7月份，人民幣匯率形成機(jī)制改革即將迎來3周年紀(jì)念日。盤點近3年的匯改歷程，2008年上半年是人民幣匯率走勢最引人關(guān)注、影響因素最復(fù)雜、各方精銳觀點紛呈最多的一段時間。

變速：升值步伐加快

“這是人民幣對美元升值最快的半年，雖然速度有時放緩，但總體步伐在加快。”中國社科院貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻說。

按照中國外匯交易中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月27日，人民幣對美元匯率中間價為1∶6．861，較去年底已累計升值超過6％。進(jìn)入2008年，人民幣對美元升值明顯加速。“從積極意義講，人民幣對美元的加速升值體現(xiàn)了匯改的成果，表明人民幣匯率的靈活性和波動性在增強(qiáng)。”彭興韻說。

多位分析人士認(rèn)為，除靈活性和波動性外，主動性升值開始成為今年人民幣匯率的新特點。中國社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所所長助理何帆認(rèn)為，這一方面源于央行對匯率在貨幣體系中作用的重新認(rèn)識，這在一定程度上能抑制國內(nèi)通脹壓力，另一方面則源于人民幣匯率對出口影響的重新評估。

“人民幣升值的確會影響出口，但主要原因不在升值，而在外需的下降、勞動成本上升以及出口退稅政策的調(diào)整。”據(jù)何帆解釋，出口企業(yè)的成本有50％到60％是原材料成本，20％是人工成本，匯率并不是主要方面。正因如此，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界對人民幣升值的應(yīng)對和容忍度開始增強(qiáng)，并成為此輪人民幣升值加速的主要考量。

不過，值得注意的是，本輪人民幣對美元的升值壓力仍然來自于外界。美元對全球主要貨幣出現(xiàn)大幅貶值，從而加大人民幣被動升值壓力。事實上，在這半年中，人民幣對歐元匯率變動并不特別顯著。

變化：企業(yè)“得與失”

由于美元在世界上固有的影響力，人民幣對美元的加快升值，對外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整都帶來了深刻的變化。“這半年的匯率走勢，超過了我們的預(yù)想，也加大了企業(yè)生存壓力。”寧波恒大針織有限公司董事長鄭建范說。

事實上，從去年起，珠三角、山東半島等一些外貿(mào)企業(yè)，特別是紡織服裝類勞動密集型企業(yè)紛紛倒閉，或者轉(zhuǎn)移外出。這一現(xiàn)象的背后，人民幣升值加快使企業(yè)利潤壓縮被認(rèn)為是其中一大原因。

央行調(diào)查顯示，匯改之后，沿海外貿(mào)企業(yè)通過積極促進(jìn)產(chǎn)品升級換代，一定程度上消化了人民幣升值壓力，大部分外貿(mào)企業(yè)對人民幣匯率變動的調(diào)整能力和承受能力明顯高于預(yù)期。

變數(shù)：加速升值能否持續(xù)

今后人民幣匯率未來走勢如何？采訪中大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，雖然人民幣對美元總體繼續(xù)維持升值態(tài)勢，但人民幣升值的“加速態(tài)勢”在下半年未必持續(xù)。

基于人民幣匯率改革漸進(jìn)性、穩(wěn)定性和可控性的原則判斷，彭興韻表示，人民幣匯率不可能持續(xù)加速升值下去。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明認(rèn)為，隨著資本市場開放程度的進(jìn)一步加大，判斷人民幣匯率不應(yīng)再沿用傳統(tǒng)的貿(mào)易和出口指標(biāo)，而應(yīng)采用貨幣來衡量，用資本市場的流動性來衡量。伴隨著一季度人民幣的快速升值，境外資本流入呈現(xiàn)加速趨勢。在我國增加的1539億美元的外匯儲備中，除去外國直接投資和貿(mào)易順差外，還有相當(dāng)一部分屬于“無法解釋”的資本流入。

“當(dāng)前，靜止地看待人民幣匯率是不可取的。”彭興韻說，“整個市場上影響供給和需求的因素很多，如果各方面條件發(fā)生變化，匯率水平也會有相應(yīng)地變動。”　

來源： 國際金融報