昨日，湘企夢(mèng)潔家紡（002397）公布2011年年報(bào)顯示，去年公司再次實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)總收入達(dá)12.52億元，同比增長(zhǎng)46.4%，并且公司提出每10股派2元（含稅）的分紅方案。記者了解到，作為國(guó)內(nèi)家紡床上用品行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司計(jì)劃今年新增銷(xiāo)售終端500家，以期延續(xù)高增長(zhǎng)狀態(tài)。
　　
　　記者查閱年報(bào)看到，去年公司總收入達(dá)12.52億元，同比增長(zhǎng)46.4%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.12億元，同比增長(zhǎng)21.98%，公司上市兩年來(lái)一直保持高增長(zhǎng)，并且連續(xù)兩年用現(xiàn)金回饋廣大股東。今年，公司計(jì)劃銷(xiāo)售收入15億元，同比增長(zhǎng)19.82%；計(jì)劃利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)20.17%。“我們?cè)O(shè)定15億元的銷(xiāo)售目標(biāo)，是本著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度而設(shè)定的較低目標(biāo)，公司內(nèi)部對(duì)于今年銷(xiāo)售目標(biāo)有更高的期待。”夢(mèng)潔家紡董事、副總經(jīng)理、董秘李軍告訴記者。記者還了解到，公司繼去年計(jì)劃擴(kuò)張500家店之后，今年的擴(kuò)張步伐依然沒(méi)有停止，計(jì)劃新增銷(xiāo)售終端500家，與去年計(jì)劃基本持平。
　　
　　從夢(mèng)潔家紡各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，去年公司夢(mèng)潔系列產(chǎn)品增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，該系列產(chǎn)品累計(jì)銷(xiāo)售額達(dá)10億元左右，占公司銷(xiāo)售總額八成左右。其中，公司產(chǎn)品在華南和東北的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)速度最快，同比增幅分別達(dá)到97.22%和58.95%。更讓投資者關(guān)注的是，公司新推出的高端品牌“寐”去年銷(xiāo)售收入達(dá)到2.12億元，同比增長(zhǎng)51.33%，顯示出公司在高端家紡品牌市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Α?duì)此，李軍表示，今年公司還將進(jìn)一步加大對(duì)高端品牌的開(kāi)發(fā)力度，面對(duì)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物對(duì)傳統(tǒng)實(shí)體店的沖擊，公司今年也將加強(qiáng)對(duì)電子商務(wù)業(yè)務(wù)的投入。
　　
　　在年報(bào)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)中，出口出現(xiàn)了21.98%的下降，面對(duì)投資者的詢問(wèn)，李軍坦言：“受到去年歐美債務(wù)危機(jī)的影響，去年出口放緩在公司的意料之中，但是公司不會(huì)放棄出口業(yè)務(wù)，在國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需的政策之中，拓展國(guó)內(nèi)需求仍是公司未來(lái)重要的發(fā)展方向。”
　　
　　券商觀點(diǎn)
　　
　　銷(xiāo)售費(fèi)用激增拖了后腿
　　
　　昨日，夢(mèng)潔家紡?fù)瑫r(shí)發(fā)布了2011年年報(bào)和2012年一季報(bào)。其中，公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.52億元，同比增長(zhǎng)46.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)21.9%，每股收益達(dá)0.74元。由于加大了廣告投放和對(duì)老店整改的力度，公司銷(xiāo)售人員工資、廣告費(fèi)、租金、終端建設(shè)費(fèi)等均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)銷(xiāo)售費(fèi)用率升至28.5%，達(dá)歷史最高水平，而受制于銷(xiāo)售費(fèi)用的大幅上升，公司去年利潤(rùn)增速大幅低于收入增幅，導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。
　　
　　公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.69億元，同比下滑9.9%，而受益于利息收入的增加及優(yōu)惠所得稅率，歸屬上市公司股東利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.7%至2349萬(wàn)元，每股收益達(dá)0.16元。
　　
　　展望2012年，公司計(jì)劃仍將保持較快的開(kāi)店速度，但將更注重銷(xiāo)售費(fèi)用的控制。我們認(rèn)為，不振的終端需求或?qū)е鹿窘衲晔杖朐鏊佥^往年有一定程度的下降，從而制約業(yè)績(jī)提升，預(yù)計(jì)2012年至2014年的每股收益分別為0.93元、1.20元和1.50元，維持股票“持有”評(píng)級(jí)。中銀國(guó)際證券分析師劉都提供