一、2010年棉花價(jià)格走勢回顧

(一)期貨價(jià)格走勢

生意社1月14日訊　2010年，對棉花來說，可謂是風(fēng)光無限的一年。這一年里，在偏緊的基本面支撐及下半年的寬松流動(dòng)性引發(fā)的熱錢炒作下，鄭棉在經(jīng)歷了近9個(gè)月的平穩(wěn)上行后，一朝發(fā)力便勢不可擋，短短兩個(gè)月的時(shí)間期貨價(jià)格接近翻番，成為本年度名副其實(shí)的“明星品種”。雖然在11月初創(chuàng)出33600點(diǎn)的歷史新高(主力合約1109)后很快因國家物價(jià)調(diào)控政策連番出臺及央行加息、獲利盤了結(jié)等因素打壓而快速回落。但在全球供應(yīng)偏緊的基調(diào)下，期價(jià)回落至25000附近即結(jié)束大跌走勢，并開始在25000-29000區(qū)間的寬幅震蕩。截至收稿，主力合約1109價(jià)格維持在27000點(diǎn)附近，較年初17500點(diǎn)大漲了近10000點(diǎn)，漲幅遠(yuǎn)超50%。

2010年度，美棉價(jià)格走勢與國內(nèi)期較為相似。在經(jīng)過近8個(gè)月的高位震蕩后，美棉先于國內(nèi)棉價(jià)開始進(jìn)入加速拉升通道，并在國內(nèi)棉價(jià)創(chuàng)出歷史新高的同時(shí)也創(chuàng)出151.95美分/磅的新高；不過，在年度最后兩個(gè)月時(shí)間里，美棉的走勢明顯強(qiáng)于國內(nèi)棉花。在美國內(nèi)棉花供應(yīng)偏緊局勢下，多頭資金拉高逼倉，促使ICE期棉3月合約在繼11月初的高點(diǎn)后，又在12月下旬創(chuàng)出159.12美元/磅的歷史新高。截至收稿，3月合約價(jià)格小幅回落至140美分/磅附近。

(二)現(xiàn)貨價(jià)格走勢

2010年度，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格走勢與期價(jià)走勢基本一致。不過在6-9月份及11月份的大部分時(shí)間里，棉花現(xiàn)貨走勢明顯強(qiáng)于期貨，棉花期貨處于大幅貼水狀態(tài)，期現(xiàn)貨價(jià)差最多時(shí)已接近-3000元。現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)攀升主要受到國內(nèi)偏緊的基本面支持，現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺也對期貨價(jià)格不斷走高形成一定支撐。

二、2010年國內(nèi)棉花市場回顧

(一)供給偏緊主導(dǎo)2010年棉價(jià)走勢

1、全球棉花供應(yīng)狀況

金融危機(jī)后，全球棉花消費(fèi)恢復(fù)迅速；但受到棉花種植面積大幅下降，以及不利天氣影響， 2009年全球棉花大幅減產(chǎn)、品級整體下降，并直接導(dǎo)致了2010年全球棉花供應(yīng)局面的緊張。根據(jù)USDA最新預(yù)測數(shù)據(jù)，2009/10年度(2009年9月-2010年8月)全球棉花產(chǎn)量為2210.8萬噸，較上一年度下降120萬噸；消費(fèi)量為2577.5萬噸，較上一年度增加180萬噸。產(chǎn)銷差為-367萬噸，較上年的-62萬噸缺口擴(kuò)大300萬噸；庫存消費(fèi)比為37.16%，同比上年下降18個(gè)點(diǎn)百分點(diǎn)。大幅縮減的棉花產(chǎn)量面對恢復(fù)迅速的棉花消費(fèi)，供給出現(xiàn)緊張局面也就再所難免了，這也成為了2010年全球棉價(jià)大幅上漲的誘因。

