外圍市場政策回顧：

（一）???數(shù)據(jù)摘要：

1、美國勞工部11月8日公布10月非農(nóng)就業(yè)報告，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)20.4萬人，這是遠高于市場預(yù)期的好成績，此前共識預(yù)期僅新增12萬人。10月報告顯示，9月由14.8萬人上調(diào)至16.3萬人，8月由19.3萬人上調(diào)至23.8萬人。8月和9月合計上調(diào)新增就業(yè)人數(shù)多達6萬人。從新增就業(yè)數(shù)據(jù)判斷，美聯(lián)儲12月開始縮減QE的幾率已然增加。失業(yè)數(shù)據(jù)方面，10月失業(yè)率為7.3%，符合預(yù)期，9月7.2%的失業(yè)率是2008年11月來最低。失業(yè)率回升沒有讓市場意外，但10月勞動力參與率繼9月后再次刷新了35年來最低水平，這是讓人警覺的動向。

2、當?shù)貢r間11月14日，國際三大信用評級機構(gòu)之一穆迪將高盛、摩根士丹利、摩根大通、紐約梅隆銀行的長期高級無擔保債券評級各下調(diào)一級，降級主要源于穆迪認為美國政府救助銀行的可能性下降及這些銀行自身問題。此外，上述四家銀行的次級債券評級也均下調(diào)一級。穆迪同時宣布，美國銀行、花旗、富國銀行、道富集團（State Street）的評級維持不變。

3、9月歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比跌幅超預(yù)期，但同比增幅高于預(yù)期。這意味著盡管歐元區(qū)工業(yè)活動仍處復(fù)蘇，但是增速前景堪憂。歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)出月率-0.5%，預(yù)期-0.3%，前值+1.0%。歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)出年率+1.1%，預(yù)期+0.0%，前值為-1.1%。

4、歐元區(qū)三季度GDP初值季率擴張0.1%，符合預(yù)期，然年率萎縮0.4%；各國方面，德國三季度增長失速，法國經(jīng)濟意外萎縮。歐元區(qū)第三季度GDP季率初值+0.1%，預(yù)期+0.1%，前值+0.3%；歐元區(qū)第三季度GDP年率初值-0.4%，預(yù)期-0.3%，前值從-0.5修正為-0.6%；法國第三季度GDP季率初值萎縮0.1%，不及增長0.1%的預(yù)期，前值增長0.5%；法國第三季度GDP年率初值+0.2%，預(yù)期+0.3%，前值+0.3%；德國第三季度季調(diào)后GDP季率初值+0.3%，預(yù)期+0.3%，前值+0.7%；德國第三季度未季調(diào)GDP年率初值?+1.1%，預(yù)期+0.7%，前值+0.9%。

5、周五數(shù)據(jù)顯示，德國9月貿(mào)易盈余創(chuàng)歷史新高，因出口增長遠超預(yù)期。值得一提的是，不久前，美國財政部剛剛抨擊了德國的巨額貿(mào)易盈余。德國9月季調(diào)后出口月率+1.7%，預(yù)估+0.5%，前值+1.0%；德國9月季調(diào)后進口月率-1.9%，預(yù)估+0.6%，前值從+0.4%修正為+0.1%；德國9月季調(diào)后貿(mào)易帳+188億歐元，預(yù)估+155億歐元，前值從+156億歐元修正為+158億歐元。

6、國際信用評級機構(gòu)標準普爾公司8日宣布將法國長期主權(quán)信用評級從“AA+”下調(diào)一個等級至“AA”，原因是法國政府沒有制定有效戰(zhàn)略來釋放經(jīng)濟增長潛能、減少公共開支和降低失業(yè)率。分析人士指出，標普的降級舉動將引發(fā)各方對法國經(jīng)濟政策的關(guān)注和反思，給問題纏身的奧朗德政府敲響警鐘。

