)人傾向于更快些，宜早不宜遲。

若美國(guó)銀行業(yè)開始過(guò)快地釋放總額達(dá)2.4萬(wàn)億美元的超額準(zhǔn)備金，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不激進(jìn)加息。

懷疑美聯(lián)儲(chǔ)副主席、下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（Janet Yellen）青睞的“最優(yōu)控制”方法能否適用。

華爾街見(jiàn)聞注：根據(jù)最優(yōu)控制的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可以用模型算出達(dá)到短期利率目標(biāo)的最佳路徑。只要失業(yè)率與目標(biāo)的差距遠(yuǎn)高于通脹率，即使為此通脹可能在一段時(shí)間內(nèi)略高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，也可以繼續(xù)保持低利率。

· 沒(méi)有今年FOMC投票權(quán)的里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席Jeffrey Lacker：

就業(yè)市場(chǎng)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，所以美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)考慮縮減QE。

今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2%左右，今明兩年通脹將回升至2%，但回升有不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此密切關(guān)注。

去年底美國(guó)兩黨達(dá)成預(yù)算協(xié)議，政府通過(guò)了預(yù)算案立法，避免了財(cái)政危機(jī)，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利好。

鴿派：

· 美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克：

過(guò)去4年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的負(fù)面因素現(xiàn)在影響減弱，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)可能回升。只要需要就會(huì)實(shí)行刺激措施。

即使失業(yè)率跌落6.5%，也很可能長(zhǎng)期將利率維持在接近于零的水平。

困擾美國(guó)前景的一大問(wèn)題在于，過(guò)去幾年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩是否長(zhǎng)期摧毀了美國(guó)勞動(dòng)者的生產(chǎn)力。解決這個(gè)問(wèn)題對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)制定長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期很重要。

今后如希望收緊信貸，美聯(lián)儲(chǔ)可能要將目標(biāo)利率換為回購(gòu)利率這類利率。

· FOMC副主席、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席William Dudley：

還不完全了解大規(guī)模購(gòu)買資產(chǎn)的項(xiàng)目怎樣放寬金融市場(chǎng)的環(huán)境，還有許多爭(zhēng)議。

退出QE的貨幣政策會(huì)怎樣發(fā)生，龐大的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)怎樣，這些還有很大不確定性。

美聯(lián)儲(chǔ)可以很有把握地推測(cè)，現(xiàn)有的工具會(huì)很好地發(fā)揮作用，但無(wú)疑可能產(chǎn)生意料之外的后果。

現(xiàn)階段，清楚地溝通政策意圖變得極其重要。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)這輪開放式QE的啟蒙者、哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Woodford也在呼吁美聯(lián)儲(chǔ)加強(qiáng)對(duì)外溝通。

Woodford指出，現(xiàn)在美國(guó)的失業(yè)率已經(jīng)和美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的收緊貨幣政策門檻——6.5%的失業(yè)率相差不遠(yuǎn)。

去年6月，伯南克說(shuō)可能在失業(yè)率降至7%的時(shí)候結(jié)束QE，而非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，去年11月的失業(yè)率降至7%，創(chuàng)5年新低。

Woodford因此敦促美聯(lián)儲(chǔ)更明確在何種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下會(huì)考慮上調(diào)利率。

2009年以來(lái)，美國(guó)GDP增長(zhǎng)大多接近2%，但今年第三季度年化增長(zhǎng)率突破了4%。一些人由此預(yù)計(jì)，美國(guó)長(zhǎng)期潛在GDP增長(zhǎng)率也不再會(huì)停留在3%左右的水平。

路透指出，如這樣的預(yù)測(cè)無(wú)誤，那么美聯(lián)儲(chǔ)的超級(jí)寬松政策可能方向有誤。

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