2010/11年度全球棉花產(chǎn)量雖然有所恢復(fù)，但仍未能改變總體供應(yīng)偏緊的局面。據(jù)2010年12月份美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2010/11年度，全球棉花產(chǎn)量為2515.4萬噸，較上年度增長304萬噸；消費(fèi)量為2531.0萬噸，較上年度減少46萬噸；產(chǎn)銷差-15.6萬噸，缺口較上年度較上年縮小51萬噸；庫存消費(fèi)比為37.3%，上升了0.16個(gè)百分點(diǎn)，為1992年以來的第二低點(diǎn)。也就是說，2010年度全球棉花庫存仍未恢復(fù)到金融危機(jī)之前的水平。

全球主要產(chǎn)棉國2011年度棉花產(chǎn)量大多有所增長。其中美國2010年度棉花產(chǎn)量達(dá)到397.7萬噸，較上年大幅增長132萬噸；但受出口大增及國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)影響，期末庫存預(yù)計(jì)大幅下降至41.4萬噸，庫存消費(fèi)比也大幅降低31個(gè)百分點(diǎn)至53.56%。印度2010年度棉產(chǎn)量為566萬噸，較上年增長61萬噸；期末庫存160.4萬噸，增長15.2萬噸，庫存消費(fèi)比下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)至28.33%。另外，澳大利亞、烏茲別克斯坦、巴西等產(chǎn)棉國的產(chǎn)量也均有不同程度的增長。不過，由于2010年度全球棉花的消費(fèi)量仍然略高于產(chǎn)量，致使2010年度的全球期末庫存仍然維持在低位，未能恢復(fù)到金融危機(jī)之前的水平。[pagebreak]
2、中國棉花供應(yīng)狀況

作為全球最大的棉花消費(fèi)國和進(jìn)口國，2010年度中國棉花市場的供應(yīng)緊張局面更為明顯。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的最新調(diào)查顯示，2010年全國棉花種植面積7568.2萬畝，較上年減少1.1%；且由于本年度棉花播種期遭受低溫、吐絮期遭遇連續(xù)強(qiáng)降雨等災(zāi)害天氣，棉花質(zhì)量和產(chǎn)量均受到不利影響，單產(chǎn)84.0公斤/畝，下降4.4%；總產(chǎn)量636萬噸，較上年減少5.5%。而2010年國內(nèi)棉花消費(fèi)量在1023萬噸，產(chǎn)銷差達(dá)到-370萬噸面對巨大的供求缺口，中國只能依靠消耗期初庫存以及大量進(jìn)口來彌補(bǔ)。數(shù)據(jù)顯示，2010年度中國棉花的期末庫存為287.9萬噸，較上年度減少了44萬噸，庫存消費(fèi)比繼續(xù)降低，達(dá)到44%的低位。可以說中國國內(nèi)棉花仍處于供不應(yīng)求局面，整體供需面偏緊的格局短期內(nèi)恐無法改變。

(二)中國棉花進(jìn)口大幅增加

由于國內(nèi)棉花供給缺口較大，2010年中國棉花進(jìn)口大幅增長。據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，2010年11月我國進(jìn)口棉花12.6萬噸，較10月增幅達(dá)31.3%，較去年同期增長11.8%。2010年前11個(gè)月累計(jì)進(jìn)口棉花237.7萬噸，較上年同期大幅增長81%之多。而09/10年度(棉花年度)累計(jì)進(jìn)口棉花達(dá)250.47萬噸，同比增長了73%。

國家增加進(jìn)口配額發(fā)放的政策，大大促進(jìn)了棉花的進(jìn)口：2009年年底國家發(fā)放了190萬噸進(jìn)口配額，之后在2010年5月下旬，中國再次發(fā)放80萬噸的棉花進(jìn)口配額，使得總進(jìn)口配額達(dá)到270萬噸左右。另外，在2010年7月初相關(guān)管理部門還曾以非公開的方式下發(fā)過70-90萬噸的滑準(zhǔn)稅配額，2010年國家累計(jì)發(fā)放配額數(shù)量359.4萬噸左右。

