核心觀點

品牌服飾:2012年“100家”服裝類商品零售額同比增長12.3%,較11年的20.4%偏低,零售量同比增長2.0%,近十年新低。我們認(rèn)為2012年12月初以來的板塊驅(qū)動因素可歸結(jié)為:1、催化劑因素--10月、11月份終端零售持續(xù)轉(zhuǎn)好;2、二次消費預(yù)期。元旦、春節(jié)消費季錯開,外加春節(jié)傳統(tǒng)消費周期延長,市場預(yù)期2013年Q1終端零售同比數(shù)據(jù)較好;3、估值。消費對周期的相對估值處于相對低位。三大因素驅(qū)動板塊走出一波小幅估值修復(fù)行情。

近期朗姿股份、百圓褲業(yè)發(fā)布業(yè)績修正預(yù)告顯示12年業(yè)績增速下調(diào),影響市場預(yù)期。我們認(rèn)為存在繼續(xù)小幅下調(diào)板塊公司業(yè)績增速的可能。

2013年上半年重要的時間觀察窗口期--3、4月份:

1、上市公司開始公布2012年年報以及2013年一季報;

2、下半年業(yè)績增速風(fēng)向標(biāo)--主流公司2013年秋冬訂貨會。短期需要持續(xù)關(guān)注終端零售數(shù)據(jù)。個股方面,建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健、報表質(zhì)量相對健康的龍頭公司。

股價表現(xiàn)

上周上證綜指下跌1.49%,紡織服裝板塊(SW)上漲0.61%,其中紡織板塊(SW)漲幅為1.05%、服裝板塊(SW)漲幅為0.23%。上周板塊領(lǐng)漲的公司分別為:深紡織A、喬治白、ST邁亞、江蘇三友、華芳紡織,漲幅分別為18.41%、17.03%、15.99%、8.92%、8.23%。

原材料價格?

上周中棉價格328指數(shù)周成交均價19236元/噸,周成交均價小幅上漲0.17%,1月11日成交價格為19256元/噸。外棉Cotlook:A指數(shù)上周周成交價小幅上漲0.02%。截至2013年1月11日,2012年度棉花臨時收儲累計成交558萬噸。上周40S紗線與328價格價差為11364元/噸。化纖產(chǎn)品中滌綸FDY、粘膠短纖、滌綸POY、滌綸短纖、滌綸DTY、人棉紗30S、粘膠長絲漲跌幅分別為4.40%、3.99%、3.95%、2.00%、1.95%、1.10%、-2.49%。

風(fēng)險提示

消費者信心超預(yù)期下滑,服飾消費支出減少的風(fēng)險;外需疲弱影響出口。

來源： 中國紡織經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)