7、意大利9月份工業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)增長，其中以生產(chǎn)資料增長最為明顯，但增幅略低于預(yù)期。據(jù)意大利統(tǒng)計局(ISTAT)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，按季節(jié)調(diào)整計，9月的工業(yè)產(chǎn)量環(huán)比增長0.2%；9月份生產(chǎn)資料產(chǎn)量環(huán)比增長0.4%；不過，中間產(chǎn)品、消費者貨物以及能源都出現(xiàn)下降。

8、英國10月CPI年率為增長2.2%，預(yù)期為增長2.5%，前值為增長2.7%。英國10月CPI月率為增長0.1%，預(yù)期為增長0.3%，前值為增長0.4%。英國10月核心CPI年率為增長1.7%，預(yù)期為增長2.0%，前值為增長2.2%。

9、英國央行在最新公布的通脹報告中表示，失業(yè)率很可能在2015年三季度降至7%，較8月預(yù)估的2016年夏季提前。而英國經(jīng)濟正穩(wěn)健增長，通脹放緩。英國央行行長卡尼表示：不能排除將失業(yè)率的門檻從7.0%降低到6.5%。英國至9月三個月ILO失業(yè)率7.6%，為2009年5月以來最低水平，預(yù)期7.6%，前值7.7%。

（二）其他宏觀資訊：

1、周五，美聯(lián)儲主席伯南克和另外兩名地方聯(lián)儲主席稱，盡管美國就業(yè)市場有改善的跡象，但是失業(yè)率還是有進一步下降的巨大空間。這一發(fā)言暗示他們繼續(xù)支持美聯(lián)儲的大規(guī)模刺激計劃。這三人在周五分別表示，雖然美國勞工部發(fā)布的10月就業(yè)數(shù)據(jù)非常強勁，但是他們都對從這些數(shù)據(jù)做出未來的決策結(jié)論非常謹慎。

2、據(jù)國際能源機構(gòu)（IEA）周二發(fā)布的年度能源市場展望報告顯示，美國將在2015年之前取代沙特阿拉伯成為全球最大能源生產(chǎn)國，但是其能源生產(chǎn)能力在未來幾十年將逐漸減弱。在頁巖天然氣生產(chǎn)上的大規(guī)模投資已經(jīng)大幅推動美國能源供應(yīng)激增，這很大部分得益于水力壓裂等新技術(shù)的成功應(yīng)用，這使得從頁巖中分離開采石油和天然氣在商業(yè)上變得可行。

3、美聯(lián)儲副主席耶倫在為周四聽證會準備的證詞中說，當前聯(lián)儲非常規(guī)的貨幣政策，是令經(jīng)濟復(fù)蘇的最好方式。她高度肯定了伯南克在應(yīng)對危機中做出的貢獻。耶倫認為，當前美國7.3%的失業(yè)率仍然太高，經(jīng)濟和勞動力市場的表現(xiàn)不佳，遠沒有發(fā)揮出應(yīng)有的潛能。預(yù)計未來通脹水平依然很低，難以達到聯(lián)儲2%的目標水平。在經(jīng)濟和勞動力市場明顯好轉(zhuǎn)前，聯(lián)儲不會減小貨幣政策刺激。

4、歐盟財長會議11日在布魯塞爾舉行，2014年歐盟預(yù)算案談判進入最后階段，各方就如何削減預(yù)算以及分配預(yù)算開支進行探討，以求達成最后協(xié)議。隨著歐洲議會和歐洲理事會在12日早些時候就2014年預(yù)算案達成了協(xié)議，歐盟對2014年預(yù)算和2014年至2020年中長期預(yù)算的最后批準基本掃清了障礙。

5、周四聽證會上，耶倫強調(diào)，由于經(jīng)濟復(fù)蘇依然較弱，在未來一段時期內(nèi)維持高度寬松的貨幣政策是非常必要的。高盛認為，今日耶倫聽證會的觀點與此前高盛預(yù)計的大體一致，耶倫與伯南克的觀點是非常相近的。

6、歐洲央行首席經(jīng)濟學家Peter Praet接受WSJ采訪時表示負存款利率和資產(chǎn)購買是歐洲央行的選項，歐洲央行準備使用一切工具維持物價穩(wěn)定，歐元應(yīng)聲下挫。

