???一周主要回顧:行業(yè)跟蹤:1、2012?年秋冬訂貨會(huì)數(shù)據(jù):受去年四季度以來(lái)終端零售放緩影響,2012?年秋冬訂貨會(huì)整體增速出現(xiàn)回落,各子行業(yè)呈現(xiàn)差異化特點(diǎn):3?月男裝訂貨會(huì)增長(zhǎng)較為穩(wěn)健,預(yù)計(jì)增速20%-30%;休閑服受競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化影響下降明顯;家紡訂貨會(huì)5?月陸續(xù)召開(kāi),預(yù)計(jì)富安娜增長(zhǎng)30%,羅萊家紡增長(zhǎng)20-25%。2、5?月紡織、服裝業(yè)PMI?分別為48.9%和55.1%,較上月下降1.3?和1.5?百分點(diǎn),行業(yè)景氣度回升確定仍需時(shí)日。
????制造業(yè)PMI?指數(shù)為50.4%,較上月回落2.9%,企業(yè)生產(chǎn)增速出現(xiàn)減緩。
????2、公司跟蹤:①上海家化股東大會(huì)調(diào)研:公司4、5?月基本延續(xù)了一季度的增長(zhǎng)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)六神全年銷(xiāo)售增長(zhǎng)超預(yù)期,為10%左右;今年開(kāi)始拓展花王的分銷(xiāo)渠道,預(yù)計(jì)12?年花王有望為公司貢獻(xiàn)收入2-3?億左右;佰草集、高夫等品牌延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。我們維持12-14?年EPS?為1.10/1.40/1.85元的盈利預(yù)測(cè),維持買(mǎi)入。②羅萊跟蹤:預(yù)計(jì)2012?秋冬訂貨會(huì)訂單總金額在15?億左右,同比增長(zhǎng)20%-25%。產(chǎn)品提價(jià)不明顯,基本靠量驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng);訂貨政策相對(duì)寬松,新品、常規(guī)品、促銷(xiāo)品沒(méi)有強(qiáng)制的配貨比例;公司產(chǎn)能富裕,預(yù)計(jì)后期補(bǔ)單占比能有所提高。③夢(mèng)潔跟蹤:公司從今年起將訂貨會(huì)頻次從一年2?次增加至一年4?次,目前今年新增的訂貨會(huì)逐步接近尾聲,預(yù)計(jì)整體情況良好。伴隨二季度終端需求好轉(zhuǎn),公司4-5?月預(yù)計(jì)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約10%左右,銷(xiāo)售情況較一季度有一定改善。④報(bào)喜鳥(niǎo)跟蹤:公司公開(kāi)增發(fā)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),發(fā)行不超過(guò)1?億股,自核準(zhǔn)日起6?個(gè)月內(nèi)有效。我們預(yù)計(jì)增發(fā)時(shí)點(diǎn)在下半年,預(yù)計(jì)公司希望的發(fā)行價(jià)在15?元以上。⑤七匹狼跟蹤:預(yù)計(jì)公司近期有望啟動(dòng)定向增發(fā)。
????上周紡織服裝板塊走勢(shì)表現(xiàn)略弱于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數(shù)漲2.69%,相對(duì)申萬(wàn)A?指跌0.03%。其中,服裝家紡指數(shù)漲1.91%,相對(duì)申萬(wàn)A?指跌0.81%;紡織制造指數(shù)漲3.32%,相對(duì)申萬(wàn)A?指漲0.60%,表現(xiàn)略弱于市場(chǎng)。
????行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):①5?月制造業(yè)PMI?指數(shù)為50.4%,紡織、服裝業(yè)PMI?分別為48.9%和55.1%。②上周棉花、化纖價(jià)格以弱勢(shì)下跌為主:國(guó)內(nèi)328?級(jí)現(xiàn)貨上周微跌0.7%報(bào)18712?元/噸,期棉主力合約下跌1.1%報(bào)18565?元/噸。滌綸短纖跌1.4%報(bào)10800?元/噸,粘膠短纖跌1.9%報(bào)15700?元/噸,錦綸切片跌0.9%報(bào)21900?元/噸。
????我們的觀點(diǎn):2012?年秋冬訂貨會(huì)基本結(jié)束,男裝增長(zhǎng)穩(wěn)健,家紡行業(yè)逐步改善。從訂貨會(huì)情況來(lái)看,男裝延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì),預(yù)計(jì)增速20%-30%,收入確定性強(qiáng),全年業(yè)績(jī)可期。家紡訂貨會(huì)情況有所改善,訂貨額增速高于一季度收入增速。同時(shí),二季度終端零售有明顯改善,庫(kù)存消化情況良好,期待下半年行業(yè)回暖帶動(dòng)龍頭企業(yè)盈利能力提升。推薦高端女裝朗姿股份和男裝龍頭七匹狼、報(bào)喜鳥(niǎo)、九牧王,關(guān)注七匹狼近期定向增發(fā)進(jìn)展。