進(jìn)口國別中，美國仍為我國棉花進(jìn)口第一大來源國，印度第二，烏茲別克第三。由于本年度全球棉花供給也較為緊缺，雖然國家發(fā)放的進(jìn)口配額數(shù)量較多，但實(shí)際進(jìn)口的數(shù)量較為有限，而四季度外棉價(jià)格高企，并與國內(nèi)棉價(jià)發(fā)生倒掛，也在一定程度上抑制了貿(mào)易商的進(jìn)口熱情。1-11月外棉累計(jì)進(jìn)口數(shù)量237.7萬噸，較359.4萬噸的配額數(shù)量，尚余大量配額未曾使用，因此進(jìn)口棉花未能完全彌補(bǔ)中國棉花需求的缺口。

(三)棉紡織生產(chǎn)持續(xù)好轉(zhuǎn)

1.紡紗產(chǎn)量

2010年，我國紡織服裝行業(yè)繼續(xù)回暖。紡織原料產(chǎn)量增速加快。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年11月我國紡紗產(chǎn)量為246.7萬噸，同比增加25.4萬噸，增長11.5%；環(huán)比增加6.3萬噸，增幅2.6%。2010年1月-11月，我國紗產(chǎn)量累計(jì)為2485萬噸，同比增加318.6萬噸，增幅達(dá)14.7%。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算，2009年9月-2010年8月，我國紡紗產(chǎn)量累計(jì)為2641.36萬噸，同比增加375.27萬噸，增幅達(dá)到16.6%。

2.棉布產(chǎn)量

2010年，我國棉布產(chǎn)量同比2009年大幅提高。

國家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年11月我國棉布產(chǎn)量為37.2億米，環(huán)比基本不變；同比增加6.92億米，增幅22.8%。2010年1-11月，我國棉布產(chǎn)量累計(jì)為360億米，同比增加70.2億米，增長24.2%。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算，2009年9月-2010年8月，我國棉布累計(jì)產(chǎn)量為368.82億米，同比增加65.77億米，增幅達(dá)到21.7%。

(四)紡織品服裝出口保持增長勢頭

2010年，我國紡織服裝出口保持增長勢頭，同比大幅增長。

據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年9月至2010年8月，我國紡織品服裝(指以上兩類)出口額累計(jì)為1919.4億美元，同比增長208億美元，增幅12.1%。其中，紡織品出口額累計(jì)為720.6億美元，同比增長22.3%；服裝出口額累計(jì)為1198.7億美元，同比增長6.8%。其中2010年11月我國紡織品服裝出口額為190.17億美元，環(huán)比增長7%，同比增長36.23%，為2010年2月以來最高增速。紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為70.73億美元，同比增長31.81%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為119.44億美元，同比增長39%。

三、2011年主要影響因素分析

(一)新年度全球棉花供應(yīng)偏緊局面將逐漸好轉(zhuǎn)

1、全球棉花庫存將逐步提高

據(jù)國際棉花咨詢委員會(ICAC)12 月報(bào)告顯示，本年度全球棉花期初庫存 891 萬噸，期末庫存消費(fèi)比 37.6%，為 1992 年度來第二低點(diǎn)；不含中國的期末庫存消費(fèi)比 44.0%，較上月調(diào)增 2 個(gè)百分點(diǎn)。2011/12年度，全球棉花期末庫存將有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)為1123萬噸，同比將增加21.4%，庫存消費(fèi)比將提高至44.4，同比增長18.1%。棉花供應(yīng)偏緊的局面將有所緩解。

2.世界主要產(chǎn)棉國新年度棉花產(chǎn)量有限增加

受2010年度棉花供應(yīng)緊張及國際棉價(jià)的屢創(chuàng)新高推動(dòng)，2011/12年度，世界各產(chǎn)棉國棉花產(chǎn)量多數(shù)有所增加。

美國2011年植棉面積將繼續(xù)增長。美國棉花期貨資深專家弗拉納根表示，受高棉價(jià)影響， 2011年美國棉花種植面積可能達(dá)到8201萬畝，同比增幅22%。但干旱天氣有可能導(dǎo)致2011/12年度美國棉花棄耕率能達(dá)到15%，也就是說，2011年美國棉花有效種植面積同比增幅在4%左右。

