11月11日訊　棉價(jià)已輕松躍入“三萬(wàn)元時(shí)代”，支撐棉價(jià)由9月份節(jié)節(jié)攀升至今，雖有新年度內(nèi)外棉花供需失衡的刺激，但也離不開(kāi)寬松貨幣政策下資金兇猛的推波助瀾。現(xiàn)貨一天一個(gè)價(jià)和期貨高位漲停現(xiàn)象已是屢見(jiàn)不鮮。在資金兇猛和供需失衡的背景下，棉價(jià)“高燒”何時(shí)能止？

寬松貨幣政策成為棉價(jià)上漲引擎

棉花是全球大宗商品中的一員，而美國(guó)是最大的棉花出口國(guó)，中國(guó)目前已是全球最大棉花進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)很大程度上依賴(lài)于美國(guó)的棉花出口，棉花供需矛盾不能自我化解勢(shì)必受到制約和影響。寬松貨幣政策導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，大宗商品備受市場(chǎng)資金的青睞。此輪上漲行情始于美國(guó)洲際期貨交易所，7月中旬美棉期貨開(kāi)始發(fā)力并不斷沖高，帶動(dòng)鄭州商品交易所棉花期貨價(jià)格走高。可見(jiàn)，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境上來(lái)看，寬松貨幣政策是幾個(gè)月來(lái)內(nèi)外棉聯(lián)袂走高主要?jiǎng)恿?lái)源，寬松貨幣政策是棉價(jià)上漲的沃土。

供需失衡支撐國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)走高

供需失衡固然是支撐棉價(jià)上漲主要原因，但更深層次的還是棉花價(jià)格長(zhǎng)期處于偏低的位置，國(guó)內(nèi)玉米、小麥等農(nóng)作物均有國(guó)家最低收購(gòu)保護(hù)價(jià)，但棉花既是國(guó)內(nèi)主要農(nóng)作物，又是事關(guān)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要經(jīng)濟(jì)作物，仍沒(méi)有國(guó)家最低收購(gòu)保護(hù)價(jià)，棉價(jià)長(zhǎng)期以來(lái)價(jià)格偏低挫傷棉農(nóng)植棉的積極性，導(dǎo)致棉花種植面積縮減明顯、供需失衡。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量接近640萬(wàn)噸，比2008年減產(chǎn)110萬(wàn)噸，降幅近15%，而市場(chǎng)預(yù)測(cè)2010/11年度中國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)在645萬(wàn)噸左右。全球棉花種植面積連續(xù)5年減少和產(chǎn)量連續(xù)3年減少，更是奠定了內(nèi)外棉價(jià)格上漲的基礎(chǔ)。

而紡織企業(yè)需求旺盛，造成棉花期末庫(kù)存緊張也是不爭(zhēng)的事實(shí)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)1-9月紡織服裝類(lèi)商品零售實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，1-9月份，服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)零售額4000億元，同比增長(zhǎng)24.0%。

紡織替代品PTA補(bǔ)漲呼應(yīng)高價(jià)棉

隨著人民幣升值和通貨膨脹壓力的增大，出口利潤(rùn)在減少，用工成本在增加，“一減一增”給紡織企業(yè)帶來(lái)壓力可想而知。而今年以來(lái)棉花價(jià)格持續(xù)上漲，上漲后受益最大的在于前端環(huán)節(jié)，比如棉花和紗線銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，而并非下游成衣生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)。

2009年下半年開(kāi)始國(guó)內(nèi)紡織服裝業(yè)國(guó)內(nèi)外需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，在2010年第二、第三季度已經(jīng)進(jìn)入繁榮期。而目前棉花價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)的預(yù)期，中小型紡織企業(yè)在棉花難以采購(gòu)和成本較高的雙重壓力下，增加PTA使用量也不足為奇。近幾個(gè)交易日PTA價(jià)格蠢蠢欲動(dòng)，連續(xù)三個(gè)交易日漲停更是和高價(jià)棉花相呼應(yīng)。

綜上所述，猜測(cè)棉花價(jià)格的頂部在哪里目前并沒(méi)有多大的意義，合理回歸其價(jià)值唯有資金脫離對(duì)其的青睞。目前支撐棉價(jià)上漲的資金和供需因素仍在，但鑒于棉價(jià)已是屢創(chuàng)新高，追高風(fēng)險(xiǎn)在不斷加大，建議持幣關(guān)注為主。

來(lái)源： 中國(guó)紡織網(wǎng)