紡織制造子行業(yè)2013年將繼續(xù)面臨較大的壓力,短期行業(yè)整體性機(jī)會(huì)不大,部分題材類個(gè)股可能存在階段性行情。終端產(chǎn)品庫存量過大是服裝家紡子行業(yè)目前的主要問題,短期品牌服裝類公司將處于調(diào)整期,長(zhǎng)期來看,隨著消費(fèi)升級(jí)以及新興城鎮(zhèn)化建設(shè)的推動(dòng),品牌服裝將具備廣闊的市場(chǎng)空間,靜待拐點(diǎn)出現(xiàn)。給予紡織服裝行業(yè)“同步大市”的評(píng)級(jí)。

投資要點(diǎn):

整體表現(xiàn)落后大盤,估值逐步下移:年初至今,紡織服裝板塊下跌15.76%,走勢(shì)大幅落后大盤,紡織制造走勢(shì)強(qiáng)于服裝家紡,題材股和成長(zhǎng)性個(gè)股表現(xiàn)突出;行業(yè)估值逐步下移,但低于歷史均值,相對(duì)滬深300溢價(jià)率有所下降。

內(nèi)銷回暖跡象顯現(xiàn),庫存及訂貨會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期:服裝內(nèi)銷增速有所回升,但存有反復(fù);價(jià)格提升空間收窄,量增并未替代價(jià)升;庫存壓力較大,未來發(fā)展顯擔(dān)憂;2013年春夏訂貨會(huì)增速放緩,影響上半年業(yè)績(jī)預(yù)期。

出口形勢(shì)嚴(yán)峻,多重壓力仍存:出口略有好轉(zhuǎn),增速仍處低位;政策刺激棉價(jià)回升,國(guó)內(nèi)外價(jià)差不斷加大;外需回暖仍需等待;人民幣升值將推動(dòng)出口型紡織服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2012三季報(bào)業(yè)績(jī)下滑,全年業(yè)績(jī)繼續(xù)分化:前三季度業(yè)績(jī)下滑,服裝家紡略好于紡織制造;經(jīng)營(yíng)情況良好、成長(zhǎng)性可持續(xù)公司業(yè)績(jī)保持較好增速;2012年全年業(yè)績(jī)預(yù)期放緩,公司業(yè)績(jī)繼續(xù)分化。

投資策略:行業(yè)調(diào)整,靜待拐點(diǎn)。目前行業(yè)處于調(diào)整期,投資策略上靜待拐點(diǎn)出現(xiàn),可以把握三條主線:一是關(guān)注具備可持續(xù)成長(zhǎng)性、業(yè)績(jī)預(yù)期良好的公司,如卡奴迪路、探路者、搜于特和朗姿股份;二是經(jīng)營(yíng)管理能力較優(yōu)秀、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健的行業(yè)龍頭,如七匹狼和奧康國(guó)際;三是待行業(yè)基本面好轉(zhuǎn),前期調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)公司將存在一定的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:出口和內(nèi)銷形勢(shì)未見根本性好轉(zhuǎn);終端庫存大幅增加;原材料價(jià)格大幅波動(dòng);租金和人力成本繼續(xù)上升。

來源： 中國(guó)紡織網(wǎng)