行業(yè)收入增長放緩，利潤增速陡降。1至8月，行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2.13萬億元，利潤總額739.60億元，分別同比增長15.46%和3.20%。其中收入增速同比放緩7.40個百分點(diǎn)，利潤增速同比陡降34.19個百分點(diǎn)。

歐洲市場頹勢導(dǎo)致本月出口繼續(xù)低迷。9月行業(yè)以美元計(jì)價(jià)的出口額增長率降至1.85%，拉低1-9月累計(jì)出口增長至8.12%o歐洲市場的頹勢成為本月整體出口低迷的主因，其中服裝類產(chǎn)品出口歐洲增長率已滑至-14.04%。

行業(yè)零售維持高位，百貨商場增速下滑。零售總體依舊維持高位，并持續(xù)高于市場普遍預(yù)期。9月行業(yè)零售額同比增長28.01%，拉升1-9月累計(jì)增長率至25.91%，但1-8月全國大型百貨商場服裝類商品實(shí)現(xiàn)銷售656.57億元，同比增長20.81%，但增速同比下降1.54個百分點(diǎn)。

行業(yè)投資策略:維持行業(yè)“中性”評級。目前業(yè)內(nèi)公司估值區(qū)間已滑落至09年P(guān)E5-15X。對比1-3Q業(yè)績及其未來預(yù)期，我們認(rèn)為重點(diǎn)公司，尤其是以內(nèi)銷為主的品牌服裝公司09年P(guān)E10-20X是其安全估值區(qū)間，根據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)，給予七匹狼、報(bào)喜鳥、美邦服飾增持評級，江南高纖、偉星股份“買入”評級。

來源： 中信證券