周四，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品大多走弱，而棉花價(jià)格逆市走強(qiáng)，主力1301合約收盤報(bào)價(jià)19065元/噸，上漲190元，漲幅為1.01%。

業(yè)內(nèi)人士稱，棉花的大幅上漲主要原因是市場(chǎng)傳聞國(guó)家將再度出手收儲(chǔ)30萬噸棉花，這引發(fā)了市場(chǎng)資金的抄底行為。

國(guó)家或再度收儲(chǔ)棉花

昨日，市場(chǎng)利多因素引發(fā)棉價(jià)大幅上漲。市場(chǎng)傳言，中儲(chǔ)棉將以19800元/噸的價(jià)格再度收儲(chǔ)新疆兵團(tuán)2011的4級(jí)以上棉花30萬噸，棉價(jià)在經(jīng)歷前期的連續(xù)下跌之后，跌勢(shì)放緩，引發(fā)市場(chǎng)抄底資金介入。

宏源期貨分析師王勇認(rèn)為，棉花前期已經(jīng)跌幅很深，抄底和空平的力量逐漸增多，昨日在政府增加收儲(chǔ)的傳言刺激下，部分獲利空單一度集中撤離，多方趁勢(shì)加碼促成了上午的一波拉升。

盡管市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期棉花的收儲(chǔ)計(jì)劃，但是東亞期貨分析師徐舟認(rèn)為，國(guó)家繼續(xù)收儲(chǔ)的可能性不高。他分析稱，“收儲(chǔ)盡管減少了市場(chǎng)供應(yīng)，支撐棉花價(jià)格，但是用收儲(chǔ)支撐價(jià)格也會(huì)導(dǎo)致下游紡織行業(yè)原料成本提高，降低國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，給需求疲軟的市場(chǎng)傷口上再撒上一把鹽。同時(shí)，會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外價(jià)差提高，進(jìn)口棉涌入填補(bǔ)收儲(chǔ)后的市場(chǎng)供應(yīng)，最后可能反而沒有支撐住價(jià)格，還損害了紡織行業(yè)的利益。”

此外，新世紀(jì)期貨分析師黃婷表示，印度可能出臺(tái)棉花最低收購(gòu)價(jià)的傳言，也導(dǎo)致棉花期貨早盤快速增倉(cāng)上行。

需求疲軟或限制反彈空間

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若增加收儲(chǔ)傳言屬實(shí)或?qū)Χ唐谑袌?chǎng)形成支撐，但考慮到歐債問題懸而未決、下游需求較為疲軟等因素的影響，鄭棉后期反彈空間也較為有限。

棉花后期行情要看棉花產(chǎn)量、下游需求和政策等因素的多重作用，由于下游消費(fèi)需求疲軟成為制約棉價(jià)的主要因素，從目前的走勢(shì)來看，棉花的反彈空間有限。

多位分析師表示，下游的消費(fèi)問題是制約棉價(jià)的主要因素。徐舟表示，由于消費(fèi)需求減弱和訂單轉(zhuǎn)移，本年度以來國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)一直不振，加上其他國(guó)家的低成本優(yōu)勢(shì)，部分訂單流失，下游胚布庫(kù)存仍然高企，在這些問題沒有解決前，棉花價(jià)格很難出現(xiàn)較大幅度的反彈。

上海中期分析師見驚雷認(rèn)為，棉花目前供大于求，全球期末庫(kù)存已創(chuàng)新高，而國(guó)外棉花價(jià)格仍較國(guó)內(nèi)低4000元，所以，即使國(guó)內(nèi)有反彈，反彈高度也是比較有限的，仍將以弱勢(shì)震蕩為主。

王勇表示，在全球棉花供需大寬松的背景下，棉花需求疲弱依舊，且看不到好轉(zhuǎn)的信號(hào)。此外，在政策影響下，內(nèi)外棉價(jià)差居高不下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)仍然站在全球棉價(jià)的最高位置，調(diào)整壓力仍然不小。盡管中國(guó)可能進(jìn)入了一個(gè)“貨幣漸寬”的周期，但仍不能解決國(guó)內(nèi)棉紡織產(chǎn)業(yè)所面臨的幾大問題。除了貨幣寬松之外，如果沒有棉紡產(chǎn)業(yè)本身的較大利多題材出現(xiàn)，下一步鄭棉或?qū)⒃诘臀慌腔草^長(zhǎng)時(shí)間，反彈空間有限。

走勢(shì)上看，鄭棉1301合約日內(nèi)上沖20日均線附近受阻，隨后減倉(cāng)下行，顯示多頭沖高后平倉(cāng)意愿較強(qiáng)，建議投資者謹(jǐn)慎看待鄭棉反彈，以震蕩操作思路為主。