11月3日訊　嘉興繭絲綢事件折射亂象變相期貨交易認(rèn)定亟待厘清

苦等將近6年的終審判決僅開庭6分鐘便宣布閉庭，嘉興市大江南絲綢有限公司(下稱大江南)董事長馬錫毫無限感喟，快六年了，嬰兒也長大上小學(xué)了，但大江南因參與嘉興中國繭絲綢交易市場干繭絲遠(yuǎn)期合約交易而巨虧2000多萬元還沒有討到一個說法。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，和大江南一樣參與交易而招致巨虧的企業(yè)有數(shù)十家，相關(guān)訴訟從2005年陸續(xù)出現(xiàn)，分別經(jīng)安徽省、江蘇省和浙江省的法院開庭審理。這場歷時5年多、波及多省的電子盤交易糾紛被稱為“嘉興繭絲綢事件”。受此影響，位于浙江省嘉興市二環(huán)西路的中國繭絲綢交易市場已頗為蕭條，但在舊市場的背后，一幢氣派的20多層“國際絲貿(mào)中心”商務(wù)樓已拔地而起。此外，整改后的、現(xiàn)被稱為“現(xiàn)貨電子交易”的網(wǎng)上交易仍在進(jìn)行。

電子盤是大宗商品電子交易市場的俗稱，指的是通過網(wǎng)絡(luò)與電子商務(wù)搭建的平臺，對相應(yīng)物品進(jìn)行即期現(xiàn)貨或中遠(yuǎn)期訂貨交易的市場。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，我國大宗商品電子交易市場產(chǎn)生至今僅十余年，但發(fā)展迅猛。截至2009年底，全國大宗商品電子交易市場的總量已近200家，交易品種包括農(nóng)副產(chǎn)品、大宗工業(yè)原料、石化產(chǎn)品等100多個品種。

但發(fā)展迅猛的背后是交易亂象叢生，甚至有專家直言，電子盤是無法無天。今年以來，電子盤丑聞不斷，年初的山東龍鼎電子盤多空對賭事件、7月上旬的山東壽光蔬菜電子交易市場涉黑交收風(fēng)波……一系列的丑聞?wù)凵涑鲭娮颖P存在著交易規(guī)則隨意修改、交易市場既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動員、無法與現(xiàn)貨市場對接、投機(jī)資金操縱價格等病癥，究其根源還在于法律缺位、監(jiān)管空白。

判決不一“變相期貨交易”認(rèn)定有異

案情一致，為何結(jié)果不同？原因在于各地法院對“變相期貨交易”的認(rèn)定不同。

“嘉興繭絲綢事件”發(fā)生后，繭絲綢交易市場日見蕭條。中國證券報記者看到，中國繭絲綢交易市場內(nèi)大多數(shù)門店塵封已久，只有幾家規(guī)模比較大的企業(yè)把這里作為存放繭絲的倉庫。但蕭條的舊市場背后是一座新建的20多層的“國際絲貿(mào)中心”。據(jù)交易市場會員介紹，這幢樓正是繭絲綢交易市場等出資新建的。中國繭絲綢交易市場、繭絲綢市場結(jié)算公司等已搬進(jìn)了“新家”。

中國繭絲綢交易市場成立于1992年，早先由中國絲綢進(jìn)出口公司、中國絲綢工業(yè)總公司和江蘇省、四川省、浙江省絲綢總公司及嘉興絲綢股份(5.20,-0.01,-0.19%)有限公司共同出資設(shè)立。其第一次董事會會議紀(jì)要確定市場交易方式為引進(jìn)期貨機(jī)制的現(xiàn)貨公開競價交易，逐步創(chuàng)造條件向標(biāo)準(zhǔn)期貨交易過渡。從1995年起，總裁由中國絲綢工業(yè)總公司委派的劉佳林擔(dān)任。

2002年，中國繭絲綢市場進(jìn)行股權(quán)改制，增加職工的集體股份。據(jù)工商登記資料顯示，繭絲綢交易市場2005年的股權(quán)結(jié)構(gòu)分為法人投資和自然人投資兩部分。其中，最大的單一股東正是當(dāng)時的法人代表劉佳林，持股比例為19.82%。

