? 一、宏觀環(huán)境：未見有效改善

1)歐債繼續(xù)，拯救措施不斷

(1)德國4月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率下降2.2%，預期為下降1.0%；歐元區(qū)第一季度季調(diào)后GDP修正值季率持平，年率下降0.1%

(2)歐央行維持1%基準利率不變

(3)歐盟和德國緊急制訂援助西班牙銀行業(yè)計劃

2)國務院新規(guī)對系統(tǒng)重要和其他銀行的資本充足率要求為11.5%和10.5%，將于2013年1月開始實施。

二、內(nèi)外盤變化

歐洲維持利率不變，美國QE3期待，美歐股市反彈，原油小幅反彈，美棉12月合約6月5日收盤大漲4.6%，至68.36美分/磅；國內(nèi)棉花(18995,210.00,1.12%)1301高開震蕩，上漲210點，漲幅1.12%，收報18995，成交增在34萬手，持倉增加1w多手至27萬手。

三、棉花基本面信息

1.現(xiàn)貨信息：棉花指數(shù)跌53報18492，美棉指數(shù)78-84美分/磅

國內(nèi)各地皮棉銷售價格穩(wěn)中有降，下跌20-80元/噸不等，3級棉報價18400-18700元/噸，4級棉17300-17800元/噸不等；

2.棉市信息：

國內(nèi)：農(nóng)發(fā)行新疆分行放貸9.38億元支持兵團棉花儲備

國外：1)近期外棉價格跌勢加快，跌幅擴大，全球市場均出現(xiàn)違約現(xiàn)象。港口棉花庫存大，企業(yè)隨購隨用成交緩慢，8月巴西新棉詢盤增多。

2)官方預測巴西本年度棉花總產(chǎn)197萬噸

3.下游市場：1)棉副：棉籽及其產(chǎn)品價格基本穩(wěn)定，市場依然觀望。山東地區(qū)棉類產(chǎn)品價格基本穩(wěn)定，其中武城地區(qū)棉油8050元/噸，40%蛋白棉粕2000元/噸，棉殼900元/噸，新疆短絨4500元/噸到廠。

2)棉紗； 成交重心繼續(xù)下移，后市信心不足。下游需求不足，開工率不高。進口巴基斯坦棉紗普梳到港報價16000-18000元/噸，32s提貨價24434元/噸附近

4.技術分析：

今日量增俱增，但對于外棉4.6%的漲幅，今日鄭棉表現(xiàn)一般，多頭意愿依舊疲軟。從日線形態(tài)上來看，棉花處于標準下跌形態(tài)，是典型的空頭市場，近期量倉變化不大，底部震蕩。MACD指標再次接近買入信號，超跌反彈和大量缺口是上行的一大動力。

四：結論

棉花近日大幅下跌已漸顯政策性底部，政策性的底部并不意味著棉價不會繼續(xù)下跌。歐債危機擔憂不減，國內(nèi)經(jīng)濟放緩，下游需求低迷，內(nèi)外棉價差過大 等因素重壓棉價。新年度20400國家收儲是棉價目前最大希望，預計棉花走過5、6月低迷階段，后期震蕩向上，接近或高出收儲價的可能性較大。

因此我們建議，棉花目前操作以區(qū)間多單試倉為主。棉花1301可以暫時把18500-18700當做底部區(qū)間，考慮自身承受力度可以接近下沿接多，突破注意止損設置。

(中國順風棉花網(wǎng))