印度2011年棉花產(chǎn)量或有下降。據(jù)外電報(bào)道，今年11-12月，印度棉花日均上市量由預(yù)期的3.4萬噸減少到1萬噸，由于古吉拉特邦和安德拉邦在棉花采摘期間遇到持續(xù)不斷的降雨，新棉水分過高、顏色發(fā)黃，而且還出現(xiàn)蟲害，外電對本年度印度棉花產(chǎn)量預(yù)期由此前的544-595萬噸下降到510萬噸左右。

巴基斯坦新年度產(chǎn)量或有減小。該國目前新棉上市進(jìn)度慢于上年。11月下半月巴基斯坦新棉上市量15.4萬噸，為多年來最低水平。截至12月1日，該國新棉累計(jì)上市量為142.8萬噸，同比減少19.9%，其中旁遮普省和信德省分別減少22.4%和15.2%。巴官方預(yù)測為棉花產(chǎn)量178.5萬噸，而美國農(nóng)業(yè)部(USDA)對該國棉花產(chǎn)量最新預(yù)測為191.6萬噸。

澳大利亞新年度產(chǎn)量將再創(chuàng)新高。澳大利亞農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)資源局預(yù)測，本年度澳棉產(chǎn)量將大幅超過2000/01年度的最高紀(jì)錄， 達(dá)到89.4萬噸， 同比增幅130%， 超過USDA所預(yù)測的76萬噸。 2011/12年度，澳棉出口量也有望超過2000/01年度80.6萬噸的歷史記錄。

巴西棉花產(chǎn)量創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。巴西農(nóng)業(yè)部已將本年度棉花產(chǎn)量預(yù)測調(diào)至182.9萬噸的歷史最高水平，并把出口量預(yù)測調(diào)增至54.4萬噸。過去5個(gè)月，USDA對巴西的產(chǎn)量和出口量預(yù)測分別累計(jì)上調(diào)16.3萬噸和10.9萬噸，但仍比巴西農(nóng)業(yè)部的最新預(yù)測低21.8萬噸和2.2萬噸。[pagebreak]
(二)新年度我國棉花供應(yīng)偏緊局面有限改善

1、新年度植棉意向面積增幅低于預(yù)期

根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)11月調(diào)查，2011年度全國植棉意向面積8079.5萬畝，同比增加511.3萬畝，增幅6.8%，小于之前市場預(yù)期。其中，黃河流域棉區(qū)同比增加 7.7%，長江中下游同比增加 6.7%，新疆自治區(qū)增加 5.1%。

雖然今年棉價(jià)高企，棉農(nóng)植棉收益高于上年，但對植棉積極性的促進(jìn)作用仍相對有限。首先，今年部分棉農(nóng)仍有棉花未交售，尤其是冀魯豫三省，棉農(nóng)交售率均不到 70%，因擔(dān)心明年植棉面積增加后籽棉價(jià)格會下跌，對于明年種植何種作物仍處于猶豫狀態(tài)。其次，隨著城鎮(zhèn)化的繼續(xù)推進(jìn)，農(nóng)村人口外出打工已很普遍，中部地區(qū)縣城務(wù)工年收入普遍達(dá)到 2 萬元，比從事農(nóng)業(yè)種植的收益高很多。最后，棉花種植費(fèi)工費(fèi)時(shí)、機(jī)械化程度低，是長期制約我國棉花生產(chǎn)的重要因素之一。

2、新棉上市量少于往年同期，皮棉成本高企

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)購銷數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，國內(nèi)銷售皮棉130.5萬噸，同比減少117.2萬噸，較過去四年里的正常年份減少101.2萬噸。

另外，根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，截至12月24日，今年10月規(guī)模收購以來的籽棉收購均價(jià)為5.83元/斤，比上年同期上漲73%，平均皮棉收購成本為24784元/噸(不包括加工費(fèi)用)，比上年同期上漲84.8%，棉商惜售情緒較強(qiáng)。