“繭絲綢交易市場改制之后，問題很快出現(xiàn)了，此后的一些交易數(shù)據(jù)極為不正常。”馬錫毫說。中國繭絲綢交易市場平時每天的干繭絲成交量最多200手左右，而2005至2006年年中的日成交量一度達(dá)到6000手以上，但連1手實物交割都沒有，最后全部被平倉。

大江南的代理律師應(yīng)勝南告訴中國證券報記者，2005年底時，市場突然冒出幾個強(qiáng)勁的多頭方，和馬錫毫等空頭方不斷成交。等到空頭方會員的保證金全部被交易完了，對方還在不斷下達(dá)指令，使價格每天漲停。有的會員不僅保證金交易完了，還要賠幾個億。

“后來我們知道多頭方的部分倉位實際上沒有足額的錢，保證金數(shù)額都是靠鍵盤敲出來的。如果沒有交易市場和結(jié)算公司的串通，怎么可能做到？”應(yīng)勝南指出。

但交易市場認(rèn)為，大江南的保證金損失是其自身過錯行為造成的，也是其與巴貝、仟代等公司聯(lián)手做空、操縱市場所造成的惡果。這種交易風(fēng)險和責(zé)任應(yīng)由其自身承擔(dān)，交易市場不負(fù)有返還或賠償責(zé)任。

于是，繭絲綢交易市場、結(jié)算公司與交易會員之間爆發(fā)了大規(guī)模訴訟。與大江南一樣，浙江巴貝領(lǐng)帶有限公司、浙江巴貝絲業(yè)有限公司、啟東市帝華繭絲綢有限公司、啟東市繭絲綢有限公司、南通美杰絲綢服裝有限公司、吳江市廟港繅絲有限公司等分別向江蘇、安徽、浙江等地的法院起訴了繭絲綢交易市場和結(jié)算公司。除了在浙江省起訴的大江南一審敗訴外，其余在江蘇、安徽等地的訴訟均以交易會員勝訴告終。案情一致，為何結(jié)果不同？原因在于各地法院對“變相期貨交易”的認(rèn)定不同。

江蘇省南通市中級人民法院認(rèn)為，這是交易市場和結(jié)算公司進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)引起的保證金合同和經(jīng)紀(jì)合同糾紛。交易市場在成立之初即組織期貨交易如若為當(dāng)時的法律不禁止，但在國家對期貨實行許可審批制度后，交易市場僅在其章程等制度的文字上以“現(xiàn)貨合同訂購”或“合同訂購交易”名稱代替了“期貨交易”字樣，其規(guī)則內(nèi)容仍一直沿用期貨的基本規(guī)則制度。這是一種規(guī)避法律的行為。

江蘇省高級人民法院認(rèn)為，交易市場與結(jié)算公司組織的現(xiàn)貨訂購交易與大宗商品電子交易具有顯著的區(qū)別，而具備了期貨交易的特征，且未經(jīng)期貨管理部門的批準(zhǔn)。因此，該交易名為現(xiàn)貨訂購交易，實為變相期貨交易。

安徽省高級人民法院認(rèn)為，由國務(wù)院頒發(fā)并于2007年4月15日起施行的《期貨交易管理條例》規(guī)定禁止變相期貨交易，在此之前并無變相期貨交易的禁止性法律規(guī)范。但南通美杰絲綢服裝有限公司(下稱美杰公司)從2005年8月至2006年1月交易期間持有合約的損失的保證金，不是正常交易風(fēng)險造成的，該損失與交易市場、結(jié)算公司的行為之間存在因果關(guān)系。美杰公司所持有的保證金在交易發(fā)生虧損后被結(jié)算公司所扣收。因此，法院支持美杰公司要求交易市場和結(jié)算公司賠償其保證金損失的請求。