7、印度尼西亞央行周二宣布將利率上調(diào)0.25個百分點。印尼央行加息是為了應(yīng)對外資撤離。投資者對印尼經(jīng)常項目赤字感到恐慌。印尼第二季度的經(jīng)常項目赤字從第一季度的58億美元擴大至98億美元，相當于GDP的4.4%，是該國在亞洲金融危機過去十多年來最大的季度赤字。

（三）本網(wǎng)觀點：

本周外圍經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟基本維持低位疲軟復(fù)蘇走勢，后期經(jīng)濟增長依舊動力不足。其中，美國方面，周三穆迪下調(diào)了美國幾家主要銀行的信用評級，主要原因在于穆迪認為美國政府救助銀行的可能性下降及這些銀行自身問題，顯示美國經(jīng)濟風險增加。美國主要宏觀經(jīng)濟政策之一的美聯(lián)儲QE短期來看并沒有馬上退出的跡象，這在一定程度上繼續(xù)支撐市場信心。歐洲方面，9月歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比跌幅超預(yù)期，但同比增幅高于預(yù)期，并且歐元區(qū)三季度GDP初值季率擴張0.1%，符合預(yù)期，然年率萎縮0.4%，且作為歐洲經(jīng)濟主要引擎的德國和法國第三季度GDP表現(xiàn)欠佳，這意味著盡管歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟，增速前景堪憂，歐洲經(jīng)濟的疲軟還顯示在低通脹率上，經(jīng)濟存在一定通縮風險，由此歐洲央行將繼續(xù)實施寬松政策。歐洲部分外圍國家如意大利9月份工業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)增長，但是增長主要來自生產(chǎn)資料的增長。新興經(jīng)濟體國家依然存在外資撤離問題，投資者對經(jīng)常項目赤字的恐慌依然存在。

國內(nèi)宏觀資訊回顧：

（一）?? 數(shù)據(jù)摘要：

1、中國10月CPI同比增長3.2%，漲幅創(chuàng)下2012年4月以來最高水平，達到8個月高位，與今年2月持平。10月PPI同比降1.5%，為連續(xù)第20個月下降，且下降幅度較9月有所擴大，與當前內(nèi)需溫和復(fù)蘇的基本面相符合。政府全年的通脹目標為3.5%。10月的數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)物價上行壓力較大，越來越接近3.5%的目標。預(yù)計年內(nèi)通脹仍然可控，貨幣政策將延續(xù)不放松也不收緊的基調(diào)。

2、中國統(tǒng)計局報告，2013年1-10月份，中國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）351669億元，同比名義增長20.1%，增速比1-9月份回落0.1個百分點。市場預(yù)期1-10月固定資產(chǎn)投資增長20.1%。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.43%。

3、中國10月社會消費品零售總額同比增長13.3%至21491億元，預(yù)期增長13.4%，9月增幅為13.3%。今年，中國社會消費品零售總額在6月、9月和10月的同比增長均為13.3%，均為年內(nèi)次高水平。此前8月份社會消費品零售總額同比增長13.4%，是今年內(nèi)的最高水平。另外，1-10月份，社會消費品零售總額190308億元，同比增長13.0%。

4、國家統(tǒng)計局周六發(fā)布，中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.3%，好于市場預(yù)期，創(chuàng)下年內(nèi)第二高增速（第一高增速為8月的增長10.4%）。10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.86%。1-10月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.7%。中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+10.3%，預(yù)期+10%，前值+10.2%。中國1-10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+9.7%，前值+9.6%。

5、中國央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月社會融資規(guī)模8564億元，遠低于前值；中國10月新增人民幣貸款5061億元，創(chuàng)下10個月新低；貨幣供應(yīng)M2同比增長14.3%。中國10月貨幣供應(yīng)M2年率+14.3%，預(yù)期+14.2%，前值+14.2%。中國10月M1年率+8.9%，預(yù)期+9.2%，前值+8.9%。M0年率+8.0%，預(yù)期+8.0%，前值+5.7%。中國10月社會融資規(guī)模8564億元，前值1.4萬億元。中國10月新增人民幣貸款5061億元，預(yù)期5800億元，前值7870億元。中國10月末本外幣貸款余額75.50萬億元，同比增長14.3%。

