由美國(guó)“次貸危機(jī)”引發(fā)的金融危機(jī)，正在不斷地?cái)U(kuò)大至各國(guó)和腐化各國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。國(guó)際原油經(jīng)過(guò)前期的快速下跌之后，目前進(jìn)入寬幅振蕩的區(qū)間，新低頻頻刷新，且下行尋求支撐之意絲毫未有減少。受原油疲軟影響PTA期價(jià)相當(dāng)?shù)兔裕掠尉埘バ袠I(yè)滌絲市場(chǎng)近期卻出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，PTA上下游市場(chǎng)可謂“冰火兩重天”。目前，在美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)打壓大宗商品、國(guó)際原油仍未能走穩(wěn)、下游聚酯行業(yè)上漲存在非理性成分、國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)步入“寒冬”的情況下，筆者認(rèn)為PTA弱勢(shì)將持續(xù)。

原油未企穩(wěn)、美元強(qiáng)勢(shì)不減抑制PTA上漲

美國(guó)總統(tǒng)大選前全球商品市場(chǎng)呈反彈之勢(shì)，國(guó)際原油價(jià)格一度強(qiáng)勢(shì)反彈至70美元關(guān)口上方，紐約原油期貨11月合約最高觸及到71.76美元/桶。隨著奧巴馬當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)投票通過(guò)，出于對(duì)奧巴馬推崇低油價(jià)策略的反應(yīng)，市場(chǎng)賣壓再現(xiàn)，油價(jià)陡然滑落，電子盤一度下跌至59.97美元/桶，創(chuàng)本輪跌勢(shì)新低。同時(shí)，英國(guó)央行宣布將基準(zhǔn)利率一次性大幅調(diào)低1.5個(gè)百分點(diǎn)，由4.5%直接下調(diào)至3%，為1955年以來(lái)最低水平。同時(shí)，歐洲央行也宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，至3.25%。在此背景下避險(xiǎn)資金的唯一出路就是美元，美元指數(shù)一度接近88，創(chuàng)下近兩年來(lái)的新高。在此背景下，全球商品期貨價(jià)格繼續(xù)呈回落之勢(shì)，PTA也難逃一劫。原油價(jià)格運(yùn)行于低位區(qū)間，PTA上漲缺乏有效成本支撐，而美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)打壓商品，使得商品期貨整體氛圍低迷，短期內(nèi)PTA上漲將被抑制。

下游聚酯行情對(duì)PTA支撐力度有限

在原油持續(xù)回落后，聚酯產(chǎn)品已經(jīng)跌到了歷史最低點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士開始討論救市的問(wèn)題，各廠家提價(jià)的意愿空前增強(qiáng)，近期部分地區(qū)滌絲價(jià)位一度提升近千元，聚酯切片的價(jià)格也出現(xiàn)了較大幅度的上漲。下游聚酯產(chǎn)品行情的回升給PTA以短暫的反彈動(dòng)力，但PTA供應(yīng)商還是持觀望的態(tài)度，對(duì)后市憂心重重。雖然下游市場(chǎng)有所回暖，但目前原油價(jià)格已經(jīng)跌到60美元左右，市場(chǎng)對(duì)聚酯產(chǎn)品行情的上漲多半持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度。在11月6日舉行的“第五屆中國(guó)國(guó)際聚酯技術(shù)與市場(chǎng)論壇”上，中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)鄭俊林透露，今年1至8月，我國(guó)化纖品產(chǎn)量同比僅增加3.07%，增速為-15.25%，創(chuàng)下1983年以來(lái)的最差紀(jì)錄。雖然當(dāng)前聚酯切片及部分長(zhǎng)絲產(chǎn)銷率明顯回升，長(zhǎng)絲價(jià)格大幅上漲，但是在終端紡織服裝行業(yè)尚無(wú)明顯起色的情況下，PTA下游整體仍偏空，后市并不樂(lè)觀。

棉花期價(jià)暴跌彰顯國(guó)內(nèi)紡織業(yè)經(jīng)營(yíng)困境

盡管國(guó)內(nèi)連續(xù)出臺(tái)收儲(chǔ)、提高出口退稅等刺激政策，無(wú)奈利空壓制沉重，鄭棉走勢(shì)再度疲軟。在10月29日國(guó)家以12600元/噸收儲(chǔ)100萬(wàn)噸棉花后，棉價(jià)跌破12000元/噸重要支撐位，目前價(jià)格已跌破11000元/噸，創(chuàng)下2004年該品種上市4年以來(lái)的新低。收儲(chǔ)政策陸續(xù)推出后不僅未能提振疲弱的棉市，反而加劇了棉花期貨價(jià)格下滑，彰顯目前整個(gè)棉花市場(chǎng)陷入了一片恐慌之中。PTA與棉花同屬紡織企業(yè)生產(chǎn)用料，“借一斑而窺全豹”，棉價(jià)暴跌無(wú)疑對(duì)心存上漲希望的PTA潑一頭冷水，PTA期價(jià)上漲缺乏紡織企業(yè)用量有效支撐。

國(guó)家政策扶持力度有限無(wú)法明顯利好PTA

盡管近期國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了扶持紡織企業(yè)的出口退稅政策，并多次降低銀行存貸款利率，對(duì)疲弱的棉花市場(chǎng)進(jìn)行多次收儲(chǔ)，但由于國(guó)家相關(guān)宏觀調(diào)控利好政策力度有限，紡織行業(yè)并未能擺脫低迷局面。近期國(guó)家有關(guān)部委到各省市進(jìn)行調(diào)研，傳聞紡織企業(yè)出口退稅有望再度提高，由14%提高至17%，實(shí)行全額退稅，以拯救步入“寒冬”的紡織企業(yè)。雖然相關(guān)利好政策陸續(xù)出臺(tái)，但對(duì)于PTA而言，利好政策的吸收不是很直接，PTA期價(jià)走穩(wěn)更有賴于國(guó)家直接利好政策的出臺(tái)和原油價(jià)格的走穩(wěn)。

綜上所述，需求不振和消費(fèi)低迷是PTA下跌的主要因素，短期內(nèi)市場(chǎng)難以復(fù)蘇，在上游原油價(jià)格未能走穩(wěn)和下游需求不景氣雙重壓力下，PTA積重難返，估計(jì)近期仍將保持振蕩走低的格局。

來(lái)源： 和訊網(wǎng)