每年一季度，A股市場(chǎng)都有追捧高送轉(zhuǎn)概念股票的傾向。近8年來(lái)，年報(bào)高送轉(zhuǎn)【10送(轉(zhuǎn))5以上】的股票在一季度均取得了顯著的超額收益。因?yàn)楦咚娃D(zhuǎn)一方面反映了高管看好公司的成長(zhǎng)性,另一方面反映管理層市值管理的沖動(dòng),由此帶來(lái)“填權(quán)效應(yīng)”。

結(jié)合申萬(wàn)策略此前的研究，具備高送轉(zhuǎn)潛力的公司具備以下3個(gè)特征：(1)高積累：從歷史上看，三季報(bào)每股資本公積與未分配利潤(rùn)之和越高的上市公司，在當(dāng)年年報(bào)中實(shí)施高送轉(zhuǎn)的概率也越大;(2)高股價(jià)：從過(guò)去3年的情況來(lái)看，年末每股股價(jià)在40元以上的上市公司有一半以上都會(huì)在當(dāng)年年報(bào)中實(shí)施高送轉(zhuǎn); (3)高業(yè)績(jī):高送轉(zhuǎn)的上市公司盈利能力普遍較強(qiáng)。從過(guò)去三年的情況來(lái)看，年報(bào)每股收益(EPS)大于0.8元的上市公司在當(dāng)年年報(bào)高送轉(zhuǎn)的概率接近40%。

從服裝板塊來(lái)看,總股本大小和管理層偏好也是決定高送轉(zhuǎn)的重要指標(biāo)。(1)股本較小公司的流動(dòng)性較差，因此高送轉(zhuǎn)的意愿也較強(qiáng)。(2)高送轉(zhuǎn)也和管理層的市值管理偏好有關(guān),如分析羅萊家紡過(guò)去3年的送轉(zhuǎn)情況,我們可以發(fā)現(xiàn)雖然一直滿(mǎn)足我們所說(shuō)的“三高”特征,但是公司一直以派息的形式回報(bào)股東,從未進(jìn)行過(guò)送轉(zhuǎn)。

運(yùn)用上述策略打分體系，可以幫助篩選紡織服裝板塊年報(bào)高送轉(zhuǎn)潛力較大的公司。假設(shè)滿(mǎn)分為100分，我們認(rèn)為服裝板塊存在高送轉(zhuǎn)潛力的公司有：卡奴迪路(95分)、奧康國(guó)際(74分)、喬治白(71分)、上海家化(99分)、富安娜(79分)、搜于特(78分)、朗姿股份(74分)。

來(lái)源： 亞洲紡織聯(lián)盟