鄭州棉花期貨上市8年來，尤其是經(jīng)過2011年度國內(nèi)外市場的大幅波動，已經(jīng)徹底擺脫影子價格，價格發(fā)現(xiàn)功能日益突出，成為引導(dǎo)全球棉花市場走向的標(biāo)桿。

在近期的國內(nèi)外棉花市場上，盡管美棉在天氣、投機以及“中國因素”等多種炒作下屢次漲停，但鄭棉穩(wěn)字當(dāng)頭，最終引導(dǎo)美棉開始合理回歸。6月20日至21日，洲際交易所（ICE）近月7月合約累計跌幅甚至超過10%。

據(jù)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，從2010年開始，當(dāng)市場供應(yīng)不足時，鄭州棉花期貨率先于國際期貨、國內(nèi)現(xiàn)貨啟動漲勢，引導(dǎo)企業(yè)通過國際低價棉花資源補充國內(nèi)市場；在供過于求時，先于國際期貨、國內(nèi)現(xiàn)貨下跌，引導(dǎo)企業(yè)提前減少采購直至取消訂購，避免行業(yè)重蹈國內(nèi)一些大宗商品跟漲跟跌外盤的覆轍。在合理配置資源、推動紡織行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、維護(hù)棉花產(chǎn)業(yè)的安全等方面發(fā)揮了有效作用，已經(jīng)具備了全球棉花期貨定價權(quán)的市場功能。

其一，率先走高，引導(dǎo)國內(nèi)棉企在國際市場低位采購。

2010年5—11月，鄭棉期貨先于外盤走高。國內(nèi)紡企棉企提前在國際市場上低位簽約采購，鎖定低成本資源，提高了國內(nèi)紡企競爭力，行業(yè)利潤率明顯提升。當(dāng)年5—8月間，國內(nèi)棉花期、現(xiàn)貨市場維持在17000—18500元/噸區(qū)間，而同期國際市場上美棉期貨折算到港報價平均維持在15000—16000元/噸元區(qū)間。價格差異表現(xiàn)引導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)紛紛在美國市場提前訂購，避免了后期棉花價格上漲至28000—30000元/噸帶來的成本壓力。據(jù)首創(chuàng)期貨統(tǒng)計，2010年5—8月份，在期貨價格引導(dǎo)下，企業(yè)提前在國際市場上簽約進(jìn)口下一年度棉花24.67萬噸，遠(yuǎn)超往年同期水平。9—11月，簽約量更是密集，超過50萬噸。

其二，遇高整理，為避免高位簽約外棉套牢提供參考。

2010年11月10日—2011年3月初，美棉期貨價格從110美分/磅上方持續(xù)攀升，并最高至219美分/磅，折到港完稅報價長期維持在35000—40000元/噸之間。同期，鄭棉期貨則在24000—34000元/噸區(qū)間寬幅震蕩整理，國際價格較國內(nèi)價格長期維持5000—8000元/噸的不合理價差。鄭州棉花期貨獨立于外盤延續(xù)整理，引導(dǎo)國內(nèi)紡企避免盲目跟隨簽約，并據(jù)此提前減少原料訂購，快速消化下游產(chǎn)成品庫存，控制企業(yè)采購成本。據(jù)美國周度簽約進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，從2010年11月至2011年3月初，鄭棉價格開始引導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)大幅減少國際市場簽約進(jìn)口，并開啟連續(xù)3個月幾乎每周都出現(xiàn)的取消訂單現(xiàn)象。

其三，提前布局，發(fā)揮價格預(yù)警作用。

2011年3月中旬—6月，外棉高于國內(nèi)棉花價格3000—8000元/噸不等。鄭棉期貨有效反映國內(nèi)供需狀況，領(lǐng)跌國際市場。中國紡企根據(jù)鄭棉期貨價格，并未盲目點價，取消訂單開始大量出現(xiàn)，為國內(nèi)企業(yè)爭取了主動，耐心去庫存化。據(jù)統(tǒng)計，由于鄭棉期貨價格未盲目跟漲美盤，走出獨立行情，有效引導(dǎo)企業(yè)逐步減少美棉采購；并從2月份開始不斷取消前期訂購訂單超過11周，也有效地規(guī)避了高位跟漲帶來的套牢風(fēng)險，維護(hù)了整個行業(yè)利益。

有權(quán)威機構(gòu)分析認(rèn)為，如果國際棉花價格在35000元/噸之上，鄭棉若盲目跟漲，并達(dá)到40000元/噸關(guān)口，不可避免將引發(fā)大量點價現(xiàn)象出現(xiàn)，勢必會給整個棉紡織行業(yè)帶來災(zāi)難，重蹈大豆行業(yè)的覆轍。