杭州市中級人民法院是唯一判定交易會員(大江南)敗訴的法院。該法院認(rèn)為，本案發(fā)生于《期貨交易管理條例》實施前，當(dāng)時國家法律法規(guī)對于“變相期貨交易”如何認(rèn)定并無具體規(guī)定。按照《期貨交易管理暫行條例》關(guān)于“中國證監(jiān)會對有期貨違法嫌疑的單位和個人有權(quán)進(jìn)行詢問、調(diào)查”的規(guī)定，是否構(gòu)成變相期貨交易，應(yīng)當(dāng)由中國證監(jiān)會予以認(rèn)定，人民法院不宜超越職權(quán)對該應(yīng)屬國家專門行政機(jī)關(guān)認(rèn)定的交易模式的性質(zhì)進(jìn)行定性。而根據(jù)現(xiàn)有證據(jù)，中國證監(jiān)會至今并未認(rèn)定(繭絲綢)交易市場的交易模式為變相期貨交易。而交易市場和結(jié)算公司暫停交易及調(diào)整保證金收取標(biāo)準(zhǔn)是以市場章程和交易規(guī)則為依據(jù)的，并不構(gòu)成對大江南的侵權(quán)。而且，杭州市中級人民法院認(rèn)為并無證據(jù)顯示交易市場有虛擬交易主體、多頭單位在保證金不足的情況下進(jìn)行交易的問題。

但浙江省高級人民法院委托上海眾華滬銀會計師事務(wù)所對繭絲綢市場所有多頭和空頭會員在2005年11月7日、8日、9日、12月12日、13日共5天的保證金是否足額進(jìn)行了司法會計審計。審計發(fā)現(xiàn)的問題有交易市場虛擬增加客戶保證金的情況；有動用會員保證金或以自有資金進(jìn)行對外貸款的情況。由于嘉興繭絲綢交易結(jié)算有限公司實收資本僅500萬元，且無其他形式自有資金，截至2005年11月9日，卻累計發(fā)放貸款1.37億元。

該司法會計鑒定的結(jié)論是，被告嘉興絲綢交易結(jié)算公司有動用客戶保證金對外發(fā)放貸款的行為；被告嘉興繭絲綢交易結(jié)算公司有虛擬增加客戶交易保證金的情況，2005年11月7日至9日三天增加的客戶交易保證金中存在不足的現(xiàn)象；因存在虛擬增加客戶保證金及信貸資產(chǎn)流入客戶保證金，對交易的申報和成交產(chǎn)生了影響。

但在浙江省高院僅6分鐘的開庭審理大江南一案時，壓根沒有提到上述司法鑒定。

糾紛不斷電子盤坐莊“無法無天”

大江南一案何時宣判不得而知，但類似的訴訟糾紛不在少數(shù)。2010年年初，山東龍鼎電子盤多空對賭事件暫息，7月上旬山東壽光蔬菜電子交易市場的涉黑交收風(fēng)波再次震驚業(yè)界。

“不能交割的電子盤就是一個賭場。”山東省金鄉(xiāng)縣一電子盤客戶楊飛(化名)認(rèn)為，“電子盤本身就是資金博弈，如果能交割則產(chǎn)生利潤，不能交割就是一個零和游戲。金鄉(xiāng)沒有一家成功交割的，與現(xiàn)貨背離太多，要么強(qiáng)行平倉，要么砍倉。”

楊飛認(rèn)為，電子盤與期貨一樣，但弊病的最主要根源是沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，電子盤漏洞隨處可見。

“電子盤市場已經(jīng)到了泛濫的程度，創(chuàng)設(shè)門檻和交易門檻極低，只要你有錢就可以開，同時獲得控制這個市場的全部權(quán)利。”一位業(yè)內(nèi)人士稱，這些權(quán)利包括可以制訂和修改市場交易規(guī)則；可以隨時停牌、提前收市；可以提高保證金比例以及取消交易商資格，甚至還可以親自入市交易，設(shè)立虛擬賬戶與客戶對賭交易。更可怕的是，這些行為都不受監(jiān)管，結(jié)果導(dǎo)致合規(guī)交易者遭受嚴(yán)重?fù)p失，市場糾紛此起彼伏。

