2013年2月1日 ? 渤海證券

內(nèi)需外需出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

　　12年12月原材料的出口數(shù)量和金額大幅提高,而出口金額的提高幅度不及數(shù)量增速,說(shuō)明出口產(chǎn)品的平均單價(jià)下降。服裝及衣著附件出口也迅速回升,鞋帽傘等其他紡織制品出口金額增速相對(duì)較高。

　　消費(fèi)數(shù)據(jù)較為平穩(wěn)的回升。社會(huì)消費(fèi)品零售和限額以上服裝鞋帽針紡織品零售企業(yè)12月零售額同比增速繼續(xù)回升,基本度過(guò)最困難的時(shí)期。

　　紡織企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)累計(jì)同比持續(xù)提高,增速比較一致,說(shuō)明利潤(rùn)與收入同步增長(zhǎng);工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值累計(jì)同比略有下降,出口交貨值累計(jì)小幅上升,但相比去年都是斷崖式下跌。服裝服飾企業(yè)的利潤(rùn)累計(jì)同比增速低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)增速,說(shuō)明盈利情況相對(duì)差;工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值和出口交貨值累計(jì)同比較穩(wěn)定。2012年相對(duì)2011年大幅下降,基本觸底,2013年的低基數(shù)效應(yīng)有可能帶來(lái)增速的提升。

　　市場(chǎng)走勢(shì)

　　1月上證指數(shù)上漲6.68%,滬深300指數(shù)上漲8.41%,申萬(wàn)紡織服裝行業(yè)上漲4.27%,申萬(wàn)紡織制造行業(yè)指數(shù)上漲5.39%,申萬(wàn)服裝家紡行業(yè)指數(shù)上漲3.30%。1月末,紡織服裝行業(yè)估值為22.44倍,紡織制造行業(yè)估值為36.90倍,服裝家紡行業(yè)估值為17.99倍。

　　投資策略

　　1月的市場(chǎng)行情較好,紡織服裝行業(yè)略微落后于大盤(pán),尤其是服裝家紡行業(yè)再次經(jīng)歷滯漲,估值整體下降。漲勢(shì)較好的是概念股,如溫州金改涉及的公司,以及整體上漲的家紡行業(yè)。家紡公司受益于春節(jié)前的消費(fèi)增長(zhǎng)概念、高送轉(zhuǎn)行情以及房地產(chǎn)板塊表現(xiàn),而出現(xiàn)2012年下半年深跌以后最好的走勢(shì)。但因漲幅較大已經(jīng)積累了一定的風(fēng)險(xiǎn),一季度可能出現(xiàn)的優(yōu)良業(yè)績(jī)已經(jīng)被市場(chǎng)消化,未來(lái)家紡公司的走勢(shì)可能減弱。目前市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入密集的業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)期,未來(lái)一段時(shí)間的行情將由業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)和其他消息來(lái)主導(dǎo),可關(guān)注的是業(yè)績(jī)向上修正、或扭虧為盈等業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司。

　　基于可選消費(fèi)品的行業(yè)性質(zhì)和消費(fèi)數(shù)據(jù)的回升,維持對(duì)紡織服裝行業(yè)整體的“中性”評(píng)級(jí)。推薦公告增發(fā)再次進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張和拓展產(chǎn)品線、鞏固行業(yè)龍頭地位的中銀絨業(yè),由于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃取消而導(dǎo)致費(fèi)用一次性計(jì)提而超跌的朗姿股份,和進(jìn)行庫(kù)存管理取得成效的美邦服飾。?