外圍市場(chǎng)政策回顧：

（一）數(shù)據(jù)摘要：

1、美聯(lián)儲(chǔ)周一數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比創(chuàng)6個(gè)月最大升幅，主要因占整體工業(yè)產(chǎn)出75%的制造業(yè)產(chǎn)出改善。美國(guó)8月工業(yè)產(chǎn)出月率+0.4%，預(yù)期+0.5%，前值持平。美國(guó)8月制造業(yè)產(chǎn)出月率+0.7%，預(yù)期+0.5%，前值從-0.1%修正為-0.4%。制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁主要得益于美國(guó)汽車產(chǎn)出反彈。

2、美國(guó)9月份紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)下降至6.29，為5月份來最低水平，遠(yuǎn)低于9.1的預(yù)期。紐約聯(lián)儲(chǔ)稱，這種結(jié)果顯示該地區(qū)的制造業(yè)“溫和擴(kuò)張”。該指數(shù)高于零就顯示制造業(yè)在擴(kuò)張。另外，未來商業(yè)活動(dòng)指數(shù)這個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)從37.39攀升至40.64，為2012年春季來最高水平，連續(xù)3個(gè)月攀升，顯示市場(chǎng)對(duì)未來的商業(yè)活動(dòng)的態(tài)度越來越樂觀。

3、歐元區(qū)8月調(diào)和CPI終值同比增長(zhǎng)1.3%，初值+1.3%，符合預(yù)期，但是低于7月份的水平，也顯著低于2012年8月份的水平，這使該地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度受到質(zhì)疑。歐元區(qū)8月調(diào)和CPI終值月率+0.1%，預(yù)期+0.1%，前值-0.5%。歐元區(qū)8月調(diào)和CPI終值年率+1.3%，預(yù)期+1.3%，初值+1.3%。歐元區(qū)8月核心CPI終值月率+0.2%，前值-0.9%。歐元區(qū)8月核心CPI終值年率+1.1%，預(yù)期+1.1%，初值+1.1%。

4、美國(guó)8月CPI同比與環(huán)比增長(zhǎng)均低于預(yù)期和7月增幅，不計(jì)食品與能源價(jià)格的核心CPI則均符合預(yù)期。雖然能源成本下降，但房租與醫(yī)療保健成本上升，這使美國(guó)8月CPI勉強(qiáng)維持7月增長(zhǎng)勢(shì)頭，CPI數(shù)據(jù)表明潛在通脹趨于穩(wěn)定，這可能令美聯(lián)儲(chǔ)安心開始放緩QE。美國(guó)8月CPI同比增長(zhǎng)1.5%，預(yù)期增1.6%，7月CPI同比增長(zhǎng)2%。8月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，預(yù)期增0.2%，7月環(huán)比增長(zhǎng)0.2%。美國(guó)8月核心CPI同比增長(zhǎng)1.8%，符合預(yù)期，7月核心CPI同比增長(zhǎng)1.7%。8月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，符合預(yù)期，7月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%。?????

5、關(guān)于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的各種消息甚囂塵上，例如剛剛出爐的德國(guó)9月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，該數(shù)值從上月的42飆升到49.6，創(chuàng)2010年4月以來最高，但是一輪到實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況就變得前所未有的糟糕。根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)今天公布的數(shù)據(jù)，歐洲汽車8月銷量下滑4.9%，1-8月汽車銷量降幅為5.2%，總銷量?jī)H為784萬輛。這是該協(xié)會(huì)自1990年有記錄以來最低的前八個(gè)月銷售數(shù)字。所以從技術(shù)上說，這是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的最低水平。

6、資金的觀望狀態(tài)徹底顛覆。上周流入美國(guó)股票基金的資金量已經(jīng)高達(dá)132億美元，而本周洪水般涌入美國(guó)股票基金的資金量更是高達(dá)到231億美元。這是至少自2000年以來第二大的周資金流入量。??????????

