中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(The China-US Strategic Economic Dialogue )舉行前夕，人民幣昨天“出人意料”的“大幅貶值”引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于央行匯率政策開始轉(zhuǎn)向的遐想。

進(jìn)入12月的首個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)在連續(xù)兩個(gè)交易日小幅下行的基礎(chǔ)上大跌156基點(diǎn)，創(chuàng)出自5月8日以來的最大單日跌幅。

當(dāng)天美元兌人民幣6.8505這一中間價(jià)，更是創(chuàng)下8月21日以來的最高水平。至收盤，人民幣兌美元較上周五收盤價(jià)暴跌499個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8848，較上一交易日下挫0.73%，創(chuàng)下匯改以來最大跌幅。

有分析人士指出，央行上周大幅降息108個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在看來人民幣溫和走軟可能是貨幣政策大幅放松的內(nèi)容之一——為應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國(guó)外貿(mào)出口面臨困境，央行可能通過人民幣走軟來刺激正在放緩的經(jīng)濟(jì)。

長(zhǎng)江證券資產(chǎn)配置研究員鐘華說，首先有一個(gè)現(xiàn)象，就是銀行間的中間價(jià)把人民幣兌美元往下調(diào)了千分之一，調(diào)到了6.85。

他說，關(guān)于人民幣兌美元貶值的趨勢(shì)，在今年3月份就提到了可能會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象。

“當(dāng)時(shí)我們給的標(biāo)的就是次貸危機(jī)可能對(duì)世界經(jīng)濟(jì)整體調(diào)整步驟呈現(xiàn)三個(gè)階段：在第二個(gè)階段里面會(huì)出現(xiàn)的現(xiàn)象是歐元區(qū)增長(zhǎng)大幅度回落，歐元兌美元會(huì)出現(xiàn)大幅度貶值。”

“第三個(gè)階段實(shí)際上就是一些發(fā)展中國(guó)家尤其像中國(guó)的外貿(mào)會(huì)出現(xiàn)回落。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回落的過程中，一方面美國(guó)是率先回落直接導(dǎo)致了兩個(gè)國(guó)家在進(jìn)行調(diào)率的時(shí)候之前的息差會(huì)縮小，就可能會(huì)出現(xiàn)貶值。”

“就目前整個(gè)的外匯儲(chǔ)備來看，人民幣兌美元這種小幅度貶值一方面有利于自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的調(diào)整，另一方面這種大幅度貶值的現(xiàn)象不會(huì)太長(zhǎng)或者說幅度不會(huì)出現(xiàn)太大。”他說。

他認(rèn)為，人民幣年內(nèi)貶值5%不算多，“因?yàn)檫@兩天一些發(fā)達(dá)國(guó)家兌美元的貶值幅度非常大，英鎊昨天一天就將近貶值4%。”

人民幣貶值之后對(duì)緩解出口壓力當(dāng)然有好處，但是另一方面人民幣大幅度貶值可能會(huì)導(dǎo)致資本外流，這二者如何平衡？

鐘華說，人民幣在目前情況下不大會(huì)出現(xiàn)大幅度貶值，因?yàn)榇蠓鹊馁H值對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體是沒有好處的。

他舉例，韓元大幅度貶值之后出現(xiàn)了很明顯的資本外逃的跡象，對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響比較大。中國(guó)跟韓國(guó)相比，未來的增長(zhǎng)空間比韓國(guó)肯定要大，“短期人民幣小幅度貶值會(huì)出現(xiàn)一些的資本外流，但是我覺得大規(guī)模出逃的可能性很小。”

他說，人民幣小幅貶值最受益的可能是出口型企業(yè)，比如對(duì)紡織行業(yè)有一些利好。

“匯率的因素并不是主導(dǎo)一個(gè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主導(dǎo)因素，而且我們對(duì)出口方面也不是特別樂觀。人民幣兌美元的貶值是中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程里面必然存在的現(xiàn)象，但是這種現(xiàn)象并不能解決根本問題，因?yàn)橹袊?guó)更多的還是依賴于世界經(jīng)濟(jì)的規(guī)模。”

“中國(guó)本身都是屬于偏低端的產(chǎn)品，中國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里主要以機(jī)電產(chǎn)品為主，這方面可能更多的還是依賴于整個(gè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度的變化。中國(guó)出口的產(chǎn)品里，自己通過創(chuàng)新來帶動(dòng)需求的能力是很小的，所以只能靠依賴外部需求。”鐘華說。

來自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，12月2日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8527，較前一交易日再走低22個(gè)基點(diǎn)。

來源： 搜狐證券