上游市場(chǎng)

上周末原油期貨小幅收高。油價(jià)上漲了32美分，收?qǐng)?bào)每桶88.02美元，漲幅為0.4%。

亞洲PX下跌12美元/噸，至1363美元/噸FOB韓國(guó)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

PTA市場(chǎng)行情盤整為主，市場(chǎng)報(bào)盤仍在9450元/噸，部分遞盤價(jià)在9350元/噸。下游廠家仍舊觀望，商談價(jià)維持在9400元/噸附近水平。

現(xiàn)貨需求難以回升，主要原因在于終端逐步降低開工，隨滌綸需求降低，而滌綸絲庫(kù)存的逐步累積使得聚酯廠商拿貨意愿不足。我們認(rèn)為這種狀況可能仍將有所持續(xù)。

期市提示

就PTA自身的供需平衡來(lái)看，目前兩者相對(duì)平衡。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍存在買漲不買跌的習(xí)慣，在經(jīng)歷一段暴跌之后，PTA產(chǎn)銷與滌綸絲產(chǎn)銷都大受影響。根據(jù)CCF數(shù)據(jù)，近1個(gè)月，滌綸絲庫(kù)存大幅增加，目前滌綸POY的庫(kù)存指數(shù)到達(dá)15日日以上，而在一個(gè)月前的庫(kù)存指數(shù)僅為4天。從往年數(shù)據(jù)來(lái)看1月、2月由于國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的元旦、春節(jié)等節(jié)日的原因，紡織員工由于回家探親形成紡織廠人員的大量流失，最終使得終端紡織廠的開工會(huì)大幅降低，甚至?xí)纬山跞€停產(chǎn)的狀態(tài)，對(duì)滌綸絲的需求較淡。因此，在這種背景下，即使目前的存量并不會(huì)造成明顯壓力，但是由于隨著時(shí)間流逝，終端的生產(chǎn)的淡季逐步到來(lái)，市場(chǎng)形成普遍的謹(jǐn)慎和看空預(yù)期，因此給滌綸絲市場(chǎng)帶來(lái)不小的下行壓力。

PTA市場(chǎng)也面臨著相似的情況。目前PTA貿(mào)易商手中庫(kù)存不大，實(shí)際PTA的社會(huì)庫(kù)存主要集中在下游聚酯廠商手中。而作為現(xiàn)貨市場(chǎng)組要需求方的聚酯廠商出現(xiàn)故意降低遞盤價(jià)格的舉動(dòng)。從形成原因來(lái)看，由于聚酯廠目前原料庫(kù)存充足，且有合同貨的供應(yīng)，聚酯廠現(xiàn)貨市場(chǎng)上對(duì)PTA的需求不大，而且，考慮到能降低合同貨的結(jié)算價(jià)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上壓低市場(chǎng)成交水平也是一種手段。但是，由于貿(mào)易商手中的PTA庫(kù)存不大，沒(méi)有大量走貨的需求，因此在國(guó)內(nèi)商品沒(méi)有出現(xiàn)暴跌的時(shí)候，貿(mào)易商也存在一定低價(jià)惜售狀態(tài)。在這兩種心態(tài)的博弈中，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)就出現(xiàn)了難漲難跌的均衡狀態(tài)。

整體來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)PTA上漲較難，尤其是上周一價(jià)格大幅上漲后，PTA期貨一天內(nèi)到達(dá)1/3的反彈位置，技術(shù)上PTA在目前點(diǎn)位面臨壓力較大。而社會(huì)短期內(nèi)的供應(yīng)充足使得PTA現(xiàn)貨價(jià)格疲軟。

上周五，外盤期貨商品多少上漲，美棉主力更是再度到達(dá)漲停，如國(guó)內(nèi)棉花能有所上漲，PTA或許也將有所上行。操作上，我們認(rèn)為由于目前PTA處于反彈通道內(nèi)，可以少量持多。

來(lái)源： 文華財(cái)經(jīng)