（二）其他宏觀資訊：

1、歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉周一發(fā)表題為“歐洲和歐元——?一項(xiàng)家庭事務(wù)”的演講。復(fù)蘇仍在初始階段，仍然很脆弱，失業(yè)率仍然太高。考慮到通脹，預(yù)計(jì)主要利率將會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)保持在當(dāng)前或者更低水平。

2、默克爾以壓倒性勝利成功地第三次當(dāng)選德國(guó)總理，成為自1990年科爾獲勝后德國(guó)史上首位迎來最大選舉勝利的女性總理。盡管此后默克爾聯(lián)盟的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)低于多數(shù)黨要求，歐元走強(qiáng)勢(shì)頭仍然未減。目前歐元兌美元穩(wěn)穩(wěn)站上1.3520一線。

3、由于利率交易業(yè)務(wù)量持續(xù)下滑，德意志銀行警告稱該行今年第三季度固定收益業(yè)務(wù)同比將出現(xiàn)下滑，整體營(yíng)收可能也因此能受到拖累。除了德銀之外，巴克萊，瑞士信貸以及杰富瑞(Jefferies)等銀行高管也先后警告稱債券交易業(yè)務(wù)的低迷對(duì)第三季度的盈利情況造成了負(fù)面影響。向來業(yè)務(wù)量就清淡的夏季，再加上敘利亞化學(xué)武器危機(jī)導(dǎo)致?lián)鷳n市場(chǎng)流動(dòng)性衰減的情緒加重，債券交易業(yè)務(wù)更是雪上加霜。

4、當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，聯(lián)合國(guó)化學(xué)武器禁用組織（POCW）稱，敘利亞已經(jīng)開始提交關(guān)于其化學(xué)武器庫細(xì)節(jié)的文件。這是敘利亞提交的化學(xué)武器庫的初步信息，預(yù)計(jì)未來一到兩日內(nèi)，敘利亞會(huì)提交更多化學(xué)武器的詳情。

5、意大利政府周五將該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)行了向下的調(diào)整，并誓言將糾正即將超過歐盟限制標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)算赤字。根據(jù)意大利內(nèi)閣所批準(zhǔn)的最新預(yù)測(cè)，意大利經(jīng)濟(jì)會(huì)在2013年有1.7%的萎縮，略高于4月時(shí)候提出的，經(jīng)濟(jì)萎縮1.3%的預(yù)測(cè)值。報(bào)告對(duì)2014年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)預(yù)期是1.0%，也略低于之前提出的1.3%的標(biāo)準(zhǔn)，不過相比絕大多數(shù)市場(chǎng)分析師的預(yù)測(cè)還是更加樂觀。

6、美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議聲明稱，維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率不變，維持每月購買850億美元資產(chǎn)規(guī)模不變。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC決定等待出現(xiàn)更多的證據(jù)顯示，在調(diào)整購買速度以前進(jìn)展會(huì)持續(xù)。聲明指按揭貸款利率上升，未削減QE的原因可能是“財(cái)政政策抑制了增長(zhǎng)”。????

（三）本網(wǎng)觀點(diǎn)：

本周美國(guó)市場(chǎng)依然存在利好，得益于美國(guó)制造業(yè)特別是汽車業(yè)的產(chǎn)出反彈，美國(guó)8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比創(chuàng)6個(gè)月最大升幅，但是8月物價(jià)指數(shù)顯示潛在通脹趨于穩(wěn)定，如果美國(guó)實(shí)行緊縮政策或許會(huì)使經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)美國(guó)目前的預(yù)算之爭(zhēng)也給經(jīng)濟(jì)實(shí)行緊縮帶來風(fēng)險(xiǎn)因素的考量，可能也是出于這方面的考慮，本周四，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定維持維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率不變，維持每月購買850億美元資產(chǎn)規(guī)模不變，資金的觀望狀態(tài)徹底顛覆，資金大量流入股票，新興經(jīng)濟(jì)體所面臨壓力暫時(shí)有所緩解，但是基于未來縮減QE的肯能性依舊存在，新興經(jīng)濟(jì)體也應(yīng)抓緊時(shí)間改革自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。歐元區(qū)物價(jià)指數(shù)表現(xiàn)平平，這令歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度受到質(zhì)疑，總的來說，歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒有太大的改觀，但是受前期經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)，出于歐洲經(jīng)濟(jì)依舊脆弱的考慮，歐洲央行德拉吉講話表明歐洲央行主要利率將會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)保持在當(dāng)前或者更低水平。外圍其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體依舊不容樂觀，其中意大利下調(diào)本年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，印度依舊在努力進(jìn)行央行改革，試圖增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體質(zhì)。綜上所述，本周外圍市場(chǎng)整體維穩(wěn)，新興經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力雖暫時(shí)減緩，但長(zhǎng)期看依然壓力巨大，需要共同并及時(shí)予以應(yīng)對(duì)。

