專家看休閑服飾行業(yè)：(1)今年內(nèi)外資品牌都面臨較大挑戰(zhàn)。近一年來所有品牌都加大了折扣力度，價(jià)格也做了些調(diào)整，像ZARA、H&M和優(yōu)衣庫，往年的主打產(chǎn)品，單價(jià)都略有下降。有些品牌在一線城市的商鋪下滑的更厲害，即使像ZARA這樣的品牌，三季度可比店能做平已不易。(2)本土休閑品牌亟需提高零售能力和內(nèi)部管理能力，對(duì)品牌定位、渠道、目標(biāo)客戶群做出更精準(zhǔn)的定位及配套的策略。本土品牌外在的快速增長在內(nèi)部還體現(xiàn)出很多薄弱環(huán)節(jié)，品牌在各個(gè)地區(qū)發(fā)展不均衡，這都是由于缺乏專業(yè)度。市場成熟后需要企業(yè)具備更多專業(yè)開拓能力，未來國內(nèi)休閑服飾企業(yè)將定位更細(xì)分的消費(fèi)群，深入了解客戶的需求，舍棄粗放式的開店鋪貨。(3)外資品牌的影響力局限于主流城市，二、三線市場認(rèn)可度遠(yuǎn)不及一線市場。ZARA在二、三線城市已經(jīng)顯露疲態(tài)，本身這個(gè)品牌在國內(nèi)有點(diǎn)被神化的感覺，在一線城市有許多擁護(hù)者，但擺在二三線市場，它的性價(jià)比沒有優(yōu)勢。(4)休閑服飾市場空間仍然很大，本土企業(yè)的成長將取決自身的調(diào)整與操作。以休閑男裝為例，行業(yè)的空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有打開，中國男性對(duì)穿著搭配遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上世界的步伐，未來男裝的趨勢是像女裝一樣出現(xiàn)更多細(xì)分市場。相信未來會(huì)有本土企業(yè)擁有這樣的眼光，去發(fā)現(xiàn)更大的市場空間。

我們的看法(1)休閑服本身比其他品類并不具有更高的周期性，目前行業(yè)本身的需求還是處于于一個(gè)正常增長的階段，休閑行業(yè)目前6000億元左右的容量，大大超過其他服裝子行業(yè)業(yè)，近10年基本保持10%——20%左右的較快增長，也從一個(gè)角度證明了行業(yè)本身需求并沒有問題。(2)我們認(rèn)為國內(nèi)休閑服行業(yè)目前面臨的發(fā)展階段、競爭格局等與國內(nèi)運(yùn)動(dòng)服飾所面臨的情況是有本質(zhì)上差異的，本土休閑服重蹈本土運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)覆轍的概率很小。(3)從國際經(jīng)驗(yàn)看，本土品牌在本土休閑服市場始終占有重要地位，休閑服飾行業(yè)預(yù)計(jì)未來仍然有很大的空間值得本土企業(yè)去挖掘。(4)去庫存終將告一段落，本土休閑品牌在鞏固渠道掌控能力、提升單店質(zhì)量與內(nèi)部管理后，一旦終端有所回暖，企業(yè)具有較高的業(yè)績彈性(5)相比外資品牌，本土休閑品牌更了解國內(nèi)消費(fèi)者的需求方向，更熟悉更適應(yīng)國內(nèi)多層次的商業(yè)環(huán)境，在一線以外線城市的優(yōu)勢更為突出。

投資策略與建議：投資策略與建議：

落實(shí)到休閑服飾行業(yè)的個(gè)股機(jī)會(huì)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注受益于差異化定位、企業(yè)發(fā)展仍處于外延擴(kuò)張快速推動(dòng)階段的搜于特(19.96,1.08,5.72%)(002503，買入)和相對(duì)于行業(yè)的調(diào)整公司經(jīng)營預(yù)計(jì)已經(jīng)提前度過最困難時(shí)期，未來有望改善向上的美邦服飾(12.06,0.39,3.34%)(002269，增持)。

風(fēng)險(xiǎn)提示.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇慢于預(yù)期對(duì)消費(fèi)的影響。

來源： 中國紡織網(wǎng)