由美國“次貸危機”引發(fā)的金融危機，正在不斷地擴大至各國和腐化各國實體經(jīng)濟。國際原油經(jīng)過前期的快速下跌之后，目前進入寬幅振蕩的區(qū)間，新低頻頻刷新，且下行尋求支撐之意絲毫未有減少。受原油疲軟影響PTA期價相當?shù)兔裕掠尉埘バ袠I(yè)滌絲市場近期卻出現(xiàn)報復(fù)性反彈，PTA上下游市場可謂“冰火兩重天”。目前，在美元繼續(xù)保持強勢打壓大宗商品、國際原油仍未能走穩(wěn)、下游聚酯行業(yè)上漲存在非理性成分、國內(nèi)紡織行業(yè)步入“寒冬”的情況下，筆者認為PTA弱勢將持續(xù)。

原油未企穩(wěn)、美元強勢不減抑制PTA上漲

美國總統(tǒng)大選前全球商品市場呈反彈之勢，國際原油價格一度強勢反彈至70美元關(guān)口上方，紐約原油期貨11月合約最高觸及到71.76美元/桶。隨著奧巴馬當選美國總統(tǒng)投票通過，出于對奧巴馬推崇低油價策略的反應(yīng)，市場賣壓再現(xiàn)，油價陡然滑落，電子盤一度下跌至59.97美元/桶，創(chuàng)本輪跌勢新低。同時，英國央行宣布將基準利率一次性大幅調(diào)低1.5個百分點，由4.5%直接下調(diào)至3%，為1955年以來最低水平。同時，歐洲央行也宣布降息50個基點，至3.25%。在此背景下避險資金的唯一出路就是美元，美元指數(shù)一度接近88，創(chuàng)下近兩年來的新高。在此背景下，全球商品期貨價格繼續(xù)呈回落之勢，PTA也難逃一劫。原油價格運行于低位區(qū)間，PTA上漲缺乏有效成本支撐，而美元繼續(xù)保持強勢打壓商品，使得商品期貨整體氛圍低迷，短期內(nèi)PTA上漲將被抑制。

下游聚酯行情對PTA支撐力度有限

在原油持續(xù)回落后，聚酯產(chǎn)品已經(jīng)跌到了歷史最低點，業(yè)內(nèi)人士開始討論救市的問題，各廠家提價的意愿空前增強，近期部分地區(qū)滌絲價位一度提升近千元，聚酯切片的價格也出現(xiàn)了較大幅度的上漲。下游聚酯產(chǎn)品行情的回升給PTA以短暫的反彈動力，但PTA供應(yīng)商還是持觀望的態(tài)度，對后市憂心重重。雖然下游市場有所回暖，但目前原油價格已經(jīng)跌到60美元左右，市場對聚酯產(chǎn)品行情的上漲多半持謹慎觀望的態(tài)度。在11月6日舉行的“第五屆中國國際聚酯技術(shù)與市場論壇”上，中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會秘書長鄭俊林透露，今年1至8月，我國化纖品產(chǎn)量同比僅增加3.07%，增速為-15.25%，創(chuàng)下1983年以來的最差紀錄。雖然當前聚酯切片及部分長絲產(chǎn)銷率明顯回升，長絲價格大幅上漲，但是在終端紡織服裝行業(yè)尚無明顯起色的情況下，PTA下游整體仍偏空，后市并不樂觀。

棉花期價暴跌彰顯國內(nèi)紡織業(yè)經(jīng)營困境

盡管國內(nèi)連續(xù)出臺收儲、提高出口退稅等刺激政策，無奈利空壓制沉重，鄭棉走勢再度疲軟。在10月29日國家以12600元/噸收儲100萬噸棉花后，棉價跌破12000元/噸重要支撐位，目前價格已跌破11000元/噸，創(chuàng)下2004年該品種上市4年以來的新低。收儲政策陸續(xù)推出后不僅未能提振疲弱的棉市，反而加劇了棉花期貨價格下滑，彰顯目前整個棉花市場陷入了一片恐慌之中。PTA與棉花同屬紡織企業(yè)生產(chǎn)用料，“借一斑而窺全豹”，棉價暴跌無疑對心存上漲希望的PTA潑一頭冷水，PTA期價上漲缺乏紡織企業(yè)用量有效支撐。

國家政策扶持力度有限無法明顯利好PTA

盡管近期國家陸續(xù)出臺了扶持紡織企業(yè)的出口退稅政策，并多次降低銀行存貸款利率，對疲弱的棉花市場進行多次收儲，但由于國家相關(guān)宏觀調(diào)控利好政策力度有限，紡織行業(yè)并未能擺脫低迷局面。近期國家有關(guān)部委到各省市進行調(diào)研，傳聞紡織企業(yè)出口退稅有望再度提高，由14%提高至17%，實行全額退稅，以拯救步入“寒冬”的紡織企業(yè)。雖然相關(guān)利好政策陸續(xù)出臺，但對于PTA而言，利好政策的吸收不是很直接，PTA期價走穩(wěn)更有賴于國家直接利好政策的出臺和原油價格的走穩(wěn)。

綜上所述，需求不振和消費低迷是PTA下跌的主要因素，短期內(nèi)市場難以復(fù)蘇，在上游原油價格未能走穩(wěn)和下游需求不景氣雙重壓力下，PTA積重難返，估計近期仍將保持振蕩走低的格局。

來源： 和訊網(wǎng)