山東德州是內地主要產棉區(qū)之一，同時也是棉花的重要集散交易市場。為了更深入地了解本年度棉花市場的供需情況和企業(yè)的經營現(xiàn)狀，筆者近日專赴德州部分有代表性的加工和棉紡織企業(yè)進行了實地考察調研，通過對多家企業(yè)的深入調查，筆者發(fā)現(xiàn)今年黃河流域棉區(qū)棉花的產量和質量下降幅度較大，棉農和加工企業(yè)惜售心理較為明顯，而下游棉紡織廠的生產積極性較高，棉副產品上漲勢頭強勁。基于此，筆者認為后期棉價仍然存在一定的上漲空間。

　　一、單產下降25％左右，四級棉成主體?

　　筆者走訪的數個棉花加工企業(yè)幾乎均表示，由于10月份棉花上市期間突遭連續(xù)陰雨天氣，使得棉株下面的大部分棉桃腐爛，而上層的棉桃光照缺乏，成熟度不夠，因此，棉花單產和質量下降幅度較大。當地一家400型企業(yè)負責人告訴筆者，德州的棉花單產要下降30％左右，正常年景籽棉單產在500-600斤/畝，好的時候能夠達到每畝600斤以上，而今年平均水平在400斤/畝以下。鄭商所衡水棉花交割庫的工作人員告訴筆者，今年注冊的棉花倉單少、品級差，到目前為止注冊的倉單遠低于常年水平。據他了解，衡水周邊地區(qū)的單產在400斤/畝左右，正常年份在500斤/畝以上。除此以外，棉花質量的下降幅度也很大。在與當地數位企業(yè)負責人的溝通中筆者獲知，今年三級棉所占比重約30％，而往年的三級棉往往達到70％以上，甚至超過80％。綜合來看，黃河流域棉區(qū)的棉花單產下降幅度約25％左右，加之今年植棉面積下降15％左右，粗略計算，新年度棉花總產量減少幅度較大，且主體品級為四級棉，本年度產高等級棉將極為短缺。?

　　二、棉價上漲，囤棉待售較為普遍?

　　在筆者走訪時了解到，由于市場預期棉花減產，當前三級籽棉收購價已漲至3.5-3.6元/斤，四級籽棉收購價也達到了3.4-3.5元/斤。以此計算，皮棉的加工成本在14200-14300元/噸。與此同時，皮棉與籽棉價格上漲勢頭較為明顯。此外，由于棉花產量和質量下降幅度較大，各市場主體普遍看漲，棉花加工企業(yè)更是積極收購，且普遍惜售。更何況，如果加工出來的皮棉立即投放市場，去除加工費用等成本之后，則存在200-300元/噸的虧損，因此，加工企業(yè)囤棉現(xiàn)象較往年更為嚴重。據了解，當前的銷售量不足加工量的一半。對于資金和倉庫壓力問題，企業(yè)自有解決之道。較小的加工企業(yè)一般都是把皮棉就近存放到鄭商所棉花交割倉庫，通過質押倉單拿到銀行的抵押貸款，然后再用于籽棉的加工生產。另據棉花加工企業(yè)介紹，德州地區(qū)農戶的存棉量在60％以上，山東、河北部分地區(qū)棉農的存棉量也達到了50％-60％。加上通脹的強烈預期和與之配合的日益上漲的棉價，棉農和加工企業(yè)的惜售心理趨于嚴重。?

　　三、國儲棉資源剩余有限，市場供應趨緊?

　　2008年國家共收購棉花272萬噸，截至10月底第二批拋儲結束，共出售2008年產棉花150.7萬噸，2008年之前的儲備棉數量為62.8萬噸，當前國儲棉不足200萬噸。例如：鄭商所衡水棉花交割庫2008年收儲結束共有10萬噸左右的國儲棉，截至當前已經拋售4.5萬噸，尚有4萬噸的出庫計劃，那么第三批拋儲結束后，僅余1.5萬噸左右的國儲棉。筆者認為，在經濟逐步恢復的階段，加上前期國儲棉資源消耗量較大，今后國內棉花市場供需缺口將擴大，后期棉市供應趨緊將成為不爭的事實。?

　　四、下游紡織企業(yè)維持正常運營?

　　考察過程中，筆者走訪了數家規(guī)模較大的紡織企業(yè)，此類企業(yè)一般都采用以銷定產的經營模式，當前幾乎全線開工，但即便如此，由于原料上漲幅度較大，而下游紡織品提價困難，所以利潤微薄，僅僅是維持正常運營，而部分相對規(guī)模較小的紡織企業(yè)當前仍無法正常開工生產。在與企業(yè)負責人溝通的過程中筆者還了解到，生產的主要原料皮棉的價格已較去年最低時上漲了30％以上，但紗線價格僅僅上漲了17％左右（原料成本占紗線售價的80％左右），產品售價遠遠跟不上原料上漲的步伐。目前，紡織企業(yè)的庫存周期大多在1個月左右，以往在3個月左右，一些規(guī)模較小的紡織企業(yè)的庫存周期則維持在15天左右。總體來看，企業(yè)能夠維持正常運轉已實屬不易，棉花下游生產已有所恢復，但由于利潤較少，企業(yè)生產積極性并不高，僅僅是維持正常運營而已。?

　　五、棉副產品價格對棉價形成較強支撐?

　　據了解，當前內地棉區(qū)籽棉收購價在3.6-3.8元/斤，而棉籽價格已漲至1.5元/斤，較去年最低時價格上漲了100％；當前短絨價格在7000元/噸，而去年是3000元/噸，最低時一度跌至1000元/噸，常年則維持在2000-3000元/噸。整體來看，棉副產品價格的高漲對棉花價格具有較為牢靠的支撐作用。?

　　六、籽棉價格相對較低，長期看漲棉價?

　　由于糧食最低收購價的實施與逐年提高，從糧棉比較收益來看，農民種植棉花并無優(yōu)勢可言。按照目前的糧食價格水平，農民銷售籽棉的價格在4元/斤左右才能達到平衡，而在棉價漲勢較強的當前，全國籽棉的價格也只是在3.6元/斤左右。在走訪的過程中，當地棉花企業(yè)也告訴筆者，籽棉價格至少要達到3.8元/斤以上才能保證棉花的種植面積不繼續(xù)減少，在4元/斤以上時棉花種植面積才有可能增加。更何況在通脹預期的大環(huán)境下，包括人工費用等在內的種植成本的上漲已成為無需辯駁的事實。鑒于本年度棉花減產且質量下降嚴重，供需缺口將較去年擴大200萬噸左右，加之農民種植棉花的積極性較小，所以棉花價格進一步上漲的可能性很大。?

　　綜合筆者了解到的現(xiàn)貨市場情況和現(xiàn)貨企業(yè)觀點，棉花價格還存在一定的上漲空間，鄭棉1005合約的目標位在16000元/噸一帶，而且，到了這一目標后，現(xiàn)貨企業(yè)才有在期貨市場拋貨的意愿，其純利潤大約在1000元/噸以上。

來源： 中國紡織交易網