本周鄭州PTA延續(xù)小幅回升。TA901收于4680，上漲150，成交量繼續(xù)保持在高位。

PTA現(xiàn)貨本周穩(wěn)中微升。受原油暫時企穩(wěn)、亞洲PTA生產(chǎn)商堅持減產(chǎn)運(yùn)行等因素支撐，聚酯工廠對原料的詢盤興趣有所抬頭，11月28日，中纖PTA價格指數(shù)從11月21日的4500元/噸上漲到4700元/噸。但整體來看，目前國內(nèi)PTA裝置運(yùn)行負(fù)荷繼續(xù)穩(wěn)定在70%左右的水平，不薄的利潤空間以及不可能長期停車或?qū)⑹筆TA負(fù)荷在十二月保持穩(wěn)定甚至上升，PTA的供需狀況將愈加寬松。

成本方面，原油期貨依然沒有脫離下行通道。市場分析機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為，NYMEX原油多空雙方或?qū)⒗^續(xù)在50美元一線展開爭奪。由于對09年需求前景預(yù)期悲觀，亞洲PX生產(chǎn)裝置出現(xiàn)了一些非計劃停車，這導(dǎo)致即期供應(yīng)緊張，進(jìn)而促使PX在本周小幅反彈，但業(yè)內(nèi)人士預(yù)計其反彈高度應(yīng)該有限，因?yàn)槿绻螾X價格繼續(xù)保持升勢，PTA生產(chǎn)商也可能會尋求停車而不是等待虧損生產(chǎn)。11月27日，CFR中國/臺灣對二甲苯(PX)LC30-45天現(xiàn)貨價為644-645美元，較10月21日上漲69美元/噸。參考成本價計算公式，當(dāng)前PTA生產(chǎn)成本在4670元/噸附近(645.5×6.8349×1.02×1.17×0.655+1200≈4670)。

下游聚酯市場相對穩(wěn)定。根據(jù)中纖價格指數(shù)顯示，與11月21日相比，11月28日滌綸短纖穩(wěn)定于6950元/噸，長絲切片上漲50元至5750元/噸，瓶級切片也上漲50元至6900元/噸。從CCF數(shù)據(jù)來看，本周國內(nèi)聚酯工廠開機(jī)率穩(wěn)定于73-74%，其產(chǎn)品庫存加權(quán)平均天數(shù)穩(wěn)定于20.5-21天。然而，當(dāng)前聚酯市場的平穩(wěn)格局可能只是暫時的。在今年紡織行業(yè)接單困難的背景下，農(nóng)歷春節(jié)前后多數(shù)織廠實(shí)際停車放假時間相信會較以往要長半個月到二十天左右，一定程度上，聚酯滌綸銷售的重?fù)?dān)在后面將顯得愈發(fā)沉重。

政策層面上，近期國家宏觀政策暖風(fēng)頻吹。繼上周國務(wù)院常務(wù)會議確定促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的6項(xiàng)政策措施后，26日晚央行決定大幅下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，這些對紡織行業(yè)來說顯然是利好，這多少給目前毫無生氣的紡織行業(yè)帶來了一絲希望和信心，并且是促使目前PTA、聚酯市場逐步走向平穩(wěn)的重要外部條件，但其實(shí)際效果目前仍待檢驗(yàn)。因?yàn)檫@種“遠(yuǎn)水”似乎仍然難以解決輕紡行業(yè)近期銷售上的“近渴”，能發(fā)揮多大作用還需拭目以待。而且，由于銀行一直對中小企業(yè)貸款審批極其嚴(yán)格，降息利好暫難惠及中小紡織企業(yè)。

總體來看，在原油未脫離下行通道，下游需求又看不到太大希望的背景下，基本面并不支撐PTA展開趨勢性上漲。盡管多頭資金近期表現(xiàn)強(qiáng)勁且政策利好不斷，但其反彈根基仍缺夯實(shí)，行業(yè)本身的上下游實(shí)際情況才是決定行情發(fā)展的內(nèi)因。

來源： 文華財經(jīng)