國內(nèi)的涉棉政策再次成為市場焦點(diǎn)：6月中旬，國家發(fā)改委召集相關(guān)涉棉部門研究棉花收儲政策調(diào)整。紡織企業(yè)要求用棉花直補(bǔ)代替現(xiàn)行收拋儲政策的呼聲越來越高。按照目前國內(nèi)棉花種植和銷售特點(diǎn)，涉棉政策，包括棉花收、拋儲政策，棉花進(jìn)口配額政策、棉花種植及運(yùn)輸補(bǔ)貼政 相關(guān)公司股票走勢

美國是全球最大的棉花出口國，在完備的棉花補(bǔ)貼機(jī)制保護(hù)下，美國棉花一直具有非常高的貿(mào)易競爭力。根據(jù)美國現(xiàn)行的農(nóng)業(yè)法案，美國棉花補(bǔ)貼制度針對棉花生產(chǎn)、銷售、貿(mào)易均有相關(guān)的保證制度。首先，生產(chǎn)環(huán)節(jié)包括直接補(bǔ)貼和反周期補(bǔ)貼，主要以棉農(nóng)為補(bǔ)貼對象，其中直接補(bǔ)貼的補(bǔ)貼率為6.67美分/磅，范圍覆蓋基礎(chǔ)種植面積的85%左右。反周期補(bǔ)貼中，陸地棉目標(biāo)價格為71.25美分/磅，當(dāng)市場有效價格低于目標(biāo)價格時，直接支付與目標(biāo)價格71.25美分/磅之間的差價。其次，銷售環(huán)節(jié)上，美國政府通過農(nóng)產(chǎn)品信貸公司向種植者提供抵押性無追索權(quán)貸款(CCC貸款)，棉花種植者可以用尚未收獲的棉花作為抵押，從信貸公司取得一筆貸款，若監(jiān)測的世界調(diào)整價格(AWP)低于貸款基準(zhǔn)價格(陸地棉為52美分/磅)，種植者可按貸款基準(zhǔn)價格抵押給信貸公司，若不按期贖回，將由美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)一拍賣，種植者不用擔(dān)心賣棉難的問題。第三，貿(mào)易環(huán)節(jié)方面，當(dāng)美國棉價高于國際棉價時，美國還可啟用特殊條款(step1降低貸款基準(zhǔn)價、step3增加進(jìn)口，平抑國內(nèi)棉價)以保證美國棉花的貿(mào)易競爭力。

但美國的棉花補(bǔ)貼制度在中國并不適用。原因有三：其一，美國種植以大農(nóng)場為單位，超過6000萬畝棉田，僅有不足3萬農(nóng)戶，農(nóng)場主在銷售、消費(fèi)環(huán)節(jié)甚至參政議政方面具有非常高的話語權(quán)；中國棉花種植除新疆兵團(tuán)外，仍以小農(nóng)種植為主，人均擁有棉花種植面積不足美國的1/10，不但減弱了對下游的話語權(quán)，也增加了直接補(bǔ)貼到戶的執(zhí)行難度。其二，美國棉花種植機(jī)械化程度高，成本可控。中國的棉花種植費(fèi)工費(fèi)時，特別在收獲環(huán)節(jié)主要仍以人工采摘為主，即使種棉收益相對穩(wěn)定，但時間上的機(jī)會成本高，很難吸引農(nóng)村年輕的勞動力；其三，發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家在農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼上的地位和承諾不同。中國承諾農(nóng)產(chǎn)品遵循微量補(bǔ)貼原則，而美國棉花補(bǔ)貼遠(yuǎn)超“微量”范疇，僅承諾逐步削減補(bǔ)貼規(guī)模。

綜合來看，棉花直補(bǔ)在執(zhí)行力度、補(bǔ)貼幅度以及最終目標(biāo)方面可能都難達(dá)到理想的結(jié)果，涉棉政策在“后收儲”時代，可能采取用“有限收儲”代替“敞開收儲”的方式，并在有條件的地區(qū)(主要是新疆)試點(diǎn)直補(bǔ)政策。推動棉花種植產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，并最終實(shí)現(xiàn)棉花產(chǎn)業(yè)向機(jī)械化、市場化、規(guī)模化發(fā)展，逐步完善棉花政策的長效機(jī)制。

為保證棉價在“后收儲”時代的平穩(wěn)過渡，預(yù)計國儲棉將在未來三年甚至更長的時間逐漸實(shí)現(xiàn)“去庫存化”，但仍將保持超過50%的庫存消費(fèi)比。在市場化程度逐漸提高的環(huán)境下，涉棉企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險、提高市場影響力，將提高對期貨工具的使用，棉花期貨市場將重新活躍起來。

來源： 中國證券報