為了迎接可能形勢(shì)動(dòng)蕩的9月，投資人已經(jīng)準(zhǔn)備了好一陣子，事到如今，很難看到本月波動(dòng)會(huì)讓投資人長(zhǎng)時(shí)間招架不住的情況。

9月是傳統(tǒng)上一年中表現(xiàn)最差的月份，美國(guó)股市自1928年以來(lái)的9月平均表現(xiàn)為下跌1.1%，而現(xiàn)在形勢(shì)看起來(lái)的確也相當(dāng)嚴(yán)峻，徒留誰(shuí)會(huì)躲不過(guò)的遐思。

快速瀏覽春季時(shí)所發(fā)生過(guò)的事件，也可以作為第三季最后一個(gè)月的借鑒。

過(guò)去數(shù)月來(lái)，為了因應(yīng)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED/美聯(lián)儲(chǔ))可能于9月18日首度縮減量化寬松買(mǎi)債計(jì)畫(huà)，市場(chǎng)已經(jīng)做出相應(yīng)調(diào)整，其中樂(lè)享量化寬松盛宴的新興市場(chǎng)波動(dòng)最為劇烈。而在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后四日登場(chǎng)的德國(guó)大選，則可能會(huì)讓希臘紓困融資等等還沒(méi)落幕的歐元區(qū)問(wèn)題重回政治舞臺(tái)。

美國(guó)預(yù)算角力也行將在9月重新浮上臺(tái)面，因需要上調(diào)美國(guó)聯(lián)邦舉債上限以避免違約。而美國(guó)可能領(lǐng)銜揮兵敘利亞，其對(duì)于區(qū)域穩(wěn)定性及全球能源價(jià)格的潛在沖擊，在上月浮現(xiàn)出來(lái)成為一大變數(shù)。

但經(jīng)過(guò)數(shù)周來(lái)的沙盤(pán)推演、延后發(fā)行債券及股票、對(duì)沖避險(xiǎn)、分散投資配置，有可能還有投資人不知道的風(fēng)險(xiǎn)嗎？而這些因素又有多少反映到價(jià)格了呢？

隱含波動(dòng)率指標(biāo) 已經(jīng)彈升，不過(guò)美國(guó)股市的波動(dòng)率指數(shù)只是回到6月水準(zhǔn)，不到20%，僅略高于長(zhǎng)期平均水準(zhǔn)。

另外，撇開(kāi)土耳其股市及印度盧比等少數(shù)受到重創(chuàng)的新興市場(chǎng)及貨幣不算，其他多數(shù)股市及債市過(guò)去兩周的跌幅都不到3%。

然而，8月市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)有限的表象之下，其實(shí)是5月以來(lái)范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)更大的全球市場(chǎng)調(diào)節(jié)；5月時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)寬松措施退場(chǎng)的構(gòu)想開(kāi)始浮現(xiàn)，在許多資產(chǎn)市場(chǎng)引起震撼。

或許最能凸顯這個(gè)現(xiàn)象的是這個(gè)數(shù)字：根據(jù)路透的資產(chǎn)配置調(diào)查結(jié)果，投資基金的現(xiàn)金配比在8月升至12個(gè)月來(lái)最高位。

來(lái)源： 最新紡織