國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.5%，增速繼續(xù)回落，至此，GDP增速已在5個(gè)季度維持在7%至8%區(qū)間。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在告別過(guò)去30多年來(lái)10%左右的高速增長(zhǎng)階段。在增速換擋的同時(shí)，宏觀政策何去何從備受關(guān)注。

宏觀政策是否轉(zhuǎn)向“保下限”？

經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落引發(fā)人們對(duì)下一步宏觀政策走向的強(qiáng)烈關(guān)注。

“由于結(jié)構(gòu)調(diào)整政策和新的改革措施意在長(zhǎng)遠(yuǎn)，對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推升作用有限，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有下行壓力。”交通銀行金融研究中心高級(jí)分析師唐建偉認(rèn)為，為保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不跌破“下限”，政府可能會(huì)出臺(tái)一些溫和的穩(wěn)增長(zhǎng)措施，但不會(huì)是大規(guī)模刺激措施。

在瑞銀證券首席特約分析師汪濤看來(lái)，“錢(qián)荒”事件的發(fā)生令市場(chǎng)預(yù)期高層可能容忍增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，但決策層對(duì)增長(zhǎng)的關(guān)注打消了這種預(yù)期。“目前政府更加強(qiáng)調(diào)的是守住增長(zhǎng)的‘下限’。”汪濤認(rèn)為。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)日前在廣西強(qiáng)調(diào)，宏觀調(diào)控要立足當(dāng)前、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價(jià)漲幅等不超出“上限”。

分析人士認(rèn)為，下一步宏觀政策將更講究平衡，會(huì)針對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不同情況，把調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革與穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)及控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)的政策有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

“從近期傳遞出的信息看，宏觀政策將在穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間保持平衡。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為。

“從李克強(qiáng)總理在廣西講話釋放出的信號(hào)看，政策將更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健和連續(xù)，既強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，又強(qiáng)調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)促改革，不會(huì)走激進(jìn)道路，也不會(huì)走休克療法。”民生證券研究院副院長(zhǎng)管友清認(rèn)為。

李克強(qiáng)總理在16日主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)時(shí)指出，既不能因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一時(shí)變化而改變政策取向，影響來(lái)之不易的結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)遇和成效；也不能對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能滑出合理區(qū)間、出現(xiàn)大的起伏缺乏警惕和應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

“盤(pán)活激活存量”如何發(fā)力？

二季度以來(lái)，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)頻頻提及要盤(pán)活貨幣信貸存量，而本月初召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議則首次提出要“激活財(cái)政存量資金”。專家認(rèn)為，對(duì)兩個(gè)存量的強(qiáng)調(diào)，凸顯我國(guó)宏觀政策的一些新變化。

財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)白景明認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)宏觀政策的目標(biāo)是既要穩(wěn)增長(zhǎng)，又要調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)，這就要求我們不能再在增量上想辦法，不能再走增加赤字和大規(guī)模增發(fā)貨幣的老路，而是要依靠制度變革，把已有資金用好用活。

“向盤(pán)活存量要效益，這實(shí)際上意味著要徹底告別過(guò)去政府主導(dǎo)投資的增量擴(kuò)張式發(fā)展模式。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員余豐慧認(rèn)為，高層頻頻對(duì)存量的強(qiáng)調(diào)，凸顯要把經(jīng)濟(jì)發(fā)展建立在讓內(nèi)生機(jī)制發(fā)揮作用的含義。

在白景明看來(lái)，“兩個(gè)盤(pán)活”彼此相互支持，盤(pán)活貨幣資金的核心是把資金注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、有利于消費(fèi)擴(kuò)張的項(xiàng)目，從而可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)而帶動(dòng)財(cái)稅增長(zhǎng)；盤(pán)活財(cái)政資金，則可以防止以撥代支，把資金落實(shí)到項(xiàng)目上，通過(guò)重大項(xiàng)目支出拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)把銀行資金吸引到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上起到引領(lǐng)作用。

凸顯“去杠桿、重供給”政策新思路

分析人士認(rèn)為，隨著近期高層對(duì)政策信息的頻頻釋放，一個(gè)日漸清晰的宏觀政策新思路正在凸顯：即一方面通過(guò)貨幣、財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的“去杠桿、去產(chǎn)能”；另一方面通過(guò)推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)供給層面的優(yōu)化和完善。

杠桿率的持續(xù)走高，是最近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)。根據(jù)中金公司研究部負(fù)責(zé)人梁紅的觀察，以國(guó)內(nèi)貸款占GDP比重衡量的中國(guó)整體杠桿率在2009年一年內(nèi)就提高了20個(gè)百分點(diǎn)，“如果繼續(xù)依靠政府主導(dǎo)投資拉動(dòng)增長(zhǎng)，拉升中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的杠桿率，不但不能提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，而且會(huì)加劇資源錯(cuò)配，進(jìn)一步積累系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。”梁紅認(rèn)為。

依靠杠桿化實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也讓宏觀政策的波動(dòng)性不斷加大。在保持了30多年的高速增長(zhǎng)后，中國(guó)宏觀調(diào)控似乎走進(jìn)了一個(gè)死循環(huán)：每當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速有所下滑，決策部門(mén)往往會(huì)加大投資、放松信貸“踩油門(mén)”；每當(dāng)通脹有所抬頭，決策部門(mén)又往往會(huì)減少投資、緊縮信貸“踩剎車”。

“無(wú)論是強(qiáng)調(diào)盤(pán)活貨幣存量還是強(qiáng)調(diào)激活財(cái)政存量資金，都體現(xiàn)了決策層‘去杠桿’的思路。宏觀政策將保持穩(wěn)定，力圖避免‘踩剎車’或‘踩油門(mén)’。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行(2.66,0.00,0.00%)業(yè)研究中心郭田勇認(rèn)為。

而在經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰眼里，不隨意“踩剎車”或者“油門(mén)”，并不代表政府在經(jīng)濟(jì)上不作為，下一步宏觀政策或?qū)⑥D(zhuǎn)向重視供給、重視改革、重視釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)富源泉。

“從短期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著稅收、壟斷、社會(huì)成本等‘供給約束’，下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)采取減稅、放松壟斷、減少管制、簡(jiǎn)政放權(quán)，解除供給約束，以此提高經(jīng)濟(jì)的短期增長(zhǎng)率。”滕泰認(rèn)為。

來(lái)源： 新華網(wǎng)