據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，本周人民幣兌美元匯率在六個交易日當中出現(xiàn)了五次漲停，此外，香港經(jīng)管局已經(jīng)連續(xù)9次對熱錢進行干預，防止港幣過渡上漲，伴隨著歐美量化寬松的進一步增強，究竟會對于新興經(jīng)濟體產(chǎn)生什么樣的影響？知名專家李克闡述自己的觀點。

李克：從9月份開始，美國提出QE3，第三輪量化寬松政策持續(xù)發(fā)酵。QE3的推出通過對金融資產(chǎn)購買的方式，從總量擴張來講，規(guī)模并不會非常巨大。與此同時，歐洲中央銀行業(yè)提出無限制對債券的購買計劃，對于現(xiàn)在的歐美市場來講，其實某種意義上不是資金不足的問題，流動性到目前為止，并不能解決企業(yè)進一步發(fā)展或振興問題。現(xiàn)在關鍵就是企業(yè)對資金的需求不足，也就是說，在量化寬松政策如果沒有跟企業(yè)的有效資金需求相結(jié)合，它的作用是有限的。在某種意義上說，這種有效需求的形成，又是基于企業(yè)對經(jīng)濟前景的判斷。

目前歐洲債務市場、北美和東亞的很多問題，使得很多企業(yè)對經(jīng)濟的前景保持比較謹慎的態(tài)度，不愿意去增加投資。而且從全球范圍來看，現(xiàn)在很多行業(yè)都出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。最近一個數(shù)字，中國24個行業(yè)中，現(xiàn)在目前產(chǎn)能利用率只有60%左右，不僅僅低于美國78%的水平，跟國際平均的71%都有很大差距，所以產(chǎn)能過剩情況非常嚴重，不僅僅是去庫存化的問題，還有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)模壓縮的過程。這些過程不能結(jié)束，想通過流動性擴張來提高大家的投資欲望，其實作用是很有限的。

從另一方面來說，催生流動性的增加，會使得大家對風險性的偏好提高，大家對新興經(jīng)濟體的發(fā)展會保持更大的關注。所以，最近大半個月以來，在香港發(fā)生的事情，其實也就是一些海外熱錢由于成本低廉，香港是國際金融中心，金融監(jiān)管方面比較國際化、比較靈活，所以受到大家青睞。這樣一來，很多資金在短期薄利尋求套利機會，目標都在新興經(jīng)濟體上，但更重要的是，通過香港可以對大陸資產(chǎn)或短期投資套利機會有便利通道，這才是人民幣六天五個漲停，香港經(jīng)管局對244億港元的入市干預的原因。

但是，其實這次熱錢的規(guī)模比08年、09年會小很多，目前大概估算只有當時的1/4到1/3；另外，影響的程度也沒有08年、09年那么大，大家的投資預期可能是對以快進快出短期投資模式更感興趣。

很多人期待中國政府能推動中國版的量化寬松，或者以投資進一步帶動經(jīng)濟的發(fā)展，但對中國本身來說，這并不是一個可取的做法。因為，第一，我們目前的核心問題是產(chǎn)能過剩，技術水平、轉(zhuǎn)型升級、研發(fā)能力不足方面的問題隨時帶有根本性，所以目前轉(zhuǎn)型升級、調(diào)結(jié)構(gòu)必須是我們工作的重中之重。

國際上現(xiàn)在有兩派不同意見，有人在談歐美市場已經(jīng)基本企穩(wěn)，下面會出現(xiàn)緩和的復蘇狀態(tài)，中國也會緩步歸附。但實際上，對歐美的市場真正的看法，另一派的觀點是歐美現(xiàn)在出現(xiàn)的問題，從本質(zhì)上來看更多是債務危機，雖然有一些解決思路，但隨著美國財政懸崖的臨近，以及歐洲本身關于財政紀律方面的認識不統(tǒng)一，所以解決這方面問題，短期還看不到曙光。換句話說，歐美國家的經(jīng)濟隨時可能會爆發(fā)新一輪危機或二次探底，也許不是第二次，可能是第三次，甚至于現(xiàn)在有人提出，美國股市現(xiàn)在隨時會重復1987年黑色星期五的大衰退。

現(xiàn)在整個外部環(huán)境并沒有很明晰地出現(xiàn)緩和或回暖跡象，關鍵還是要看下面一到兩年整個調(diào)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型升級有沒有更明晰的思路和方向，對國內(nèi)消費市場、國內(nèi)需求的刺激是不是有效，特別是在一些結(jié)構(gòu)性減稅問題方面，在一些產(chǎn)業(yè)政策新的方向性的指導方面，能不能提出新的思路，對中國的影響會很大。

來源： 中國物訊網(wǎng)