國(guó)內(nèi)宏觀資訊回顧：

（一）數(shù)據(jù)摘要：

1、8月，中國(guó)商品住宅價(jià)格漲不停，一線城市房?jī)r(jià)同比上漲了18-19%，似乎年初的幾項(xiàng)緊縮措施只是暫緩了房?jī)r(jià)的上漲，然而現(xiàn)在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫再次全面復(fù)蘇。進(jìn)出口貿(mào)易總額增速的大幅下挫，這也許就是為什么央行至今容忍國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)泡沫的原因。

2、今年上半年，我國(guó)產(chǎn)能在2000萬噸以上的7家鋼企非鋼產(chǎn)業(yè)營(yíng)收占到總收入的23%，這比2012年年底的20%又有增加，部分鋼企的非鋼收入和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)已經(jīng)占到總收入和總利潤(rùn)的50%。2012年，我國(guó)大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤(rùn)率僅為0.04%，而非鋼產(chǎn)業(yè)銷售利潤(rùn)率平均在3.5%—6%。鋼鐵企業(yè)是否應(yīng)該花大力氣發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，社會(huì)上存在爭(zhēng)議，但是可以肯定的是，不做非鋼產(chǎn)業(yè)，鋼企未來的日子肯定不好過。

3、中國(guó)8月外匯占款逆轉(zhuǎn)前兩月的負(fù)增長(zhǎng)，但其規(guī)模小于市場(chǎng)預(yù)期，顯示美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的政策預(yù)期對(duì)外匯流入中國(guó)形成一定抑制，不過鑒于中國(guó)基本面短期企穩(wěn)回升，年內(nèi)外匯占款估計(jì)續(xù)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。路透根據(jù)中國(guó)央行周三公布數(shù)據(jù)測(cè)算，8月外匯占款恢復(fù)正增長(zhǎng)，為增加273億元人民幣，終結(jié)此前兩月連續(xù)減少態(tài)勢(shì)；同時(shí)財(cái)政存款增加1,398億元。

（二）其他宏觀資訊：

1、世界銀行行長(zhǎng)金墉周日預(yù)計(jì)，今年中國(guó)應(yīng)該會(huì)達(dá)到7.5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)。但他警告，美國(guó)放緩QE的報(bào)道使新興市場(chǎng)仍然存在利率上升的極高風(fēng)險(xiǎn)。

2、繼溫州之后，又一個(gè)來自浙江省的城市調(diào)整當(dāng)?shù)貥鞘邢拶徴摺＝眨凵较拶徴咭亚娜环砰_，2013年以前無論買過多少套房都“不算”，只要2013年1月1日以后沒買過房的，都可以再買一套。舟山放寬限購的消息已經(jīng)舟山市住房保障和房產(chǎn)管理局證實(shí)，但“沒有下發(fā)正式的文件”。

3、由于大氣霧霾折射出我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的失衡，限制煤炭消費(fèi)的力度正逐漸加大。近期，國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》（以下簡(jiǎn)稱大氣國(guó)十條），重點(diǎn)針對(duì)PM2.5的治理，提出了明確、嚴(yán)格的限煤要求，以煤炭為主要燃料的火電企業(yè)將受直接影響。

