“出師未捷身先死”，這句話用在一些已經(jīng)過會即將上市時業(yè)績變臉的公司身上似乎較為恰當(dāng)。擬上市企業(yè)的補充預(yù)披露材料顯示，一些公司的業(yè)績“變臉”情況在其上市前就已經(jīng)顯現(xiàn)出來。

與此同時，今年以來，仍有84家公司在年內(nèi)過會卻至今未發(fā)行。在這些公司中，會有哪些公司即將面臨未上市業(yè)績先“變臉”的尷尬，這成為近期投資者關(guān)注的一大焦點。

貴人鳥存業(yè)績“變臉”風(fēng)險?

據(jù)統(tǒng)計，今年以來，仍有84家公司在年內(nèi)過會卻至今未發(fā)行。在已經(jīng)過會還未上市的公司中，由于行業(yè)整體情況等，部分公司或?qū)⒁裁媾R“業(yè)績”變臉的尷尬。

身處體育用品行業(yè)的貴人鳥股份有限公司(下稱“貴人鳥”)就存在這樣的風(fēng)險，貴人鳥于今年5月9日過會，擬發(fā)行1億股，募集資金8.8億元。

不過，貴人鳥欲借IPO之勢大舉擴張店鋪規(guī)模之際，卻遭遇運動鞋服行業(yè)業(yè)績下降。

經(jīng)過前三年的快速擴張，各體育品牌基本進入了發(fā)展瓶頸期。自去年下半年以來，體育運動品牌的行業(yè)環(huán)境越發(fā)窘迫。今年以來，體育用品行業(yè)依然面臨著嚴(yán)峻的形勢。由于對該行業(yè)前景預(yù)期悲觀，境內(nèi)外投行紛紛下調(diào)特步、安踏等上市公司的評級。

從業(yè)績來看，國內(nèi)同行業(yè)中主要上市公司李寧(02331.HK)等2011年的業(yè)績均呈下降趨勢。

從目前貴人鳥存貨周轉(zhuǎn)和稅收優(yōu)惠或遭取消的風(fēng)險來看，貴人鳥高增長的業(yè)績或?qū)㈦y以延續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，貴人鳥的存貨周轉(zhuǎn)率從2009年的6.40次提高到2011年的9.44次，也就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由56天縮短至38天。但是公司2011年庫存商品卻較2010年末增加0.57億元，增幅達65.68%。

更為不利的是，該公司系外商投資企業(yè)，2008年~2009年免征所得稅，2010年~2012年期間所得稅減半。但自2013年起，如無其他新的稅收優(yōu)惠政策出臺，所得稅稅率將回復(fù)正常。而2011年、2010年和2009年，所得稅優(yōu)惠占凈利潤比分別達到10.36%、14.85%和30.46%。

來源： 亞洲紡織聯(lián)盟