2012年為羅萊的戰(zhàn)略調(diào)整年度,我們預(yù)計(jì)2012年羅萊的凈利潤增速在10%以內(nèi),隨著新設(shè)店鋪的逐步盈利以及終端銷售的好轉(zhuǎn),2013-2014年收入彈性最大的羅萊將獲得超過25%的凈利潤增速。

2012年家紡公司銷售迎來階段性低點(diǎn)。在行業(yè)普遍承壓的情況下,公司本身的特征和選擇的策略導(dǎo)致富安娜、夢潔、羅萊3Q2012年的表現(xiàn)具有較大差異。富安娜業(yè)績表現(xiàn)最為靚麗,富安娜成為家紡公司中最為穩(wěn)健投資標(biāo)的。而高端品牌收入增長的乏力和費(fèi)用率控制效果的有限導(dǎo)致夢潔業(yè)績低于預(yù)期。

2012年的調(diào)整將為未來的發(fā)展積蓄力量,羅萊成為家紡公司中業(yè)績彈性最大的公司,即在家紡終端明顯好轉(zhuǎn)的情況下,羅萊的反彈力度將是最大的。

我們預(yù)計(jì)2012-2014年的凈利潤分別是3.99、5.05和6.28億元,2012-2014年EPS分別為2.85、3.60和4.47元(原預(yù)測分別為3.01、3.96和4.92元),合理估值區(qū)間44.89元-45.63元,維持增持評級。

來源： 中國家紡網(wǎng)