11月10日訊　繼“蒜你狠”、“豆你玩”之后，棉價暴漲無疑成為本年度最搶眼的價格上漲“明星”，被網(wǎng)民喻為“棉里針”。本周，全球棉花價格繼續(xù)上漲，國內(nèi)鄭棉已到33000元/噸大關，接連刷新歷史新高，本年棉花漲幅已經(jīng)翻倍。

棉價暴漲使下游棉紡、服裝生產(chǎn)及加工企業(yè)不堪重負。而從投資角度而言，“綿里針”直接引發(fā)棉花替代品——化工產(chǎn)品滌綸的替代需求激增，滌綸行業(yè)將會從棉價暴漲中明顯受益。

　　供給吃緊促使棉花價格節(jié)節(jié)攀升

造成棉花價格上漲的因素來自多方面，一、08年棉花價格低迷，棉農(nóng)種植的意愿不強，導致產(chǎn)量的減少，09年我國的棉花產(chǎn)量是640萬噸，比2008年減產(chǎn)110萬噸，下降幅度近15%。二、去年由于自然災害等因素造成了主要產(chǎn)棉區(qū)域的棉花產(chǎn)量大幅度減少。三、2010年上半年，我國紗線產(chǎn)量同比09年大幅度上升，行業(yè)回暖趨勢確立。四、由于印度等棉花出口大國暫停了棉花的出口，造成了國際棉花價格一路攀升。

棉花具備金融屬性，資金介入也是導致棉花價格暴漲的主要原因。由于天氣及供求關系得影響，本來棉花的供應量已大大減少，但游資卻還在現(xiàn)貨市場上大肆囤貨，再在國內(nèi)以及國外的期貨市場上獲取暴利，棉花價格的暴漲也就成了“理所應當”的事實。

　　棉花價格暴漲是推動滌綸價格上漲的誘因

而目前國內(nèi)三大類棉紡原料棉花、滌綸、粘膠的使用比例約為60：30：10，暴漲的棉價已經(jīng)使下游加工企業(yè)不堪重負，有些已經(jīng)簽署訂單的企業(yè)還不得不履行漲價前的價格，目前已經(jīng)有些中小棉紡企業(yè)選擇停產(chǎn)或者減產(chǎn)來度過“寒冬”。作為可替代品，在棉花價格上漲后，企業(yè)會加大滌綸、粘膠纖維使用比例來規(guī)避風險，

滌綸短纖與棉花混紡可生產(chǎn)滌棉，棉布和滌棉性質接近，可以做襯衣，內(nèi)衣等面料的衣服和家紡用品。當棉花大幅漲價時，短纖在混紡時的比例會提高，棉花比例下降，短纖的需求量會上升。此外滌棉的性質與棉花相近，成本也比棉花更有優(yōu)勢，所以短纖對棉花的替代性最強，棉花漲價對短纖無論是價格還是需求都構成直接的利好，這對推動滌綸、粘膠纖維價格的上漲起到了積極的作用。

滌綸行業(yè)盈利能力從09年中期已經(jīng)開始反彈，到10年上半年滌綸行業(yè)收入增速達到40%，利潤增速更是達到700%，收入和利潤分別達到1108億元和36.4億元，創(chuàng)出了歷史新高。隨著四季度滌綸短纖、長絲價格的持續(xù)走高、產(chǎn)品價差的擴大，預計滌綸生產(chǎn)企業(yè)年內(nèi)盈利能力將大幅提升，盈利能力或出現(xiàn)超預期增長，在棉價沒有出現(xiàn)大幅度調(diào)整時，滌綸行業(yè)仍將會保持良好的盈利空間，可對其重點關注。

重點公司

海利得：差別化滌綸工業(yè)長絲應用范圍最廣的企業(yè)

公司為專業(yè)的滌綸工業(yè)長絲和燈箱布制造商。目前滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能達7萬噸，位列國內(nèi)第三、國際第八，燈箱布目前產(chǎn)能為8000萬平方米，排名國內(nèi)第二。公司是國內(nèi)外差別化系列滌綸工業(yè)長絲應用范圍最廣、質量最穩(wěn)定的供應廠商之一，目前差別化率可達74%。

山東海龍：粘膠短纖行業(yè)龍頭

山東海龍(000677,股吧)是粘膠短纖行業(yè)龍頭，是國內(nèi)唯一一家具備高濕模量粘膠纖維及阻燃粘膠纖維生產(chǎn)能力的企業(yè)。在2009年7月份新疆二期5萬噸/年及本部5萬噸/年粘膠短纖產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司粘膠短纖產(chǎn)能達到27萬噸/年。

華西村：國內(nèi)滌綸短纖的主要生產(chǎn)企業(yè)，公司業(yè)績彈性在相關化纖上市公司最大。

S儀化：聚酯滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈最長、最完整的上市公司。也是盈利彈性最小、業(yè)績最穩(wěn)定的企業(yè)。

來源： 中國紡織網(wǎng)