原油期貨的反彈并未帶動(dòng)能源化工品種走強(qiáng)。上周，鄭州商品交易所PTA(精對(duì)苯二甲酸)期貨周線依然收低，8月24日PTA主力1301合約收于每噸7514元。

光大期貨分析師董丹丹認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的不匹配是PTA震蕩疲軟的主要原因。

在眾多期貨品種中，PTA可以說(shuō)是產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)的一個(gè)。上游從原油一直到PTA的直接原料PX(對(duì)二甲苯)，下游產(chǎn)品直接是聚酯，再下游則是紡織服裝，其中PX、PTA、聚酯三者對(duì)行情的影響最為直接。

8月24日，10月交貨的洲際交易所北海布倫特原油期貨收于每桶113.59美元，相比6月下旬每桶89.67美元的價(jià)格已經(jīng)大幅上漲近30%。原油價(jià)格正處于上行通道中，熱帶風(fēng)暴艾薩克可能加強(qiáng)成為颶風(fēng)，并可能影響墨西哥灣沿岸的石油生產(chǎn)，再加上中東局勢(shì)依然緊張，歐美與伊朗之間的對(duì)立局面給該地區(qū)的石油生產(chǎn)和出口造成巨大威脅。原油上漲帶動(dòng)了石腦油以及PX的走強(qiáng)，PTA成本逐步攀升。

相較于成本抬升，需求疲軟使PTA廠商更感艱難。

董丹丹指出，整體來(lái)看，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游有所分化。目前主導(dǎo)行情的關(guān)鍵因素在于下游需求。

據(jù)了解，聚酯產(chǎn)銷率從8月中旬就開(kāi)始明顯回落，產(chǎn)品庫(kù)存經(jīng)過(guò)前期下滑之后重新進(jìn)入上行趨勢(shì)，且聚酯環(huán)節(jié)的利潤(rùn)越來(lái)越微薄。下游的紡織企業(yè)同樣庫(kù)存較高，持續(xù)虧損壓力較大，廠商等待的訂單回暖沒(méi)有出現(xiàn)。

除內(nèi)銷低迷外，出口也不振。歐元區(qū)因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題經(jīng)濟(jì)低迷，美國(guó)復(fù)蘇步履蹣跚。消費(fèi)的整體不振，令織造、聚酯、PTA、PX都出現(xiàn)了調(diào)整。更糟糕的是，PTA產(chǎn)業(yè)在需求低迷的情況下，又逢產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，價(jià)格下跌的中期趨勢(shì)已然形成。

董丹丹測(cè)算，2012年下游產(chǎn)業(yè)對(duì)PTA的需求量為2442萬(wàn)噸。若PTA進(jìn)口量沿用2011年數(shù)據(jù)，為650萬(wàn)噸，則國(guó)內(nèi)PTA的需求量為1792萬(wàn)噸。PTA2012年有效產(chǎn)能為2406萬(wàn)噸，則年度PTA的平均開(kāi)工率為74.5%。對(duì)照2010年和2011年P(guān)TA行業(yè)高達(dá)92%的開(kāi)工率，2012年P(guān)TA工廠勢(shì)必要減少產(chǎn)能。

董丹丹說(shuō)：“綜合判斷，PTA短期或在成本的支撐下維持震蕩，中長(zhǎng)期依舊維持空頭思路。” ? ?