（二）其他宏觀資訊：

1、中國鐵路總公司稱，今年的鐵路建設(shè)計劃中，新開工項目由原計劃的38個調(diào)整為47個，新開工項目投資規(guī)模由4160億元調(diào)增至4713億元。截至10月底，中國鐵路47個計劃新開工項目均已完成施工圖設(shè)計，年底前將全部開工建設(shè)。

2、由于對中國地方債務(wù)風險的擔憂，監(jiān)管層或?qū)⑻岣咂脚_的發(fā)債門檻，省會級以下城市的基建企業(yè)將無法在銀行間市場發(fā)債。交易商協(xié)會注冊辦公室日前對于涉及基建行業(yè)發(fā)債收文標準，在原則性要求方面進行了明確，暫僅受理省會級以上城市的基建類企業(yè)注冊材料，同時企業(yè)所在地政府的債務(wù)率不能超過100%。

3、中共十八屆三中全會將在今日閉幕，中國領(lǐng)導(dǎo)層將會發(fā)布新的10年改革計劃，這份即將面世的中國改革綱領(lǐng)性文件也被視作習李施政綱領(lǐng)的首次系統(tǒng)性亮相。據(jù)過去的經(jīng)驗，這一施政藍圖將首先由中國官方通訊社新華社發(fā)布。這一藍圖將展示中國新領(lǐng)導(dǎo)層在3月份正式上任后，如何進行改革。經(jīng)濟改革被認為是這次長達4天閉門會議的主題。分析人士認為，一些社會和政治問題可能已經(jīng)解決，但是西方式的政治改革很可能還沒提上議事日程。

4、中國國土資源部11月8日（周五）公告稱，采取加強國土資源開發(fā)利用統(tǒng)籌管控、嚴把新增產(chǎn)能項目建設(shè)用地供地閘門，對鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)項目，一律不安排新增建設(shè)用地計劃指標。

5、國務(wù)院總理李克強11月13日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署深入貫徹黨的十八屆三中全會精神，要求進一步抓好今年年度改革任務(wù)落實，全面深化改革，使經(jīng)濟社會發(fā)展更有效率、更加公平、更可持續(xù)。

6、據(jù)國家能源局網(wǎng)站數(shù)據(jù)，10月全社會用電量4375億千瓦時，同比增長9.5%。1-10月，全國全社會用電量累計43825億千瓦時，同比增長7.4%。1-10月第三產(chǎn)業(yè)用電量增長超一成。第一產(chǎn)業(yè)用電量855億千瓦時，同比下降0.5%；第二產(chǎn)業(yè)用電量31947億千瓦時，增長6.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量5246億千瓦時，增長10.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量5777億千瓦時，增長9.8%。1-10月，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為3752小時，同比減少51小時。

（三）本網(wǎng)觀點：

本周，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟依然呈現(xiàn)穩(wěn)中向好，政策上依舊推行改革。10月CPI同比增幅創(chuàng)下去年4月以來新高，顯示經(jīng)濟依舊偏溫和，中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.3%，好于市場預(yù)期，創(chuàng)下年內(nèi)第二高增速，顯示國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)基本維穩(wěn)，然而央行數(shù)據(jù)顯示，中國10月社會融資規(guī)模遠低于前值，顯示未來經(jīng)濟擴張不及預(yù)期，需警惕后期經(jīng)濟下行風險。政策層面，國家繼續(xù)采取改革結(jié)構(gòu)，適當刺激的措施，繼續(xù)努力在鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施方面擴大投資建設(shè)，同時限制過剩產(chǎn)能的繼續(xù)擴大，采取提高發(fā)債門檻限制地方債規(guī)模，貨幣政策也依舊偏緊。本周十八屆三中全會釋放改革信號更加堅定市場信心，后期還將主要關(guān)注中央層面改革的主要領(lǐng)域以及改革的具體實施情況。

來源： 最新紡織