近期大宗商品市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)始終被微妙的宏觀經(jīng)濟(jì)牽著鼻子走。希臘所引發(fā)的歐債危機(jī)最終能波及全球經(jīng)濟(jì)到什么程度，目前依舊未果，其目前的境況如同一場(chǎng)足球賽，但是盤口賠率卻只有平或負(fù)。自5月份以來，希臘債務(wù)危機(jī)的不斷深化逐步向歐元區(qū)其他核心國蔓延，雖然市場(chǎng)有預(yù)期消化其退歐的可能性，但大選后一旦其真的退出勢(shì)必將會(huì)引起新一輪的市場(chǎng)動(dòng)蕩。另外，美國不斷增長(zhǎng)的國家債務(wù)包袱亦越來越重，其最新公布的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，且失業(yè)率回升，投資者悲觀情緒蔓延，市場(chǎng)一廂情愿寄望的QE3始終保持緘默。中國市場(chǎng)在公布5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前夕意外宣布降息，由此也讓市場(chǎng)人士對(duì)中國的未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表示擔(dān)憂，不過積極的一面看，此次的降息行為彰顯貨幣政策再次出現(xiàn)寬松跡象。另外，從近日各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)看，歐債的擴(kuò)散影響已經(jīng)蔓延至亞洲經(jīng)濟(jì)體，印度，日本等亞洲國家的評(píng)級(jí)也紛紛被下調(diào)。整體看，全球經(jīng)濟(jì)疲軟已是共識(shí)，如何有效刺激經(jīng)濟(jì)回暖對(duì)各國來說都是一個(gè)嚴(yán)峻的任務(wù)。

????單從國內(nèi)數(shù)據(jù)看，5月份疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)里其實(shí)暗藏玄機(jī)，CPI創(chuàng)2010年6月份以來的最低水平，PPI較2011年6月份的高點(diǎn)相比已累計(jì)下滑近9個(gè)百分點(diǎn)，已明顯指向通縮；盡管市場(chǎng)樂意看到通脹數(shù)據(jù)的下行，但是隨之而來的投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)的下行則令市場(chǎng)擔(dān)憂；如再結(jié)合統(tǒng)計(jì)局公布的5月工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PMI）同比下降1.6%的情況來判斷，中國國內(nèi)制造業(yè)活動(dòng)似已相當(dāng)?shù)兔裕@種情況也令市場(chǎng)紛紛預(yù)期政府將陸續(xù)出臺(tái)更多的刺激政策。

????從棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上看，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟拖累，中國棉花價(jià)格指數(shù)已自5月初的19332元/噸跌至18467元噸，跌幅約4.5%；進(jìn)口棉1%關(guān)稅下和滑準(zhǔn)關(guān)稅下，分別從5月初的16325元/噸和16810元/噸跌至13438元/噸和13951元/噸，跌幅分別為17%和17.68%；內(nèi)外棉價(jià)差之大可見一斑，由此看炒到近3000元/噸的配額價(jià)依舊有較大的誘惑力。原料替代市場(chǎng)上，滌綸短纖和粘膠短纖自5月初以來跌幅分別為8.83%和7.38%；PTA價(jià)格下移至7150-7200元/噸左右。從整個(gè)上游數(shù)據(jù)看，宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其市場(chǎng)的壓力較為嚴(yán)重。不過從下游渠道看，雖然棉花等纖維原料價(jià)格大幅下挫，但衣著類商品并無出現(xiàn)大幅降價(jià)行為，市場(chǎng)終端的衣著消費(fèi)品由于其附加值相對(duì)較高，其設(shè)計(jì)費(fèi)用、品牌價(jià)值等各項(xiàng)費(fèi)用都有效的轉(zhuǎn)嫁到了消費(fèi)者身上，從而也使得5月份CPI和PPI的衣著數(shù)據(jù)有所增長(zhǎng)。

????從外部需求上看，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2012年前5個(gè)月，我國服裝累計(jì)出口額增長(zhǎng)2.5%，紡織品出口額同比增長(zhǎng)1.4%，從出口數(shù)據(jù)上看雖然有所企穩(wěn)，但依舊疲軟。雖然歐債危機(jī)使得中國出口市場(chǎng)有所減弱，但目前歐美市場(chǎng)依舊是不可替代的大頭；今年前5個(gè)月，中歐雙邊貿(mào)易總值同比增長(zhǎng)1.3%，中美雙邊貿(mào)易總值同比增長(zhǎng)12%。雖然與俄羅斯和巴西雙邊貿(mào)易增長(zhǎng)較快，但貿(mào)易額僅為傳統(tǒng)市場(chǎng)的七分之一左右，所以從絕對(duì)量上來看，新興市場(chǎng)還無法替代歐美國家的重要性，因此短期靠新興市場(chǎng)彌補(bǔ)傳統(tǒng)市場(chǎng)還很難。

????綜上所述，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)層面的疲軟繼續(xù)令消費(fèi)需求承壓，歐債危機(jī)和美國需求下滑的外來沖擊，將在下半年繼續(xù)影響中國的出口形勢(shì)。不過，隨著央行的降息，國內(nèi)貨幣政策放松以及預(yù)期可能推出的更多經(jīng)濟(jì)刺激政策，有望從內(nèi)銷上消化棉紡企業(yè)的高庫存，從而緩解當(dāng)前的消費(fèi)困境。