3、國內(nèi)棉花商業(yè)庫存低于平均值

根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)12月份《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報(bào)告》顯示，2010年11 月份，在國家政策緊縮力度不斷增大的壓力下，國內(nèi)棉價(jià)迅速降溫，市場觀望意向較強(qiáng)，下游企業(yè)采購積極性不高，2010 年 12 月初，全國棉花工業(yè)庫存略有增加。截至 12 月 7 日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為 35.1 天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，較 11 月初增加了0.9%，比上年同期增加 6.1%，比近三年平均庫存折天數(shù)減少 1.6%。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約 100.2 萬噸，環(huán)比增加 0.9%，同比增加 6.2%，比近三年平均庫存減少 2.8% 。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，其中福建、四川與河北三省(市)棉花工業(yè)庫存相對較大。

目前面臨春節(jié)臨近，部分原料庫存較低的紡織企業(yè)補(bǔ)庫需求或?qū)⑨尫拧?/p>

4、新年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)期調(diào)減

在12月報(bào)告中，將2011/12年度棉花產(chǎn)量調(diào)減到707.8萬噸。調(diào)減原因主要是新年度我國植棉意向面積小于預(yù)期。

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)還調(diào)整了進(jìn)口、消費(fèi)等數(shù)據(jù)的預(yù)期。由于印度棉花出口政策不確定、前期美棉出口裝運(yùn)量較低等因素不利于我國棉花進(jìn)口，進(jìn)口量下調(diào)2.1萬噸；內(nèi)地棉花質(zhì)量下降，棉價(jià)維持高位，使得其他可替代纖維優(yōu)勢凸顯，下調(diào)2010/11年度棉花消費(fèi)5.6萬噸至1036.5萬噸，下調(diào)2011/12年度棉花消費(fèi)至1052.4萬噸。

調(diào)整后，2010/11年度國內(nèi)期末庫存消費(fèi)比為18.03，較上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，2011/12年度國內(nèi)期末庫存消費(fèi)比為19.42，較上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

5、外棉供應(yīng)仍存不確定性

美國、印度為我國棉花主要進(jìn)口來源，據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2006 年至 2009 年，美棉在我國棉花進(jìn)口總量中所占比重均超過 40%，近四年平均比重為 45.3%；最近四年我國從印度進(jìn)口棉花的數(shù)量分別為 59 萬噸、63 萬噸、61 萬噸和 32 萬噸，在我國棉花進(jìn)口總量中所占比重分別為 16%、26%、29%和 21%；2010 年 1-10 月，美棉和印度棉比重分別為 37.7%和 27.3%。雖然今年南半球澳大利亞、 巴西等國棉花有望豐產(chǎn)， 但占我國棉花進(jìn)口總量的比重較小，2010 年 1-10 月，澳大利亞、巴西棉所占比重分別為 9.0%和 2.2%，其對我國棉花總體供給形勢影響遠(yuǎn)小于美國和印度。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，截至 12 月 2 日，本年度美棉出口簽約量已經(jīng)達(dá)到 253.69 噸，占美國年度預(yù)計(jì)出口量的 74%，后續(xù)可供簽約的資源較為有限。按照近四年印度棉在我國棉花進(jìn)口總量中所占平均比重 23%，結(jié)合國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng) 2010 年度預(yù)計(jì)進(jìn)口數(shù)據(jù)計(jì)算，今年我國需要從印度進(jìn)口 73.1 萬噸棉花，而目前已批準(zhǔn)出口的印度棉總量僅為 93.5 萬噸，印度棉花咨詢委員會(CAB)需要重新制定國內(nèi)供需平衡表，并考慮是否能夠繼續(xù)出口棉花。棉花出口仍存在不確定性。

另據(jù)國內(nèi)最新消息，2011年棉花進(jìn)口配額即將下發(fā)，總量為260萬噸，其中包括89.4萬噸1%關(guān)稅配額和170.6萬噸滑準(zhǔn)稅配額。進(jìn)口配額數(shù)量多于去年，大量增發(fā)配額應(yīng)該主要是針對明年1月份可能再度放開出口的印度棉。

