近日，中國7月出口增速陡降及美國農(nóng)業(yè)部供需報告意外利空引發(fā)美棉期價大幅下挫。8月10日海關(guān)總署的進出口數(shù)據(jù)公布之后，鄭棉期貨一度回落，但市場普遍認為當(dāng)日晚上即將公布的美國農(nóng)業(yè)部棉花供需報告利多，期價在報告利多預(yù)期下又回升收漲。

紡織外需依然低迷

8月10日海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國出口1769.4億美元，同比僅增長1%，遠低于此前經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的8%，顯示外需十分慘淡。進口1517.9億美元，同比僅增長4.7%，貿(mào)易順差為251.5億美元，同比收窄16.8%。今年前7個月，中國進出口總值同比增長7.1%，較前6個月的8%有所下降。其中出口增長7.8%，進口增長6.4%，貿(mào)易順差941.1億美元。

與總體數(shù)據(jù)相比，紡織品服裝出口數(shù)據(jù)更差。2012年7月份，我國紡織品服裝出口額為238.89億美元，環(huán)比增長4.37%，同比減少8.1%。其中紡織品出口額為80.02億美元，同比減少8.06%；服裝出口額為158.87億美元，同比減少8.13%。

美農(nóng)報告意外利空

美國農(nóng)業(yè)部在8月10日公布的月度供需報告將中國和美國2012/2013年度的棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)：2012/2013年度中國棉花產(chǎn)量預(yù)估為675萬噸，上月預(yù)估為664萬噸；美國2012/2013年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為384萬噸，上月預(yù)估為370萬噸。印度棉花產(chǎn)量較上月小幅下調(diào)，最新預(yù)估數(shù)據(jù)位511.7萬噸，上月預(yù)估為522.5萬噸。全球棉花產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)較7月上調(diào)，USDA對全球棉花產(chǎn)量最新預(yù)估為2484.4萬噸，上月為2478萬噸。在美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告公布前，市場普遍預(yù)計美國和印度棉花產(chǎn)量預(yù)估會因干旱天氣而下調(diào)。

USDA全球棉花產(chǎn)量、消費量和期末庫存預(yù)估單位：千噸

利空突襲紡織外需依然低迷棉花反彈受阻

USDA報告在上調(diào)全球棉花產(chǎn)量的同時還調(diào)降了全球棉花消費量，從而使期末庫存預(yù)估數(shù)據(jù)明顯增加。USDA報告將全球棉花消費量由7月份預(yù)估的2372.7萬噸下調(diào)至2354.8萬噸，全球棉花期末庫存量由1576.2萬噸上調(diào)至1625.7萬噸，全球期末庫存的預(yù)估數(shù)據(jù)增加近50萬噸。

鄭棉期貨被動跟漲

我們把美棉期貨12月合約和鄭棉CF1301合約K線圖形進行疊加分析可以看出，前期鄭棉期貨的反彈明顯受到美棉期貨的帶動。但一旦美棉期貨因利空消息轉(zhuǎn)為下跌，鄭棉期貨將會再次跌破前期振蕩區(qū)間下方。

總體來看，棉花下游需求依然疲弱，投資者不宜對棉價的反彈幅度期望太高。盡管有收儲政策和鄭商所棉花倉單持續(xù)減少等支撐因素，但在棉花需求獲得實質(zhì)性改善之前，這些因素很難起到?jīng)Q定性作用。