后期棉花走勢仍依賴國儲政策的引導。同時，下游消費啟動亦是重要影響因素之一。展望后市，預計在三季度將逐步展開2011/12年度棉花的拋售工作，在當前紡織行業(yè)消費不振的背景下，棉花市場仍將維持弱勢。若大量拋售，鄭棉震蕩區(qū)間或逐漸轉至17000-18000元/噸區(qū)間。若未大量拋售，鄭棉在19000元以下窄幅震蕩后，仍可迎來小幅反彈。

????2011/12年度棉花供給壓力仍將延續(xù)至2012/13年度，供過于求的矛盾仍將使全球棉花價格維持弱勢。由于我國存在收儲工作，全球主要棉花庫存集中在中國，而當前紡織企業(yè)本身因訂單逐步減少，紡織品產量增速下滑。而我國已經發(fā)布了新年度棉花收儲預案，收儲價格進一步提高，至今對于國儲棉的拋售和處理尚未有具體辦法，為后期全球棉花市場帶來了較大不確定性。由于前期收儲量較大，一旦不能有序拋售，必將給棉花市場帶來較大利空。

????新年度供需矛盾仍突出

????決定全球棉花價格走勢的主導因素為全球棉花市場的供需關系。2011/12年度棉花大幅豐產是導致近期棉花市場走弱的根本原因。而最新的數據顯示，這種供過于求的局面仍將持續(xù)至2012/13年度新年度棉花市場。

????從美國農業(yè)部5月份的全球棉花供需預測報告來看，新年度全球棉花產量預計為2540.7萬噸，較上一年度低5%，主要產棉國中，除了美國，都會有所下降。而美國棉花總產量會增長9%。全球棉花需求量預計會增長3.3%，而來自中國的需求有小幅減少，造成這種情況的主要原因亦是由于中國國內的收儲工作。由于期初庫存較大，消費量沒有實質性增加，2012/13年度，供給超過需求約146.6萬噸，全球棉花期末庫存將連續(xù)第二個年度創(chuàng)新高。

????整體來看，本次USDA報告大幅利空棉花市場。從全球棉花市場的產銷周轉情況看，供需矛盾仍將持續(xù)到2012/13年度棉花市場，而后期隨著我國國儲棉庫存的釋放，將打壓全球棉花市場價格。

????新棉進入收儲通道

????2011/12年度棉花收儲工作共累計成交313.032萬噸，收儲工作大大穩(wěn)定了國內棉花價格，保障了棉農的利益。但大量收儲之后，如何處理這些儲備棉，目前仍未有具體的工作。

????二季度隨著我國棉花進口配額的發(fā)放，紡織企業(yè)選擇從國外進口大量的低價棉。而內外價差高企是紡織企業(yè)大量進口外棉的主要原因。本年度前8個月(2011年9月至2012年4月)累計進口數量375萬噸，已超過上年度進口總量。2012年4月我國進口棉花50.97萬噸，較上月減少11.55萬噸，同比增加29.92萬噸，平均進口價格2378美元/噸。

????我國政府宣布的2012/13年度棉花收購價格高于2011/12年度，為20400元/噸，也大大高于全球預期價格，因此收儲可能會占到2012/13年度產量的一大部分，依賴收儲工作解決新年度的棉花供求矛盾。

????紡織業(yè)增速放緩

????2012年前4月中國紡織行業(yè)的運行呈現趨緩走勢，由于銷售情況不佳，主要產品產量增速減緩，環(huán)比出現下滑。根據國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，4月紗產量263.5萬噸，環(huán)比下降5.5%，同比增長14.5%；4月布產量51.5億米，環(huán)比下降4.28%，同比增長11.2%。紡織產品增速減緩，將進一步打壓棉花市場需求。

????中國國內市場消費增長仍是紡織業(yè)發(fā)展的重要支撐，前4月規(guī)模以上紡織企業(yè)內銷產值同比增15%，內銷產值占銷售產值的比重達到84%。預期下半年，隨著國家各項拉動內需政策的推進，內需市場將可能進一步開啟，屆時紡織行業(yè)將迎來發(fā)展機遇。