近期，棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，現(xiàn)貨商觀望氣氛濃厚，期貨市場(chǎng)也進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的振蕩格局。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)棉價(jià)再次出現(xiàn)單邊市的可能性較小，振蕩整理將成為后市主基調(diào)。

　一、2010/2011年度播種面積增加，未來(lái)供需矛盾將有所緩解

由于前期棉價(jià)大漲，包括澳大利亞、巴西、阿根廷等在內(nèi)的南半球國(guó)家大幅增加了棉花播種面積。澳大利亞為全球第三大棉花出口國(guó)，目前棉花播種已基本完成，受棉花價(jià)格上漲和播種條件改善等影響，預(yù)計(jì)澳大利亞農(nóng)戶2010/2011年度棉花播種面積將從去年的20萬(wàn)公頃增加至50萬(wàn)公頃，大增150%。而巴西棉花咨詢委員會(huì)公布的最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2010/2011年度巴西棉花產(chǎn)量將創(chuàng)歷史記錄，達(dá)到183.5萬(wàn)噸，較上一年度至少增加64萬(wàn)噸。這些國(guó)家的棉花將在2011年上半年采摘，屆時(shí)有可能對(duì)目前一些企業(yè)囤積的高價(jià)棉產(chǎn)生沖擊。而從包括中國(guó)和美國(guó)等在內(nèi)的北半球國(guó)家對(duì)于2011/2012年度的棉花播種意向來(lái)看，播種面積也將有所增加。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)12月7日發(fā)布對(duì)內(nèi)地農(nóng)戶進(jìn)行的2011年植棉意向調(diào)查結(jié)果顯示，三大主種植區(qū)中明年至少兩區(qū)將會(huì)擴(kuò)大棉花種植面積。數(shù)據(jù)顯示，2011年長(zhǎng)江流域植棉面積繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)增幅11.7%；黃河流域植棉面積預(yù)計(jì)增幅4.9%。2010/2011年度全球棉花播種面積增加將緩解棉花市場(chǎng)供需矛盾。

　二、棉花價(jià)格回落，商業(yè)庫(kù)存大幅增加

今年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量減產(chǎn)、紡織行業(yè)出口需求旺盛的背景下，我國(guó)棉花企業(yè)商業(yè)庫(kù)存從年初的360萬(wàn)噸持續(xù)走低，至2010年8月份，棉企商業(yè)庫(kù)存不到100萬(wàn)噸。下半年，棉花市場(chǎng)大幅上漲，隨著國(guó)家穩(wěn)定物價(jià)的調(diào)控措施出臺(tái)之后，棉花市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)了急劇下跌，短時(shí)間跌幅近30%。棉花市場(chǎng)價(jià)格受到國(guó)家調(diào)控之后，之前參與棉花市場(chǎng)炒作的一些游資急于出貨，市場(chǎng)隱性庫(kù)存大量轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)庫(kù)存，棉企商業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)了大幅增加。中國(guó)棉花信息網(wǎng)最新調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，11月棉花商業(yè)庫(kù)存大增至269萬(wàn)噸，且?guī)齑嬉?guī)模還有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。如果我國(guó)棉企商業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加，這將制約棉花后市價(jià)格上漲。

　三、籽棉收購(gòu)價(jià)格偏高，對(duì)后市棉價(jià)具有支撐

在棉花市場(chǎng)異常繁榮的情況下，今年籽棉收購(gòu)主體大幅增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)登記注冊(cè)的扎花廠有2萬(wàn)家左右，但我國(guó)棉花年產(chǎn)量不到600萬(wàn)噸，棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的僧多粥少現(xiàn)象。在這種情況下，今年新棉收購(gòu)前期，籽棉收購(gòu)價(jià)大幅上漲，最高達(dá)到15元/公斤，據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，大型棉花加工廠新棉加工成本達(dá)到了25000元/噸。棉花價(jià)格經(jīng)歷了前期的大幅下跌之后，棉花加工企業(yè)普遍出貨意愿不強(qiáng)，特別是一些有實(shí)力的棉花加工貿(mào)易企業(yè)，更是開始惜售囤貨。由于今年籽棉收購(gòu)價(jià)格偏高，導(dǎo)致企業(yè)加工的皮棉成本居高不下，這對(duì)棉花市場(chǎng)價(jià)格將構(gòu)成支撐。

四、紡織行業(yè)出口強(qiáng)勁，棉花后市仍有想象空間

前期棉花價(jià)格急劇下跌之后，下游紗、布訂單出現(xiàn)減少，企業(yè)棉紗庫(kù)存激增，坯布銷售不暢。目前，紡織企業(yè)開工率普遍較低，主要以消耗前期庫(kù)存為主，而對(duì)新的棉花采購(gòu)呈謹(jǐn)慎態(tài)度。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，紡織行業(yè)在金融危機(jī)后迅猛發(fā)展，出口勢(shì)頭強(qiáng)勁，紡織品產(chǎn)量和出口均穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年我國(guó)全行業(yè)的利潤(rùn)將突破2000億元人民幣，同比增幅達(dá)到50%以上，創(chuàng)歷史新高。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年前11個(gè)月我國(guó)累計(jì)出口紡織品服裝1866.24億美元，同比增幅24.18%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2010年前10個(gè)月我國(guó)累計(jì)紗線產(chǎn)量達(dá)2237.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.5%，累計(jì)棉布產(chǎn)量316.33億米，同比增長(zhǎng)22.3%。如果紡織行業(yè)出口能夠保持持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)棉花需求仍將保持旺盛，那么對(duì)于棉花市場(chǎng)后市上漲仍有想象的空間。

總體來(lái)說(shuō)，目前棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，商業(yè)庫(kù)存增加以及對(duì)未來(lái)棉花產(chǎn)量預(yù)期增加將抑制棉花價(jià)格上漲，但紡織行業(yè)強(qiáng)勁的出口勢(shì)頭與2010年國(guó)內(nèi)新棉的成本因素將支撐市場(chǎng)價(jià)格。因此，短期內(nèi)棉花市場(chǎng)將延續(xù)區(qū)間振蕩行情。

來(lái)源： 期貨日?qǐng)?bào)