目前紡織業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，但5月份紡織品服裝出口增速轉(zhuǎn)正，以及新年度國(guó)家棉花收儲(chǔ)漸近，都給市場(chǎng)以回暖的預(yù)期，預(yù)計(jì)后期棉價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)上揚(yáng)格局。

棉花供需延續(xù)寬松格局

據(jù)最新的USDA數(shù)據(jù)，2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量較上一年度增加144.5萬(wàn)噸，至2678.9萬(wàn)噸；而消費(fèi)量卻萎縮173.8萬(wàn)噸，至2318.5萬(wàn)噸。產(chǎn)量增、消費(fèi)減，使得本年度全球棉花供應(yīng)過(guò)剩360.4萬(wàn)噸，創(chuàng)出近16年來(lái)的歷史新高。而2012/2013年度全球棉花將依舊過(guò)剩，數(shù)量為146.5萬(wàn)噸。

中國(guó)方面，USDA數(shù)據(jù)顯示，本年度中國(guó)棉花供給將過(guò)剩342.9萬(wàn)噸，若算上國(guó)家收儲(chǔ)313萬(wàn)噸棉花，那么本年度我國(guó)棉花供需基本平衡。但國(guó)家棉花儲(chǔ)備庫(kù)存高企對(duì)后期棉價(jià)的壓制力度亦不可忽視。新年度中國(guó)棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量以及進(jìn)口量都有不同程度的下調(diào)，其中產(chǎn)量降至664.1萬(wàn)噸，消費(fèi)量萎縮至870.9萬(wàn)噸，進(jìn)口量大幅削減至293.9萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，新年度我國(guó)棉花供給仍然過(guò)剩87.1萬(wàn)噸。

下游紡織形勢(shì)依舊嚴(yán)峻

2012年以來(lái)，在較為復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我國(guó)紡織行業(yè)呈現(xiàn)內(nèi)銷增速回落、出口下降壓力大的特點(diǎn)。據(jù)國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1–5月，全國(guó)規(guī)模以上紡織企業(yè)的零售額同比增長(zhǎng)16.2%，低于上年同期7.3個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素，零售額實(shí)際增速僅為12.3%，環(huán)比降10.2個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，1–5月，我國(guó)共出口紡織品服裝906.42億美元，同比增長(zhǎng)2.06%，環(huán)比下降24.47個(gè)百分點(diǎn)。如扣除價(jià)格上漲因素，紡織行業(yè)出口量呈負(fù)增長(zhǎng)。可見(jiàn)，目前棉花下游市場(chǎng)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。

紡織出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象

5月紡織品服裝出口數(shù)據(jù)同比增速一改前期負(fù)增長(zhǎng)的情況，呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，可見(jiàn)我國(guó)的紡織品服裝出口有好轉(zhuǎn)的跡象。當(dāng)然僅一個(gè)月的數(shù)據(jù)難以從本質(zhì)上說(shuō)明問(wèn)題，還需要進(jìn)一步觀察。

新年度國(guó)家收儲(chǔ)政策提振市場(chǎng)

目前，對(duì)于下年度的棉花收儲(chǔ)政策，國(guó)家還未下發(fā)具體的收儲(chǔ)細(xì)則。但是在5月17日的成都棉花會(huì)議上國(guó)家發(fā)改委張顯斌處長(zhǎng)在回答提問(wèn)時(shí)談到：不要質(zhì)疑國(guó)家收儲(chǔ)政策，下年度國(guó)家將繼續(xù)敞開(kāi)收儲(chǔ)不變；不用擔(dān)心庫(kù)容問(wèn)題，國(guó)家有足夠的庫(kù)容容納新收儲(chǔ)的棉花。我們認(rèn)為，下年度在收儲(chǔ)政策的支撐下，棉價(jià)不會(huì)出現(xiàn)2008年那么深的跌幅。

綜上所述，筆者認(rèn)為，后期棉花下游消費(fèi)的啟動(dòng)情況以及國(guó)家政策調(diào)控步伐仍是主導(dǎo)棉花走勢(shì)的關(guān)鍵因素。而隨著本棉花年度的落幕，新年度國(guó)家棉花收儲(chǔ)政策的支撐力度漸顯，加上隨著市場(chǎng)棉花庫(kù)存的消耗，預(yù)計(jì)到8月中旬棉花供給將偏緊。因此，整體來(lái)看，后期棉價(jià)可能維持振蕩上揚(yáng)格局。