山東省的電子盤交易市場頗為豐富，此前公開活躍的中遠(yuǎn)期市場總量超過40家，在商務(wù)部備案可查、仍在交易的市場有19家，居全國首位。僅山東省金鄉(xiāng)縣，依托當(dāng)?shù)氐拇笏?font>產(chǎn)業(yè)，一度有10多個大蒜電子交易盤。

山東某電子盤的客戶告訴中國證券報記者，客戶數(shù)據(jù)完全暴露在電子商的“后臺”，包括每天所產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)，甚至每一位客戶的訂貨量、買入價錢、賬戶余額，莊家根據(jù)客戶的賬戶來操作，大家做漲時，莊家就往低拉，至于拉多少，要看大家賬戶里剩多少錢，直到拉爆倉為止，系統(tǒng)就會自動平客戶的倉，錢就直接進(jìn)莊家的腰包。

楊飛將此比喻為打牌，莊家完全看到你的底牌，莊家砸盤，再突然提高保證金，永遠(yuǎn)玩不過莊家。“既當(dāng)裁判員，又當(dāng)運(yùn)動員，已經(jīng)成為眾矢之的。”

一不愿透露姓名的電子盤客戶說，甚至有的電子盤市場在客戶止損操作時，單方面改掉客戶的交易密碼，使客戶在短期內(nèi)不能操作從而錯過止損點(diǎn)位。另外，電子盤市場常用手法是突然提高保證金，從20%提高到50%，如果交不出保證金護(hù)倉，只有被砍倉，即使再拉起來，也掙不到錢，因為倉位變小了。甚至交割時，動用社會力量，客戶想拉貨也拉不走，被威脅“你是要錢還是要命？”如果參與交易的企業(yè)想維護(hù)自身權(quán)益，不僅法律上沒有認(rèn)定變相期貨的標(biāo)準(zhǔn)，而且企業(yè)要耗費(fèi)大量的精力和財力。前文提到的大江南為了和繭絲綢交易市場打官司，已經(jīng)關(guān)掉了工廠，企業(yè)主所有的精力都花在了打官司上，但至今沒有定論。因此，很多企業(yè)在遭到損失后，除非數(shù)額特別巨大，一般都選擇忍氣吞聲。

“無法無天”是北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越對電子盤現(xiàn)狀的描述，問題出在這類市場沒有具體的監(jiān)管部門，也缺乏相應(yīng)法律法規(guī)。作為一個新興行業(yè)，大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場面臨著一個最為關(guān)鍵的問題——法律空白。

某法律專家表示，大宗商品電子交易平臺與期貨的模糊界限，讓此類市場時刻都可能面臨法律糾紛，由于法律對此類市場界定模糊，法院的判決常因?qū)俚夭煌Y(jié)果不同。

“無法無天”是北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越對電子盤現(xiàn)狀的描述，問題出在這類市場沒有具體的監(jiān)管部門，也缺乏相應(yīng)法律法規(guī)。

完善監(jiān)管整頓風(fēng)暴能否正本清源

電子盤整頓風(fēng)暴來了，但這場風(fēng)暴能否終結(jié)電子盤亂象還需觀察

中國證券報記者9月下旬在濰坊等地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些電子盤依然在拉客戶。電子盤的代理機(jī)構(gòu)為了賺取手續(xù)費(fèi)，在利益驅(qū)動下拼命發(fā)展客戶，不斷將更多的交易商拉入電子盤；還在全國范圍內(nèi)迅速擴(kuò)展自己的代理商和分支機(jī)構(gòu)。

中國證券報記者以開戶為由咨詢當(dāng)?shù)仉娮颖P商，對方稱，他們的業(yè)務(wù)遍及山東、河北、河南、江蘇、安徽等地，自然人最低開戶資金不限，企業(yè)為20萬。

“這類似傳銷，不斷發(fā)展客戶，進(jìn)入這個‘賭局’，賭場老板賭的是籌碼，賭場的籌碼要多少可以有多少，而你賭的是真金白銀，永遠(yuǎn)不可能贏。”楊飛說，現(xiàn)在電子盤繼續(xù)在做，但人氣不行了，很多人退出后不做了，電子盤已經(jīng)失信了，沒法退出來的人，無可奈何。

