生意社6月20日訊　作為國內(nèi)商品期貨市場上曾經(jīng)的“明星”品種，棉花期貨近一個(gè)多月來漸成“雞肋”，持倉量銳減，成交低迷。分析師表示，除了近期鄭商所提高棉花保證金的原因外，更重要的原因是，我國現(xiàn)行的棉花收儲(chǔ)制度破壞了棉花貿(mào)易生態(tài)，也導(dǎo)致棉花期貨價(jià)格難漲難跌，市場交易活力下降。

持倉量近一月銳減六成

截至昨日收盤，鄭棉1309合約持倉量為36584手，1401合約持倉量5萬手剛出頭。自5月初月來，鄭棉主力合約的持倉量從15萬手左右，逐步下跌，目前僅能勉強(qiáng)維持5萬手的持倉量，降幅超過60%。

在2010至2011年間，棉花是鄭商所的絕對(duì)“明星”品種，每日平均持倉量一度保持在30萬至40萬手之間。2011年5月10日，鄭棉09合約更是創(chuàng)下日交易320萬手的天量，而昨日鄭棉1309合約的交易量僅僅只有3982手，交易量僅為高峰時(shí)期的八百分之一。

永安期貨表示，當(dāng)前鄭棉期貨跟棉花現(xiàn)貨嚴(yán)重脫節(jié)。由于90%的現(xiàn)貨棉花資源通過收儲(chǔ)進(jìn)入國庫系統(tǒng)，導(dǎo)致市面上可用于期貨交割的棉花資源十分有限。截止到6月14日，鄭商所棉花倉單加有效預(yù)報(bào)折合201張，按照每張倉單42噸計(jì)算，合8442噸。而同期鄭棉主力合約1309持倉量為42996手，合虛擬棉花量214980噸，虛實(shí)比高達(dá)25倍。

目前的情況是，5月合約摘牌后，9月合約面臨倉單稀缺的問題。鄭商所無奈之下，自6月14日結(jié)算起再次上調(diào)1309合約保證金至18%。反映出當(dāng)前交易所只能用提高保證金來降低9月擠倉風(fēng)險(xiǎn)。

“鄭商所再次提高CF1309合約保證金至18%，導(dǎo)致資金持續(xù)離場，鄭棉流動(dòng)性值得擔(dān)憂。”方正期貨表示。

棉花收儲(chǔ)政策亟待改變

永安期貨認(rèn)為，棉花收儲(chǔ)政策目前面臨極大的困境。

一方面，目前的收儲(chǔ)價(jià)格仍不足以調(diào)動(dòng)棉農(nóng)種植棉花的積極性，棉花種植面積逐年遞減能說明這點(diǎn)。2012年全國植棉面積下降約6%，至約7408萬畝，而根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)5月生產(chǎn)調(diào)查，2013年棉花意向播種面積為7065萬畝，同比再減4.6%。

另一方面，收儲(chǔ)政策導(dǎo)致的高棉價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了紡織企業(yè)的利益。我國是紡織品服裝重要出口國，但棉紡行業(yè)卻面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，除了出口市場需求增長乏力、人民幣匯率侵蝕紡企利潤、國際競爭更加激烈、貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫等，人工和棉花原料成本增加使得我國外貿(mào)傳統(tǒng)優(yōu)勢喪失。

據(jù)了解，始自2011年的國儲(chǔ)棉收購政策，導(dǎo)致中國國內(nèi)棉花價(jià)格高出國際市場4500元/噸。目前，國內(nèi)收儲(chǔ)價(jià)格20400元/噸，而國際CotlookA指數(shù)折人民幣1%關(guān)稅價(jià)格14889元/噸，內(nèi)外棉差約為4500元/噸。

國內(nèi)一家大型棉紡企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，今年確定的20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)，竭力維持國內(nèi)棉花的高價(jià)格。但國儲(chǔ)棉高達(dá)900萬噸的庫存水平已高出年度中國棉花消耗量。“國儲(chǔ)棉現(xiàn)在面臨的庫存減值和直接虧損，給財(cái)政造成的壓力已成重負(fù)。此外，價(jià)格的扭曲還在導(dǎo)致進(jìn)口配額腐敗、棉花期貨市場失去定價(jià)功能并萎縮等一系列后果。”

方正期貨也表示，棉花收儲(chǔ)政策，正在引發(fā)整個(gè)鏈條的扭曲，高價(jià)收儲(chǔ)這種模式已經(jīng)窮途末路。對(duì)棉農(nóng)的保護(hù)和補(bǔ)貼方式、對(duì)種植棉花的保護(hù)都亟須重新思考。

國家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司副司長劉小南近日表示，我國將完善棉花市場調(diào)控，建立棉業(yè)長效機(jī)制。新的棉花年度將實(shí)行新的棉花標(biāo)準(zhǔn)，收儲(chǔ)也會(huì)有新標(biāo)準(zhǔn)，新的差價(jià)、計(jì)價(jià)辦法也會(huì)盡快公布。

從他的表態(tài)看，我國現(xiàn)行棉花收儲(chǔ)制度的調(diào)整和改變已為時(shí)不遠(yuǎn)。

來源： 上海證券報(bào)