“此前國內(nèi)服裝出口已經(jīng)連續(xù)十三個月負增長，這種情況是前所未有的。而現(xiàn)在看來，情況已經(jīng)開始逐漸好轉(zhuǎn)，11月份終于開始重新正增長了。”?近日，森馬服飾（002563.SZ）董事長邱光和表示。?

一年來，服裝行業(yè)集體經(jīng)歷了一段“黑暗時期”。以晉江系為主的運動服飾品牌先后落馬，業(yè)績、股價遭受沉重打擊，隨之而來的休閑裝品牌如美邦服飾、森馬服飾為首的大型上市公司也紛紛被拖入高庫存疑云之中。“服裝業(yè)三年庫存難消化”的說法更是傳播甚廣，引發(fā)中小投資者恐慌。?

談及庫存高企的說法，森馬服飾副總裁、董秘鄭洪偉強調(diào)：“企業(yè)負債表里的存貨并不完全是大家此前廣泛認為的過季產(chǎn)品，存貨其實是由兩部分組成的，一小部分是過季存貨，剩下絕大部分則是待售產(chǎn)品（新貨）。雖然中國服裝行業(yè)這兩年過季產(chǎn)品確實是比往常多，但正在逐步向好。庫存今年基本能解決，明年將徹底解除危機。”?

　被“誤讀”的高庫存？?

目前，森馬服飾主營業(yè)務分為三塊，分別為森馬品牌的平價青年休閑服、巴拉巴拉中端童裝以及GLM（森馬進行參股）中高端男裝。相比同質(zhì)化嚴重的運動品牌，森馬服飾對于自身中長期的發(fā)展謀略似乎頗有信心。?

鄭洪偉對于森馬旗下品牌的“敵我狀況”分析稱，國內(nèi)休閑裝領域，森馬和美邦屬于第一梯隊，銷售均在100億-150億的范圍內(nèi)；第二梯隊則是由唐詩、真維斯、班尼路等品牌組成，銷售盤子在30億-40億元上下，而被很多業(yè)內(nèi)人士推上神壇的H&M、ZARA等外資品牌實際上還達不到前十的量級。?

而在兒童裝方面，據(jù)鄭洪偉稱，巴拉巴拉今年40億元的銷售排名全國第一，第二名競爭品牌銷售額則尚在10億元左右。?

然而即便如此，三季度財報中披露的庫存數(shù)據(jù)仍然給“第一梯隊”帶來了很大的質(zhì)疑。2012年三季報數(shù)據(jù)顯示：森馬服飾與美邦服飾分別具有14.39億元和21.99億元價值的存貨。?

“外界對于服裝行業(yè)庫存的分析，更應該關注庫存的結構（過季產(chǎn)品與新貨比例），而不單單是庫存的數(shù)額。存貨高企一事對整個行業(yè)來說只是階段性的問題，絕對不存在外界盛傳的‘賣3年賣不完’的概念。”?鄭洪偉指出，雖然庫存結構財報中通常不單獨公布，但一般過季產(chǎn)品控制在10%-15%的范圍內(nèi)應該就比較健康了。?

鄭洪偉進一步指出，明年庫存清理完成后，新品上架并不會帶來漲價預期。“消庫存的壓力小了之后，相應打折的情況就少了。對于一個固定品牌來說，或許會讓消費者變相感覺價格變貴了，對此企業(yè)也會做一個動態(tài)平衡的選擇。”?

并購野心?

外延式增長向內(nèi)需市場競爭模式的融合轉(zhuǎn)型過程中，中國消費者對于服裝品牌的“口味”正在發(fā)生著微妙的變化，逐漸細分出來的市場需求也正是眾多上市公司所試圖爭奪的。?

11月25日，森馬服飾發(fā)布公告，宣布設立香港森馬投資有限公司，注冊資本5000萬港元。有機增長之外盡快通過收購投資“拓展疆域”，將是森馬下一步發(fā)展的一大特征。?

“目前國內(nèi)休閑裝行業(yè)盤子有六千億、童裝則有一千多億，經(jīng)過消費升級以及隨之而來的行業(yè)洗牌，很多資源都正在移向優(yōu)質(zhì)的上市公司，后者將享受中國消費增長的利好。”?鄭洪偉表示，森馬40多億的現(xiàn)金流非常充裕，沒有銀行貸款，負債率也很低，非常適合外延投資。?

“收購的品牌可能不會和森馬本身產(chǎn)生品牌沖突，基本會以中高端品牌為主，進行產(chǎn)品線補充。對于外資優(yōu)秀品牌，引進代理、合資開發(fā)甚至兼并收購都是極有可能的模式。”

來源： 中國紡織經(jīng)濟信息網(wǎng)