受上周五原油期貨收高和早間電子盤沖高的影響，昨日PTA(精對苯二甲酸)期貨表現(xiàn)搶眼，主力合約PTA0901以4600元較周五結算價高156元開盤，最低至4532元，午后2點以后多頭突然發(fā)力，迅速將期價推至漲停，并封于漲停至尾盤，收于4622元，上漲178元，結算價4582元，成交量238318手，增倉4026手至112944手。而其他工業(yè)品如橡膠、燃料油等卻以下跌報收，為什么PTA會脫穎而出呢，后續(xù)行情仍能繼續(xù)走強嗎？

供求開始主導原油關聯(lián)性降低

通過最近的觀察，我們發(fā)現(xiàn)影響PTA價格的因素中有一些微妙的變化，與10月份PTA價格跟隨原油大幅下跌相比，11月的PTA期貨相對于原油則要穩(wěn)定得多。WTI原油期貨價格自10月31日的67.81美元/桶跌至11月20日的49美元/桶，跌幅高達27.74%，而同一時間段，PTA的價格僅僅下跌了134點，跌幅2.87%。現(xiàn)貨市場方面，國產PTA自10月31日的4880元/噸下跌至11月21日的4450元/噸，跌幅8.81%，進口PTA自575美元/噸跌至545美元/噸，下跌5.22%。PTA開始受供求的主導，但是，原油的反彈，又給PTA帶來信心和成本上的支撐，所以，近期我們看到PTA對原油有些跟漲不跟跌就不足為怪了。

PTA工廠減停產短期現(xiàn)貨偏緊

當前，PTA供應商的合同貨銷售比較順暢，大部分供應商十一月沒有可供貨源，現(xiàn)貨市場上的可售貨源也相當有限，在缺乏多余供應量的情況之下，PTA表現(xiàn)得跌無可跌。造成現(xiàn)貨偏緊的一個重要原因是PTA工廠近期的減停產動作明顯。如BP珠海一套60萬噸裝置12日停車，一套90萬噸裝置也將于12月初停車檢修，翔鷺石化150萬噸裝置自本月中旬起僅維持6成左右的負荷，揚子石化一套裝置上周已經(jīng)停車檢修，另一套也計劃本周停車，且將持續(xù)到年底。大量裝置的集中停車，必然給PTA的現(xiàn)貨供應造成偏緊的局面，一定程度上穩(wěn)定了PTA現(xiàn)貨的價格。

但是，我們也應該看到，PTA的減產對于其直接原料PX的負面影響也是不言而喻的，另外，華聯(lián)三鑫的復活，其一套60萬噸裝置本月7日已經(jīng)開車，另一套60萬噸裝置近日也計劃開車，將緩解PTA供求方面的壓力。

強勢資金介入推高期價反彈

PTA主力合約價格自跌入5000點內以后，成交開始活躍，多空爭奪明顯。特別是近幾個交易日，成交量維持在高位，持倉量也放大。從持倉結構來看，一個引人注目的焦點便是上周五大越期貨席位上巨額多頭增倉。當天下午，在原油電子盤的帶動下，TA0901多頭發(fā)力，拉高近200點，而大越的席位一舉增多倉14248手至28182手，酷似當初浙江天馬在TA809合約上的操作風范。從昨日公布的持倉結果來看，其倉位有所減少，但仍占據(jù)多頭前20大持倉的一半以上。

終端需求萎縮將成PTA上行阻力

從中國輕紡城面料成交數(shù)據(jù)來看，進入4季度日成交量明顯萎縮，并明顯低于近幾年的平均水平。據(jù)計算，2005年～2007年這三年的11月1日～11月20日的20個交易日平均日交易量分別為689萬米、987萬米、824萬米，而今年同期平均日交易量僅僅517萬米。出口方面，據(jù)統(tǒng)計，2008年1～9月我國紡織品服裝進出口繼續(xù)增長，但增勢下降，服裝出口增幅嚴重下降。1~9月紡織品服裝總出口1369.85億美元，增長8.12%，增幅同比下降近12個百分點；其中服裝出口870.9億美元，僅增長1.76%，增幅同比下降21.24個百分點。數(shù)據(jù)顯示，我國紡織品服裝出口增速下滑已是不爭的事實。

在當前的形勢之下，盡管PTA在短期內脫離原油的影響，在供求的主導和做多資金的介入下出現(xiàn)反彈，但是，在金融危機的背景之下，終端需求不能有實質性改觀，一旦短期內的供求關系重歸平靜，PTA仍然擺脫不了原油下跌的陰影，弱勢震蕩仍是行情的主調，若原油繼續(xù)下跌，PTA仍有跌破4000的危險。

來源： 每日經(jīng)濟新聞