盡管內(nèi)外棉價(jià)差巨大，紡織企業(yè)出口困難，但考慮到9月初國(guó)內(nèi)將啟動(dòng)收儲(chǔ)計(jì)劃，鄭棉主力合約1301將繼續(xù)振蕩向上，最終向20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)靠攏。然而收儲(chǔ)政策不能改變?nèi)?font color="#ff8040">棉花庫(kù)存高企的格局，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，2013年3月31日收儲(chǔ)期結(jié)束以后，棉花市場(chǎng)將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

1301合約將向收儲(chǔ)價(jià)靠攏

按照政策計(jì)劃，我國(guó)政府將于9月份新棉上市時(shí)，啟動(dòng)收儲(chǔ)計(jì)劃。收儲(chǔ)價(jià)格為每噸20400元，數(shù)量未設(shè)限制。有關(guān)部門(mén)將對(duì)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)與全國(guó)棉花市場(chǎng)的棉花價(jià)格進(jìn)行監(jiān)測(cè)，監(jiān)測(cè)平均價(jià)格從9月1日起連續(xù)5個(gè)工作日低于20400元/噸，就啟動(dòng)收儲(chǔ)。這與2011年的收儲(chǔ)情況類(lèi)似，計(jì)劃中明確如果遇到暴雨等災(zāi)害天氣，經(jīng)有關(guān)部門(mén)研究后，收儲(chǔ)范圍還可以擴(kuò)大到5級(jí)棉。因此，按照目前的情況，9月8日收儲(chǔ)工作很可能啟動(dòng)。

當(dāng)前鄭棉1301合約價(jià)格遠(yuǎn)低于收儲(chǔ)價(jià)格，隨著時(shí)間窗口的臨近，棉價(jià)向上靠攏是大概率事件。由于收儲(chǔ)時(shí)間截至3月31日，因此，在這段時(shí)間內(nèi)，1301合約相對(duì)較強(qiáng)，而1305合約則會(huì)因缺少收儲(chǔ)支撐而呈現(xiàn)弱勢(shì)。

全球棉花過(guò)剩嚴(yán)重

目前全球棉花過(guò)剩嚴(yán)重，且沒(méi)有改觀的跡象，這是壓制棉花價(jià)格的主要因素。美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月全球供需報(bào)告預(yù)測(cè)顯示，2012/2013年度全球棉花產(chǎn)量為2484.4萬(wàn)噸，較7月調(diào)增6.4萬(wàn)噸；消費(fèi)2354.8萬(wàn)噸，較7月調(diào)低17.9萬(wàn)噸；全球期末庫(kù)存1625.7萬(wàn)噸，較7月調(diào)增49.5萬(wàn)噸，較2011/2012年度增加149.6萬(wàn)噸，增加幅度為10%。因此，下年度預(yù)計(jì)全球棉花庫(kù)存消費(fèi)比為69.04%，高于本年度的64.33%。

國(guó)內(nèi)方面，紡織企業(yè)新增訂單較少，棉花消耗速度慢，采購(gòu)需求較弱。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)調(diào)查的結(jié)果，7月份，我國(guó)規(guī)模紡織企業(yè)的棉花工業(yè)庫(kù)存為74.13萬(wàn)噸，棉花企業(yè)商業(yè)庫(kù)存為147萬(wàn)噸，工商業(yè)庫(kù)存合計(jì)較6月份僅減少24.23萬(wàn)噸，表明紡織企業(yè)消耗棉花速度很慢。因?yàn)槿ツ晖?月份的工商業(yè)庫(kù)存合計(jì)較6月份減少45.75萬(wàn)噸。

從出口情況看，我國(guó)紡織服裝出口正面臨著近年來(lái)少有的嚴(yán)峻局面。由于國(guó)內(nèi)棉價(jià)遠(yuǎn)高于國(guó)際棉價(jià)，棉紡織企業(yè)原料成本高，出口困難局面仍將延續(xù)。

進(jìn)口棉花積壓嚴(yán)重

8月份，內(nèi)外棉價(jià)差較7月末有所收窄。未來(lái)這一價(jià)差若能繼續(xù)收窄，有利于國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格上漲。但大量的進(jìn)口棉花積壓在倉(cāng)庫(kù)內(nèi)，隨著9月份新棉上市，加之資金流嚴(yán)重緊缺，某些進(jìn)口企業(yè)連按合同后續(xù)到港的外棉都無(wú)法開(kāi)出信用證、信用證承兌也無(wú)法支付。在這種情況下，沒(méi)有進(jìn)行期貨保值的企業(yè)承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。

為配合9月份的收儲(chǔ)計(jì)劃，管理層或維持偏緊的配額政策。但收儲(chǔ)后期，管理層應(yīng)考慮如何解決棉花積壓?jiǎn)栴}，以防止其對(duì)棉花市場(chǎng)形成新的沖擊。