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在冬季取暖油需求啟動(dòng)和美國原油庫存不斷降低的刺激下，國際原油價(jià)格試探90美元關(guān)口阻力，遠(yuǎn)期合約創(chuàng)下年內(nèi)新高。隨著原材料成本的上漲，PTA價(jià)格經(jīng)過前期下跌后觸底反彈，近期價(jià)格重心緩慢抬升，主力1105合約有望試探10000點(diǎn)關(guān)口。而近期棉花價(jià)格企穩(wěn)，更是為PTA價(jià)格上漲提供了動(dòng)力。多重因素影響下，PTA現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)至9900元附近。在高油價(jià)的支撐下，PTA告別低價(jià)時(shí)代。
原油價(jià)格劍指100美元關(guān)口
10月份以來，國際主要機(jī)構(gòu)及投行看好油價(jià)，其做多原油主要有三個(gè)依據(jù)：一是原油恢復(fù)與美元的負(fù)相關(guān)，美元繼續(xù)走低；二是原油與股市正相關(guān)，股市在逐漸走高；三是雖然美國市場需求不振，但后期有望好轉(zhuǎn)，同時(shí)新興市場包括中國需求強(qiáng)勁。高盛作為原油期貨的核心參與者，在給客戶的投資建議中，建議買原油、黃金、玉米、銅、鉑金等品種。摩根大通也是原油期貨的核心參與者，在投資建議中，提高了對原油的投資預(yù)期，主要依據(jù)是中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，美元繼續(xù)走弱趨勢不變。德意志銀行在最新的投資建議中看多原油，主要是基于美元走弱與股市走好的預(yù)期。
大宗商品價(jià)格在經(jīng)過了2009年、2010年的恢復(fù)性增長后，價(jià)格較金融危機(jī)前有大幅上漲。通過對比可以發(fā)現(xiàn)，原油價(jià)格與上證指數(shù)、道指走勢均處于上漲通道中。
通過觀察COMEX黃金、LME銅與原油價(jià)格指數(shù)10年間的比值走勢，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，銅與黃金價(jià)格走勢明顯偏高，比值有向均值回歸跡象，特別是黃金與原油價(jià)格比值出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，原油價(jià)格補(bǔ)漲跡象明顯。
美國能源信息署(EIA)12月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國前一周原油庫存大幅減少990萬桶，降幅遠(yuǎn)超過預(yù)期，由于進(jìn)口下滑以及煉廠提高產(chǎn)能利用率，庫存降幅達(dá)八年來最大。從庫存來看，原油供給出現(xiàn)明顯減少跡象，而需求增速開始加快。此外，地緣政治因素對美元亦構(gòu)成支撐。朝鮮半島緊張局勢、伊朗核問題仍會(huì)成為2011年受到關(guān)注的事件，并對美元和原油價(jià)格產(chǎn)生重要影響。
綜合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度、需求啟動(dòng)、美元貶值等多種因素，加上原油的不可再生性，國際油價(jià)很可能在明年再次達(dá)到每桶100美元，徹底告別低油價(jià)時(shí)代。通過分析1990年—2010年的數(shù)據(jù)，取原油價(jià)格年度最大值與最小值的振幅來計(jì)算，得出平均年度振幅在80%左右。考慮到其他因素，明年的原油價(jià)格將以76—80美元平臺(tái)為底部支撐，理論上頂部在136—144美元，高油價(jià)將帶動(dòng)下游化工品種集體上漲。
季節(jié)性需求旺季到來
下游聚酯纖維需求有淡旺季之分，在一般的傳統(tǒng)需求旺季，聚酯價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲，PTA價(jià)格上漲明顯。從聚酯產(chǎn)業(yè)來看，一般春節(jié)前為需求旺季，在3月份達(dá)到頂峰，隨著氣溫的升高，需求減緩，5、6月份處于傳統(tǒng)淡季；7、8月份延續(xù)淡季，9、10月份需求再度轉(zhuǎn)旺，直至10月底，需求開始變淡。PTA的價(jià)格走勢驗(yàn)證了聚酯需求淡旺季的轉(zhuǎn)換。以PTA期貨上市以來價(jià)格運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)來看，從每年12月份開始，PTA價(jià)格在年底需求的刺激下，行情出現(xiàn)上漲。在春季需求利好的刺激下，2、3月份的需求高峰繼續(xù)推動(dòng)PTA價(jià)格走高，因此，對于目前的主力1105合約來說，炒作還會(huì)繼續(xù)。
紡織行業(yè)發(fā)展強(qiáng)勁刺激原料消費(fèi)
2010年我國紡織行業(yè)利潤將突破2000億元人民幣，同比增幅達(dá)到50%以上，創(chuàng)歷史新高。紡織業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展刺激了棉花需求，今年國內(nèi)的棉花產(chǎn)量估計(jì)為700萬噸左右，還需要進(jìn)口235萬噸。供需緊張使得全球進(jìn)入高棉價(jià)時(shí)代。到“十一五”末期，即使棉花種植面積在現(xiàn)有8000多萬畝的基礎(chǔ)上再增加1000萬畝，我國的棉花年進(jìn)口量仍需450萬—550萬噸方能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)需的大致平衡，而此時(shí)的棉花對外依存度將攀升到36%—40%。對于中國紡織工業(yè)而言，棉花資源已步入戰(zhàn)略短缺期。棉花價(jià)格自16000元附近發(fā)動(dòng)上漲行情以來，最高時(shí)上漲了一倍，而PTA漲幅遠(yuǎn)小于棉花，在替代效應(yīng)作用下，紡織品原材料價(jià)格將進(jìn)入高價(jià)時(shí)代。
綜合來看，在流動(dòng)性過剩的壓力下，大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高，原油價(jià)格劍指100美元關(guān)口，為化工板塊提供強(qiáng)勁支撐。國內(nèi)紡織行業(yè)的景氣，刺激了原材料聚酯、棉花等的需求，在年底季節(jié)性需求啟動(dòng)等多種因素的刺激下，PTA價(jià)格將告別低價(jià)時(shí)代。經(jīng)過前期沖高回落后的技術(shù)修正，PTA期貨價(jià)格在9500—9600元一線受到均線的較強(qiáng)支撐，資金不斷流入，持倉量明顯增長，反彈跡象顯現(xiàn)，價(jià)格有望繼續(xù)突破上行。
來源： 期貨日報(bào)