4、隨著合格境內(nèi)有限合伙人制度（QDLP）在上海低調(diào)面世，今日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，首批試點(diǎn)的六家境外對(duì)沖基金共獲得合計(jì)3億美元QDLP額度，每家均獲批5000萬美元。這批基金分別是：全球第二大對(duì)沖基金英仕曼（Man?Group）、美國(guó)橡樹資本、全球最大的期貨管理對(duì)沖基金元盛資本管理（Winton?Capital?Management）、城堡投資（Citadel）、奧氏資本（Och-Ziff）與Canyon?Partners。

5、據(jù)中證報(bào)援引權(quán)威人士的話稱，隨著房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)效機(jī)制建立，房地產(chǎn)融資政策有可能放寬。其中，有關(guān)機(jī)構(gòu)已將房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）相關(guān)政策方案提交至主管部門，開閘預(yù)期強(qiáng)烈。該政策可能伴隨著房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)效機(jī)制推出。

6、日前，國(guó)務(wù)院辦公廳對(duì)外公布《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。我國(guó)將本著規(guī)劃引領(lǐng)、民生優(yōu)先、安全為重、機(jī)制創(chuàng)新、綠色優(yōu)質(zhì)的原則，圍繞改善民生、保障城市安全、投資拉動(dòng)效應(yīng)明顯的重點(diǎn)領(lǐng)域，加快公共交通、管網(wǎng)、污水和垃圾處理以及生態(tài)園林等城市基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，全面提升城市基礎(chǔ)設(shè)施水平。

7、銀監(jiān)會(huì)消息人士稱：8月，一份地方版試點(diǎn)民營(yíng)銀行監(jiān)督管理辦法（討論稿）悄然出爐，上報(bào)至相關(guān)部門，目前正在等待批準(zhǔn)。該消息人士稱這一地方版討論稿堪稱全國(guó)范本，眼下有關(guān)民營(yíng)銀行的政策細(xì)則，很大程度上就可能出自其中。最晚明年3月，全國(guó)第一家民營(yíng)銀行應(yīng)該會(huì)核準(zhǔn)開業(yè)。

8、印尼貿(mào)易部長(zhǎng)Gita?Wirjawan說，印尼計(jì)劃在中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平10月初來訪期間加強(qiáng)兩國(guó)關(guān)系，雙方將簽署高達(dá)200億美元的商業(yè)協(xié)議。而在金融合作方面，兩國(guó)央行將簽署規(guī)模達(dá)400億美元的貨幣互換協(xié)議。

9、中國(guó)國(guó)務(wù)院周日稱，綜合考慮煤層氣的抽采利用成本和市場(chǎng)銷售價(jià)格等因素，中國(guó)將加大財(cái)政資金支持力度，提高煤層氣（煤礦瓦斯）開發(fā)利用中央財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，并將完善煤層氣價(jià)格和發(fā)電上網(wǎng)政策。

（三）本網(wǎng)觀點(diǎn)：

本周國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)一般，經(jīng)濟(jì)基本面基本維穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好的依然是房地產(chǎn)領(lǐng)域中的一線城市，而鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)過剩行業(yè)表現(xiàn)依然欠佳，說明經(jīng)濟(jì)過剩依然沒有明顯改觀，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也并沒有明顯改善，不過改革還在不斷推進(jìn)，特別是金融方面，能源方面以及環(huán)保行業(yè)的改革，可以預(yù)期的是像以往僅僅依賴大量的財(cái)政刺激的經(jīng)濟(jì)政策將不會(huì)重現(xiàn)，中國(guó)近期的政策顯示，未來將不斷推進(jìn)市場(chǎng)化并且不斷向民間資本敞開投資大門，然而改革紅利的釋放是需要一定前期鋪墊的。并且美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定維持維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率不變，維持每月購買850億美元資產(chǎn)規(guī)模不變，這也給一定程度上減小了外資流出對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。綜上所訴，本周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，短期或?qū)⒊掷m(xù)低位平穩(wěn)運(yùn)行。

來源： 最新紡織