(三)紡織企業(yè)補(bǔ)庫需求有望在春節(jié)前逐步放大

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng) 12 月《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月以來，紡織企業(yè)紗、布銷售率下降，庫存增加。截至 2010 年12月 7 日的調(diào)查顯示，紡織企業(yè)紗銷售率為 94.0%，較 11 月降低5.9 個(gè)百分點(diǎn)，為 2009年3 月以來的最低水平，庫存折天數(shù) 15.8 天，較11月初增加了7.6 天，為 2009年 10 月以來的最高水平；布的銷售率為 95.5%，較 11 月初降低了 5.6 個(gè)百分點(diǎn)，庫存 26.8 天，較 11 月初增加了 1.7 天。年底紡織行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，紗、布銷售量價(jià)齊跌導(dǎo)致近期紡織企業(yè)原料采購觀望情緒較強(qiáng)。

雖然近期紗、布行情較為低迷，但春節(jié)前紡織企業(yè)原料補(bǔ)庫需求有望逐步釋放。

第一，紗、布價(jià)格有望逐步走穩(wěn)。前期棉價(jià)迅速回落是導(dǎo)致紗、布價(jià)格下跌的主要因素之一，當(dāng)前國內(nèi)棉價(jià)已有所走穩(wěn)，而且如表 3 示，近期紗、布價(jià)格跌幅已超過或接近棉價(jià)跌幅，下游產(chǎn)品價(jià)格有望獲得支撐。

第二，隨著棉價(jià)趨穩(wěn)，紡織企業(yè)接單有望恢復(fù)正常。前期棉價(jià)的大幅波動(dòng)影響了部分紡織企業(yè)正常接單，目前這種情況已經(jīng)明顯改善。

第三，紡織企業(yè)當(dāng)前庫存并不十分充裕，按前文所述，目前棉花商業(yè)庫存平均使用天數(shù)約為 35.1 天，比近三年平均庫存減少 2.8%。

第四，按照往年慣例，由于棉花企業(yè)春節(jié)放假時(shí)間較長，節(jié)前增加棉花庫存是多數(shù)企業(yè)的選擇。[pagebreak]
(四)穩(wěn)物價(jià)、防通脹成為政策調(diào)控的重中之重

2010年以來，隨著棉花價(jià)格的步步抬高，國家對棉價(jià)調(diào)控的政策也在逐步加碼。5、6月份，國家共增發(fā)進(jìn)口棉配額140萬噸，以滿足紡織企業(yè)需要，穩(wěn)定國內(nèi)棉花市場。8-10月份，中儲棉向市場投放100萬噸儲備棉，有效增加了市場供應(yīng)。10月下旬，國家發(fā)展改革委等部門專程赴新疆調(diào)研棉花市場購銷情況，并協(xié)調(diào)新疆棉鐵路運(yùn)輸，確定到年底前棉花裝車量保持在300車/日以上，同比增加50車/日。10月29日，國家發(fā)展改革委等七部門下發(fā)《關(guān)于切實(shí)落實(shí)全國棉花工作電視電話會議精神維護(hù)當(dāng)前棉花市場秩序的緊急通知》，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)市場和質(zhì)量監(jiān)管，重點(diǎn)加強(qiáng)對農(nóng)村棉花經(jīng)紀(jì)人的管理，對社會游資租廠或委托收購加工棉花情況的排查，嚴(yán)肅查處擾亂市場秩序的違法行為。11月17日，國務(wù)院總理溫家寶17日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，分析當(dāng)前價(jià)格形勢，研究部署穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平、保障群眾基本生活的政策措施。溫總理表示必要時(shí)對生活必需品實(shí)行價(jià)格干預(yù)。12月 3 日召開的中央政治局會議明確提出，2011年將以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性，加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，已實(shí)施兩年的適度寬松的貨幣政策面臨退出。12 月10日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)也包括“提高宏觀調(diào)控水平，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，要處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭。 ”12月 20 日，中國人民銀行年內(nèi)第六次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。12月25日，央行宣布進(jìn)行年內(nèi)第二次加息，分別上調(diào)存貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。央行的二次加息舉動(dòng)，預(yù)示著中國開始進(jìn)入加息周期，國家對貨幣的寬松政策開始轉(zhuǎn)向穩(wěn)健政策。