胡俞越認(rèn)為，各地電子盤市場瘋狂發(fā)展，長期缺乏監(jiān)管，在一片混亂中，許多公司自然更注重短期利益，甚至情愿鋌而走險。“低成本復(fù)制、主體進(jìn)場交易、挪用客戶資金等都是需要解決的問題。”胡俞越告訴中國證券報記者，對大宗商品交易市場的監(jiān)管，應(yīng)重點(diǎn)監(jiān)控上市品種的總交易規(guī)模和客戶保證金存放的真實性和安全性。大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場應(yīng)回歸現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨與電子化交易相結(jié)合是發(fā)展方向，無法阻擋。“但如果持倉率很低，交割率為零，還叫現(xiàn)貨市場嗎？”

除了鉆監(jiān)管的空子，某些地方政府也是這類市場的推手。因為電子盤不僅是地方政府出政績的“試驗品”，而且可以為當(dāng)?shù)貛砜捎^的稅收、人氣和消費(fèi)，甚至使當(dāng)?shù)赜袥Q定某種商品價格的能力。

同濟(jì)大學(xué)上海期貨研究院院長助理馬衛(wèi)鋒表示，由于國內(nèi)企業(yè)信用制度缺乏，沒有法律法規(guī)，導(dǎo)致電子盤頻出風(fēng)險事件。國家正在制定《期貨法》，將對變相期貨的定義做進(jìn)一步完善。

相關(guān)部門起草的《大宗商品交易市場管理辦法》正在內(nèi)部征求意見。一位參與起草的專家表示，國家將對此類市場進(jìn)一步規(guī)范，禁止沒有行業(yè)背景的交易者進(jìn)入，禁止投機(jī)活動，以防風(fēng)險事件發(fā)生。

今年2月初，由商務(wù)部、公安部、工商總局、法制辦、銀監(jiān)會、證監(jiān)會六部委聯(lián)合發(fā)布的《中遠(yuǎn)期交易市場整頓規(guī)范工作指導(dǎo)意見》(下稱指導(dǎo)意見)表示，“禁止新設(shè)市場和新上品種”、“保障資金安全”、“禁止自然人和無行業(yè)背景的企業(yè)入市交易”、“禁止代理業(yè)務(wù)”、“規(guī)范保證金繳納形式”、“限定每個交易品種和每個交易商的最大訂貨量”，每一條都直指市場弊端要害之處。

7月初，國務(wù)院聯(lián)合多部委組成調(diào)查組分赴全國對中遠(yuǎn)期市場展開督查，為出臺后續(xù)監(jiān)管政策摸底。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對電子盤的整頓風(fēng)暴來了，但這場風(fēng)暴是否能終結(jié)電子盤亂象，還需觀察。業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，各地執(zhí)行政策力度不一。

山東壽光蔬菜電子交易市場有限公司10月9日公告，自然人及無行業(yè)背景企業(yè)有訂貨的交易商，在2010年12月31日前必須將訂貨了結(jié)后退市。

山東壽光蔬菜電子交易市場有限公司執(zhí)行總裁柴慶華對中國證券報記者表示，電子盤已走到了十字路口，也不排除國家關(guān)閉的可能性，他們正在落實國家政策。中國壽光農(nóng)產(chǎn)品(23.60,0.03,0.13%)物流園正在籌備電子交易市場，正遇上國家整頓，目前正在觀望。

山東一電子盤負(fù)責(zé)人說：“目前我們還在觀望，國家政策不明朗很長時間了，我們確實也在清理自然人賬戶，交易量也在收縮，但是期待盡快規(guī)范。”

在楊飛看來，電子盤是一把雙刃劍，希望通過此次整頓，將不規(guī)范的電子盤全部關(guān)閉，規(guī)范的轉(zhuǎn)為期貨，接受統(tǒng)一監(jiān)管。

來源： 中國紡織網(wǎng)