臨近年底，我國CPI屢創(chuàng)新高，尤其是2010 年 11 月，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲 5.1%，比上年同期提高 4.5 個(gè)百分點(diǎn)，比上月提高 0.7 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng) 28 個(gè)月新高。CPI的大幅走高，使得國家將宏觀調(diào)控的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向抑制通脹，調(diào)控物價(jià)。在舊年將至，新年初始之際，國家宏觀調(diào)控政策基調(diào)確定，穩(wěn)定物價(jià)、預(yù)防通脹成為近期中國經(jīng)濟(jì)政策的焦點(diǎn)。

(五)人民幣升值不容忽視

在市場對棉花行業(yè)政策調(diào)控表示出關(guān)注的同時(shí)，人民幣匯率問題也是影響2011年棉價(jià)走勢的一個(gè)重要因素。

2010年6月19日，中國人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。隨后，人民幣匯率升值步伐開始加快。截至年底，人民幣升值已達(dá)到預(yù)期升值的3%幅度。中國人民銀行12月31日授權(quán)中國外匯交易中心公布，12月31日人民幣對美元中間價(jià)為6.6227元，創(chuàng)下2005年匯改以來新高。

人民幣升值，對棉花下游紡織服裝行業(yè)的出口會產(chǎn)生不利的影響。人民幣升值將提高中國出口棉紡織品的國際價(jià)格，更加不利于本身已經(jīng)利潤空間窄、議價(jià)能力弱、外部競爭激烈的棉紡織行業(yè)，進(jìn)一步削弱其在國際市場上的競爭力，從而對棉花下游需求產(chǎn)生重創(chuàng)。

人民幣的快速升值，以及中國國內(nèi)包括原料、勞動(dòng)力等生產(chǎn)成本的上升，促使部分國際訂單從中國向成本更低的東南亞地區(qū)部分國家轉(zhuǎn)移。世界紡織生產(chǎn)及出口格局開始發(fā)生變化。據(jù)孟出口促進(jìn)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年7-11月，孟加拉國針織品出口35.3億美元，增長近37%，而梭織品出口增長近36%，達(dá)到了28.8億美元。據(jù)悉，目前孟加拉國所占份額已由2.5%上升到3%；越南由1.7%上升到2.5%。。

有數(shù)據(jù)測算稱，目前國內(nèi)紡織服裝行業(yè)的平均凈利潤率僅為3%-5%，如果人民幣升值，不僅會擠壓紡企原本就微薄的利潤，出口需求也會同時(shí)受到一定影響。按照商務(wù)部、工信部等多部委的壓力測試結(jié)果來看，目前國內(nèi)紡織行業(yè)能夠承受人民幣5%以內(nèi)的升值幅度，到年底，如果人民幣升值幅度如預(yù)期中達(dá)到3%，將極大削弱紡企的盈利能力，使得其對高棉價(jià)的承受能力進(jìn)一步降低。

四、2011年鄭棉走勢展望

2011年，由于國內(nèi)植棉意向增幅大大低于預(yù)期，棉花增產(chǎn)不多、中高品級棉花稀缺，國際方面印度棉出口限制傾向加強(qiáng)，使得2011年國內(nèi)棉花供應(yīng)偏緊的局面好轉(zhuǎn)有限。棉價(jià)成本支撐仍將堅(jiān)挺。而國際上包括美、日等國在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的量化寬松貨幣政策是促動(dòng)長大宗商品價(jià)格上漲的主要推手。不過為維持國內(nèi)民生穩(wěn)定，國家政策對包括棉價(jià)在內(nèi)的大宗商品價(jià)格調(diào)控力度在2011年仍不會放松，這使得新年度棉價(jià)上漲始終承壓。內(nèi)外因共同作用下，預(yù)計(jì)2011年度棉花價(jià)格繼續(xù)維持高位震蕩格局。目前看，25000點(diǎn)是一個(gè)比較重要而有效的支撐位。另外春節(jié)前這一段時(shí)間，隨著紡織企業(yè)補(bǔ)充庫存，預(yù)計(jì)棉價(jià)有望小幅走強(qiáng)。

來源： 新浪財(cái)經(jīng)